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期貨經濟基本面：市場有充裕的上行空間
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2024年步入“下半場”，全球經濟增長的步伐將受到哪些因素影響？各大經濟體的表現又將如何？投資者們，你們的投資錢包又該如何配置？德意志銀行集團研究團隊在最新的全球展望中指出，我們對于下半年全球經濟的前景保持樂觀，但未來的挑戰仍不可小覷。
2024年下半年，全球經濟將延續復蘇態勢。盡管短期的復蘇勢頭如火如荼，但長期的目光下，全球資本與勞動的錯配問題日益凸顯，這可能抑制全要素生產率的增長，從而減緩長期的經濟增速。全球資源的錯配，可能使得全球主要經濟體的經濟增速在今年下半年開始放緩。
具體到各個經濟體的表現，美國經濟在貨幣政策收緊的影響下至今尚不顯著。然而，在美國的宏觀數據接連意外上行過后，增長似乎正顯示放緩跡象。受限制性貨幣政策的影響，美國經濟增長率在今年余下時間里可能略低于趨勢水平。
程實預見，美國的經濟增速或許將呈前高后低之勢。他預計，美國實際GDP季調同比增速在2024年二季度將達到年內高點（3.3%），但三至四季度經濟增長將開始下行，分別為2.1%和1.5%。
中國的情況又如何呢？研究報告顯示，鑒于中國一季度經濟增長超出預期，他們已將中國2024年的經濟增長預測上調了0.5個百分點至5.2%。經濟增長短期內將受到出口持續復蘇及財政支出加速的提振。預計中國央行今年或下調兩次利率，共計20個基點。
霍珀坦言，中國經濟環境有望改善，市場仍有充裕積極的上行空間。出口復蘇及財政政策支持等因素推動下，經濟增長似乎在逐步走強。近期的出口增長表明，外部因素改善為經濟提供支撐。
在歐元區，程實預見，在2024年下半年，他們將面臨復雜的經濟環境。盡管通脹壓力有所緩解，但歐元區經濟增速仍然疲軟。出口改善和綠色經濟轉型有助于支持經濟增長，但地緣政治緊張局勢導致的能源供應不確定性、出口波動以及內部政治的不穩定性仍將拖累歐元區經濟增長。
那么在今年下半年，哪些資產有望取得正向收益呢？程實預見，全球股、債、外匯及大宗商品市場表現將圍繞全球資本流動而調整變化。成熟市場股市，尤其是美國市場中的大型科技公司和防御性行業可能持續吸引資金配置，表現相對較好。新興市場股市波動可能加大，短期資金頻繁進出將帶來更高波動性。
在外匯方面，美元指數的走勢將主導其他貨幣表現。如果通脹反彈可控而美聯儲降息預期釋放，則美元可能在今年下半年承壓。新興市場貨幣漲跌互現，總體仍存在貶值壓力。債券市場方面，美國國債等安全資產可能持續受到青睞。新興市場本幣債的表現或將分化，基本面良好、經濟政策可靠的國家債券更受歡迎。
2024年下半年，全球經濟將延續復蘇態勢。盡管短期的復蘇勢頭如火如荼，但長期的目光下，全球資本與勞動的錯配問題日益凸顯，這可能抑制全要素生產率的增長，從而減緩長期的經濟增速。全球資源的錯配，可能使得全球主要經濟體的經濟增速在今年下半年開始放緩。
具體到各個經濟體的表現，美國經濟在貨幣政策收緊的影響下至今尚不顯著。然而，在美國的宏觀數據接連意外上行過后，增長似乎正顯示放緩跡象。受限制性貨幣政策的影響，美國經濟增長率在今年余下時間里可能略低于趨勢水平。
程實預見，美國的經濟增速或許將呈前高后低之勢。他預計，美國實際GDP季調同比增速在2024年二季度將達到年內高點（3.3%），但三至四季度經濟增長將開始下行，分別為2.1%和1.5%。
中國的情況又如何呢？研究報告顯示，鑒于中國一季度經濟增長超出預期，他們已將中國2024年的經濟增長預測上調了0.5個百分點至5.2%。經濟增長短期內將受到出口持續復蘇及財政支出加速的提振。預計中國央行今年或下調兩次利率，共計20個基點。
霍珀坦言，中國經濟環境有望改善，市場仍有充裕積極的上行空間。出口復蘇及財政政策支持等因素推動下，經濟增長似乎在逐步走強。近期的出口增長表明，外部因素改善為經濟提供支撐。
在歐元區，程實預見，在2024年下半年，他們將面臨復雜的經濟環境。盡管通脹壓力有所緩解，但歐元區經濟增速仍然疲軟。出口改善和綠色經濟轉型有助于支持經濟增長，但地緣政治緊張局勢導致的能源供應不確定性、出口波動以及內部政治的不穩定性仍將拖累歐元區經濟增長。
那么在今年下半年，哪些資產有望取得正向收益呢？程實預見，全球股、債、外匯及大宗商品市場表現將圍繞全球資本流動而調整變化。成熟市場股市，尤其是美國市場中的大型科技公司和防御性行業可能持續吸引資金配置，表現相對較好。新興市場股市波動可能加大，短期資金頻繁進出將帶來更高波動性。
在外匯方面，美元指數的走勢將主導其他貨幣表現。如果通脹反彈可控而美聯儲降息預期釋放，則美元可能在今年下半年承壓。新興市場貨幣漲跌互現，總體仍存在貶值壓力。債券市場方面，美國國債等安全資產可能持續受到青睞。新興市場本幣債的表現或將分化，基本面良好、經濟政策可靠的國家債券更受歡迎。
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