上半年，短纖盤面價格在7200元/噸至7500元/噸之間窄幅震蕩，表現(xiàn)平平。然而，日內短纖價格的突然上漲，卻源于早盤傳言企業(yè)聯(lián)合挺加工差的消息，引發(fā)盤面放量增倉上漲。盡管如此，日內短纖產銷卻有所回落，下游追漲意愿不足。

背景之下，生產企業(yè)聯(lián)合挺加工差的動作在長絲行業(yè)率先發(fā)生。自五月中起，直紡長絲行業(yè)的負荷從四月底的94%下降至89%以下，降低了5個百分點。盡管如此，長絲低開工狀態(tài)一直延續(xù)至六月中，期間長絲利潤得到較好修復。然而，行業(yè)庫存整體回升，上周五POY庫存甚至達到了27天以上，回到了年內高點附近。在上下游的博弈過程中，周末滌絲產銷大幅放量，長絲挺加工費的動作似乎取得了初步的成功。

然而，盡管如此，短纖行業(yè)似乎缺乏繼續(xù)反彈的動力。從CCF的現(xiàn)貨價格折算的短纖現(xiàn)貨加工差看，6月份以來的反彈已經到了今年運行區(qū)間的頂部，且有下行壓力。尤其是在6-7月份的傳統(tǒng)需求淡季，短期內下游需求回落的預期更強。短纖的開工率波動不大，整體處于中等水平，但庫存處于歷年同期高位。企業(yè)的實物庫存水平在半個月左右的偏高水平，權益庫存也在1周以內，同樣處于歷年同期偏高位。在需求季節(jié)性趨弱的預期下，短纖去庫的預期不強。因此，加工差繼續(xù)修復的驅動不足。

然而，短纖價格的大幅上漲并非空穴來風。一方面，“行業(yè)挺加工差”的消息引發(fā)市場關注，另一方面，長絲率先挺加工差一個多月后，周末產銷放量，新的定價模式取得一定進展。盡管短纖加工差修復至年內區(qū)間上沿后，繼續(xù)上行的驅動不足，但日內市場仍將交易消息面利多，且將在短期繼續(xù)支撐短纖市場。然而，值得注意的是，短纖加工差的持續(xù)性還需要經過時間驗證。包括短纖生產出現(xiàn)利潤后工廠是否會積極上調生產負荷，以及下游是否接受短纖挺價及短纖庫存回升后是否會及時下調產量。

無論如何，后市仍需關注工廠庫存及開工變化。在短纖價格大幅上漲后，行業(yè)利潤將進一步修復。短期內，如果工廠在有利潤的情況下能夠提升負荷，那么短纖開工將保持平穩(wěn)。然而，下游織造在淡季是否愿意接受高價原料將是一個關鍵因素。由于目前下游訂單處于季節(jié)性低位，且聚酯原料價格也因供應恢復承壓，下游追高可能偏謹慎。此外，如果短纖庫存持續(xù)回升，工廠是否會在盈利的情況下主動降低產量，以達到保加工差的目的也值得關注。短纖價格的上漲源于多種因素的綜合作用，包括但不限于行業(yè)挺加工差、利潤修復、庫存變化等。

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