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貴金屬期貨：降息預期利好 金銀沖高回落
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早盤開市，國內期貨主力合約漲跌不一。玻璃、氧化鋁、純堿跌超3%，滬銀、紙漿、橡膠跌超2%。然而，集運指數（歐線）漲超2%，令人欣喜。貴金屬方面，金銀繼續轉弱，關注非農指引。
倫敦現貨黃金震蕩走弱，較上周下跌0.29%至2326.97美元/盎司。現貨白銀沖高回落，較上周上漲0.09%至30.376美元/盎司。本周全球主要的黃金ETF持倉增加3.9噸至2513.5噸，而白銀ETF持倉則減倉262.59噸。美國CFTC黃金持倉顯示，總持倉較上次減倉45161張至485430張，非商業持倉凈多數據增倉6779張至236585張。
本周公布的美國第一季度實際GDP年化季環比增速為1.3%，較初值下修，去年四季度的3.4%更是大幅放緩。這可能預示著經濟前景的暗淡。金銀本周再現沖高回落，盡管有降息預期利好，但上行意愿偏弱，調整意愿漸強。筆者觀察到，金銀比快速下跌，基本意味著黃金一輪上漲的結束，可能意味著黃金中期調整已經到來，關注金價在60日均線附近的表現。
股指期貨市場表現活躍，各合約基差貼水明顯加大，大盤指數近月貼水率明顯大于遠月，體現出分紅對期指的影響。小盤指數則是因為近期處于指數高位，對沖需求明顯增加導致貼水加大。資金層面表現較為平淡，融資余額周度凈流出近80億元，北向資金凈流出57億元，5月以來凈流入速度顯著放緩。因子層面上，動量、反轉等因子表現居前。整體來看，政策基本處在正確的軌道上，有助于中長期指數層面估值水平的提升。市場仍有許多不確定因素，我們將繼續關注并做好應對。
倫敦現貨黃金震蕩走弱，較上周下跌0.29%至2326.97美元/盎司。現貨白銀沖高回落，較上周上漲0.09%至30.376美元/盎司。本周全球主要的黃金ETF持倉增加3.9噸至2513.5噸，而白銀ETF持倉則減倉262.59噸。美國CFTC黃金持倉顯示，總持倉較上次減倉45161張至485430張，非商業持倉凈多數據增倉6779張至236585張。
本周公布的美國第一季度實際GDP年化季環比增速為1.3%，較初值下修，去年四季度的3.4%更是大幅放緩。這可能預示著經濟前景的暗淡。金銀本周再現沖高回落，盡管有降息預期利好，但上行意愿偏弱，調整意愿漸強。筆者觀察到，金銀比快速下跌，基本意味著黃金一輪上漲的結束，可能意味著黃金中期調整已經到來，關注金價在60日均線附近的表現。
股指期貨市場表現活躍，各合約基差貼水明顯加大，大盤指數近月貼水率明顯大于遠月，體現出分紅對期指的影響。小盤指數則是因為近期處于指數高位，對沖需求明顯增加導致貼水加大。資金層面表現較為平淡，融資余額周度凈流出近80億元，北向資金凈流出57億元，5月以來凈流入速度顯著放緩。因子層面上，動量、反轉等因子表現居前。整體來看，政策基本處在正確的軌道上，有助于中長期指數層面估值水平的提升。市場仍有許多不確定因素，我們將繼續關注并做好應對。
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