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錫精礦期貨：5月份金屬市場外強內弱
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上周末，歐佩克+產油國的增產計劃猶如一記重拳砸下，“商品之王”原油近兩個交易日跌幅明顯，金屬市場6月也迎來了黯淡開局。倫銅時隔三周再度跌落至每噸9900美元下方，倫錫日線五連陰，迄今為止的6月跌幅近10%。貴金屬市場亦未能幸免，白銀跌破30美元/盎司關口。然而，盡管宏觀面壓力凸顯，但期貨分析認為，在供應收緊和需求增加的基本面邊際變動預期的支撐下，有色金屬市場不宜過度悲觀。特別是銅、錫，仍有震蕩回升的可能。
5月份銅、錫價格的沖高回落走勢，雖有國內政策利多提振和月末下游補庫的帶動，但即期庫存高企仍維持Contango（遠期升水）結構。供應端利多影響仍存，進入6月份，供應端仍將成為銅錫價格上行的積極驅動。
銅供應方面，盡管市場不斷傳出礦山供應將出現增量的消息，但銅精礦供應緊張、加工費處于歷史低位的局面在短期內難有改觀。數據顯示，5月銅精礦現貨粗煉費持續下降至月末的小幅反彈。同樣，港口庫存亦處于歷年同期低位。錫也面臨類似的問題，錫礦供應緊張的問題或將加劇。預計6月錫精礦進口量仍將維持在低水平。
礦供應緊張疊加6月冶煉廠檢修等因素，精煉金屬的供應也將受到制約。此外，6月國內預計仍有7家左右煉廠存在檢修行為，電解銅產量將存在3萬至5萬噸左右的下滑。而精煉錫冶煉廠在6月國家安全生產月也存在檢修預期，國內產量或環比下滑。加之5月份金屬市場“外強內弱”、進口窗口關閉的現狀，進一步限制了精煉金屬的進口。
這一切都預示著金屬市場在6月剩余時間內仍面臨諸多挑戰。然而，期貨分析認為，盡管面臨宏觀面的壓力，但受到供應收緊和需求增加的基本面邊際變動預期支撐，有色金屬市場仍有反彈的可能。尤其是銅、錫，仍有可能震蕩回升。因此，投資者應保持謹慎樂觀的態度，關注市場動態，把握投資機會。
5月份銅、錫價格的沖高回落走勢，雖有國內政策利多提振和月末下游補庫的帶動，但即期庫存高企仍維持Contango（遠期升水）結構。供應端利多影響仍存，進入6月份，供應端仍將成為銅錫價格上行的積極驅動。
銅供應方面，盡管市場不斷傳出礦山供應將出現增量的消息，但銅精礦供應緊張、加工費處于歷史低位的局面在短期內難有改觀。數據顯示，5月銅精礦現貨粗煉費持續下降至月末的小幅反彈。同樣，港口庫存亦處于歷年同期低位。錫也面臨類似的問題，錫礦供應緊張的問題或將加劇。預計6月錫精礦進口量仍將維持在低水平。
礦供應緊張疊加6月冶煉廠檢修等因素，精煉金屬的供應也將受到制約。此外，6月國內預計仍有7家左右煉廠存在檢修行為，電解銅產量將存在3萬至5萬噸左右的下滑。而精煉錫冶煉廠在6月國家安全生產月也存在檢修預期，國內產量或環比下滑。加之5月份金屬市場“外強內弱”、進口窗口關閉的現狀，進一步限制了精煉金屬的進口。
這一切都預示著金屬市場在6月剩余時間內仍面臨諸多挑戰。然而，期貨分析認為，盡管面臨宏觀面的壓力，但受到供應收緊和需求增加的基本面邊際變動預期支撐，有色金屬市場仍有反彈的可能。尤其是銅、錫，仍有可能震蕩回升。因此，投資者應保持謹慎樂觀的態度，關注市場動態，把握投資機會。
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