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棉花期貨：需求偏弱的態勢難以改變
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棉花市場分析報告
一、概述
近期全球棉花市場呈現一系列動態變化。新棉產量預期有所增長，但天氣擾動因素仍需警惕。在供應端，美棉產量預期超過370萬噸，然而部分主產國受到不利天氣影響，需密切關注其后續發展。需求端則表現出紡織企業開機負荷低位徘徊，短期內需求偏弱的態勢難以改變。同時，進口棉價格指數出現震蕩回落，滑準稅進口棉價與1%關稅下進口棉價差有所擴大。庫存方面，紗線綜合庫存有所下降，而坯布庫存仍在累積，織廠開始補充棉紗庫存。
二、全球市場深度解讀
從國際市場角度看，美棉的優良率連續三周下降，增產幅度存在分歧。尤其是近期美國氣溫偏高、降雨偏少，導致美棉種植區域受干旱影響，優良率不斷下降。USDA7月供需報告顯示，新年度全球棉花產量與消費量環比調增，但產量調增幅度大于消費量漲幅，上年度結轉庫存調減，庫存壓力有所緩解。然而，天氣擾動因素仍不可忽視，需警惕其對市場帶來的影響。
三、國內市場概況
就國內市場而言，棉花基本面呈現偏弱態勢，反彈動力不足。主力合約價格在下行通道的區間上沿徘徊，難以突破。USDA7月報上調我國新棉產量預期值至600萬噸左右，與市場預期基本相符，供應端壓力依然存在。需求端方面，紡織企業開機負荷較低，同比降幅較大，且短期內無明顯好轉跡象。織廠產成品庫存仍在小幅累積，但隨棉紗價格下跌，織廠開始采購補充棉紗原料庫存。當前處于紡織服裝消費淡季周期內，需求偏弱短期內難以解決。
四、價格走勢與預測
從價格走勢來看，當前棉價仍處下跌通道的區間上沿，并未突破。供應端來看，國家棉花市場監測系統顯示我國棉花實播面積和總產量與市場預估存在一定偏差，需注意新疆地區持續高溫天氣對新棉生長可能帶來的實質性或情緒上的擾動。需求端則處于被動累庫向主動去庫的切換中。綜合來看，短期內棉價仍以區間運行為主，破局需要時間。未來需關注新疆地區高溫天氣是否會對新棉生長造成實質性影響以及國內外宏觀經濟的走勢。
五、總結與展望
總體而言，新年度全球棉花增產預期依然強烈，但棉價已處于較低水平。短期內棉價可能將在低位震蕩，而中長期來看，美棉價格在宏觀和天氣擾動的背景下，有可能出現向上的動能。國內市場方面，需繼續關注供應端和需求端的動態變化以及國內外宏觀經濟的走勢。同時，也要警惕天氣擾動對棉花生長可能帶來的影響。在未來的市場中，我們將持續關注并分析這些因素的變化及其對棉花價格的影響。
一、概述
近期全球棉花市場呈現一系列動態變化。新棉產量預期有所增長，但天氣擾動因素仍需警惕。在供應端，美棉產量預期超過370萬噸，然而部分主產國受到不利天氣影響，需密切關注其后續發展。需求端則表現出紡織企業開機負荷低位徘徊，短期內需求偏弱的態勢難以改變。同時，進口棉價格指數出現震蕩回落，滑準稅進口棉價與1%關稅下進口棉價差有所擴大。庫存方面，紗線綜合庫存有所下降，而坯布庫存仍在累積，織廠開始補充棉紗庫存。
二、全球市場深度解讀
從國際市場角度看，美棉的優良率連續三周下降，增產幅度存在分歧。尤其是近期美國氣溫偏高、降雨偏少，導致美棉種植區域受干旱影響，優良率不斷下降。USDA7月供需報告顯示，新年度全球棉花產量與消費量環比調增，但產量調增幅度大于消費量漲幅，上年度結轉庫存調減，庫存壓力有所緩解。然而，天氣擾動因素仍不可忽視，需警惕其對市場帶來的影響。
三、國內市場概況
就國內市場而言，棉花基本面呈現偏弱態勢，反彈動力不足。主力合約價格在下行通道的區間上沿徘徊，難以突破。USDA7月報上調我國新棉產量預期值至600萬噸左右，與市場預期基本相符，供應端壓力依然存在。需求端方面，紡織企業開機負荷較低，同比降幅較大，且短期內無明顯好轉跡象。織廠產成品庫存仍在小幅累積，但隨棉紗價格下跌，織廠開始采購補充棉紗原料庫存。當前處于紡織服裝消費淡季周期內，需求偏弱短期內難以解決。
四、價格走勢與預測
從價格走勢來看，當前棉價仍處下跌通道的區間上沿，并未突破。供應端來看，國家棉花市場監測系統顯示我國棉花實播面積和總產量與市場預估存在一定偏差，需注意新疆地區持續高溫天氣對新棉生長可能帶來的實質性或情緒上的擾動。需求端則處于被動累庫向主動去庫的切換中。綜合來看，短期內棉價仍以區間運行為主，破局需要時間。未來需關注新疆地區高溫天氣是否會對新棉生長造成實質性影響以及國內外宏觀經濟的走勢。
五、總結與展望
總體而言，新年度全球棉花增產預期依然強烈，但棉價已處于較低水平。短期內棉價可能將在低位震蕩，而中長期來看，美棉價格在宏觀和天氣擾動的背景下，有可能出現向上的動能。國內市場方面，需繼續關注供應端和需求端的動態變化以及國內外宏觀經濟的走勢。同時，也要警惕天氣擾動對棉花生長可能帶來的影響。在未來的市場中，我們將持續關注并分析這些因素的變化及其對棉花價格的影響。
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