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貴金屬期貨：近期白銀表現稍遜于黃金
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隨著降息呼聲不斷高漲，國際金價在夏季經歷短暫的低迷后，再次展現出強勁的升勢。瑞銀，這家高呼黃金明年將漲至2700美元的銀行，當前再次強調了增加黃金配置的必要性。不過，瑞銀的最新研究報告指出，相比黃金，白銀或許更具性價比，有更大的上漲空間。
近期，國際金價重新拾起升勢，成功突破2400美元/盎司的關鍵關口。在美國通脹全面降溫、降息預期不斷升溫的背景下，瑞銀堅定看好黃金的未來走勢。他們認為，盡管黃金價格面臨一些短期波動，但整體上仍有上漲空間。投資者對于黃金的興趣依然濃厚，瑞銀建議增加黃金配置。
然而，瑞銀同時指出，相較于黃金，白銀可能具有更高的投資潛力。他們認為，對于錯失黃金投資機會的投資者來說，白銀提供了一個追漲的交易機會。白銀的價格表現有望超越大盤，為投資者帶來更大的收益。此外，瑞銀還觀察到，CTA基金對黃金和白銀的投資策略也在發生變化，這可能為白銀的價格上漲提供更多動力。
在分析市場數據時，瑞銀注意到美國6月CPI環比四年來首次轉負，核心同比增速創下逾三年新低。這一現象加大了市場對美聯儲9月降息的押注。現貨黃金在數據公布當日突破2400美元/盎司關口后，持續攀升，幾乎抹去了今年夏季5月末以來的跌幅。瑞銀認為，盡管2400美元被視為黃金的“階段性天花板”，但黃金價格在夏季幾個月里表現得相當堅挺，波動范圍僅在100美元左右。
瑞銀指出，當前黃金倉位仍然較低，為投資者提供了建倉黃金的機會。隨著資金開始流入黃金ETF，以及美聯儲降息時間的臨近，黃金市場將出現明顯轉折。瑞銀建議投資者在投資組合中加入黃金或增加黃金配置。他們預期美聯儲將迎來更多降息，同時投資者對黃金持倉套利成本的下降預期更加明確，這將對黃金價格形成支撐。
就季節性因素而言，瑞銀預計2024年三季度至2025年一季度期間，黃金實物需求將出現回升。這一時期的旺季現貨需求將為黃金市場提供支撐，并為下一階段金價的上漲奠定良好基礎。瑞銀密切關注CTA基金的動向，這種基金以商品期貨如黃金、原油等為標的資產。雖然CTA基金在7月對黃金的投資資金轉為溫和流出，但在其他時間段內一直保持對黃金的多頭頭寸。
對于金價的下行階段，瑞銀提醒投資者關注2250美元或2300美元的關鍵關口。在過去，這一價格水平往往會引發CTA基金的拋售止盈。然而，瑞銀認為，這種拋售并非因為金價形勢出現逆轉，而是由于金價在震蕩區間的交易時間過長導致投資者信心有所削弱。在關鍵價格水平附近，投資者將重新燃起“逢低買入”黃金的興趣。隨著黃金現貨的季節性需求攀升，金價將得到良好支撐。
總的來說，瑞銀對黃金的看法非常樂觀。他們不僅預計黃金仍有上漲空間，還認為白銀的表現將更勝一籌。雖然近期白銀價格表現稍遜于黃金，但在瑞銀看來，白銀具有更大的上漲潛力。無論是從市場分析、季節性需求還是基金動向來看，黃金和白銀都展現出投資潛力。
近期，國際金價重新拾起升勢，成功突破2400美元/盎司的關鍵關口。在美國通脹全面降溫、降息預期不斷升溫的背景下，瑞銀堅定看好黃金的未來走勢。他們認為，盡管黃金價格面臨一些短期波動，但整體上仍有上漲空間。投資者對于黃金的興趣依然濃厚，瑞銀建議增加黃金配置。
然而，瑞銀同時指出，相較于黃金，白銀可能具有更高的投資潛力。他們認為，對于錯失黃金投資機會的投資者來說，白銀提供了一個追漲的交易機會。白銀的價格表現有望超越大盤，為投資者帶來更大的收益。此外，瑞銀還觀察到，CTA基金對黃金和白銀的投資策略也在發生變化，這可能為白銀的價格上漲提供更多動力。
在分析市場數據時，瑞銀注意到美國6月CPI環比四年來首次轉負，核心同比增速創下逾三年新低。這一現象加大了市場對美聯儲9月降息的押注。現貨黃金在數據公布當日突破2400美元/盎司關口后，持續攀升，幾乎抹去了今年夏季5月末以來的跌幅。瑞銀認為，盡管2400美元被視為黃金的“階段性天花板”，但黃金價格在夏季幾個月里表現得相當堅挺，波動范圍僅在100美元左右。
瑞銀指出，當前黃金倉位仍然較低，為投資者提供了建倉黃金的機會。隨著資金開始流入黃金ETF，以及美聯儲降息時間的臨近，黃金市場將出現明顯轉折。瑞銀建議投資者在投資組合中加入黃金或增加黃金配置。他們預期美聯儲將迎來更多降息，同時投資者對黃金持倉套利成本的下降預期更加明確，這將對黃金價格形成支撐。
就季節性因素而言，瑞銀預計2024年三季度至2025年一季度期間，黃金實物需求將出現回升。這一時期的旺季現貨需求將為黃金市場提供支撐，并為下一階段金價的上漲奠定良好基礎。瑞銀密切關注CTA基金的動向，這種基金以商品期貨如黃金、原油等為標的資產。雖然CTA基金在7月對黃金的投資資金轉為溫和流出，但在其他時間段內一直保持對黃金的多頭頭寸。
對于金價的下行階段，瑞銀提醒投資者關注2250美元或2300美元的關鍵關口。在過去，這一價格水平往往會引發CTA基金的拋售止盈。然而，瑞銀認為，這種拋售并非因為金價形勢出現逆轉，而是由于金價在震蕩區間的交易時間過長導致投資者信心有所削弱。在關鍵價格水平附近，投資者將重新燃起“逢低買入”黃金的興趣。隨著黃金現貨的季節性需求攀升，金價將得到良好支撐。
總的來說，瑞銀對黃金的看法非常樂觀。他們不僅預計黃金仍有上漲空間，還認為白銀的表現將更勝一籌。雖然近期白銀價格表現稍遜于黃金，但在瑞銀看來，白銀具有更大的上漲潛力。無論是從市場分析、季節性需求還是基金動向來看，黃金和白銀都展現出投資潛力。
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