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純堿期貨：供應端不確定性因素仍然存在
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純堿市場分析
在純堿領域，浮法玻璃與光伏玻璃的日熔量保持了相對穩定的局面。重堿的剛性需求量依然較大，純堿的供需關系呈現出旺盛的趨勢。然而，近期的商品市場情緒依然較為悲觀，純堿的持倉量出現大幅波動，價格走勢顯得頗為糾結。純堿的總庫存仍然偏高，這主要是由光伏產線的冷修以及浮法玻璃價格弱勢所導致的。盡管上游純堿價格受到一定壓制，但考慮到供應端和輕堿需求的近期改善，盤面進一步下跌的空間可能有限。
就價格方面，本周阿拉善重堿的出廠價為1900元/噸，中源重堿的出廠價為2200元/噸，與前一周持平。在主流交割地，期現重堿的成交價約在1900元/噸附近。至于合約基差，09合約基差在-60附近，9-1價差為67。中國采用氨堿法生產的純堿理論利潤為335.11元/噸，與前一周持平，而聯堿法生產的純堿理論利潤（雙噸）為555.60元/噸。從這些數據來看，純堿的供應壓力在盤面走勢中表現得相當糾結，但短期內存在改善的基礎。
從供應端來看，截至2024年上半年，全國純堿的產能約為3900萬噸，相比之前有所增加，這主要是由于2023年下半年新產能的逐步達產。據統計局數據，1至6月份純堿的產量為1914.9萬噸，同比增長了20.3%，與產能的增長速度相匹配。從周產數據中可以看出，產量同比增長幅度較大。據Mysteel數據顯示，年初至今的純堿周度產量約為72萬噸，同比增長了約18%相比于去年的周產量61萬噸。值得注意的是，遠興I期4線的產能仍在試車階段，而連云港堿業、德邦等新產能的主要投產時間預計在年底。從這一角度看，未來的供應壓力依然不小。
在進出口方面，據統計局數據顯示，2024年1至5月，我國累計進口純堿67.4萬噸，而出口則為38.2萬噸，凈進口量為29.1萬噸。相較之下，2023年前5個月的進口量和出口量有所不同，今年進口大幅增加而出口減少，這進一步增加了國內的供應壓力。
需求端方面，盡管浮法玻璃的日熔量有所下降至17.03萬噸，但當前光伏新線的增加使得光伏與浮法玻璃的日熔量達到28.4萬噸，每周消耗的重堿近40萬噸，使得重堿的剛性需求處于歷史高位附近。本周純堿廠家的總庫存為89.95萬噸，相比前一日下降了0.31萬噸。其中輕質庫存為50.64萬噸，重質庫存為39.31萬噸，盡管絕對庫存依然處于歷年同期的偏高水平，但已對盤面價格產生了一定的壓制。
短期內來看，考慮到夏季檢修等供應端的不確定性因素仍然存在，純堿的期現貨價格可能難以出現持續的大幅下跌。特別是在7月底至8月期間，多家堿廠如徐州豐成、天津堿廠、湖北雙環、四川和邦等都計劃進行檢修。若純堿的產能利用率大幅下降至往年8月檢修高峰時期的80%附近，加之目前純堿的絕對價格不高，下游廠商可能存在補庫預期，這將為純堿的基本面帶來改善的基礎。然而，在純堿庫存明顯減少之前，糾結行情可能會持續存在。短期內可參考的09合約震蕩區間為1900至2200元/噸。
在純堿領域，浮法玻璃與光伏玻璃的日熔量保持了相對穩定的局面。重堿的剛性需求量依然較大，純堿的供需關系呈現出旺盛的趨勢。然而，近期的商品市場情緒依然較為悲觀，純堿的持倉量出現大幅波動，價格走勢顯得頗為糾結。純堿的總庫存仍然偏高，這主要是由光伏產線的冷修以及浮法玻璃價格弱勢所導致的。盡管上游純堿價格受到一定壓制，但考慮到供應端和輕堿需求的近期改善，盤面進一步下跌的空間可能有限。
就價格方面，本周阿拉善重堿的出廠價為1900元/噸，中源重堿的出廠價為2200元/噸，與前一周持平。在主流交割地，期現重堿的成交價約在1900元/噸附近。至于合約基差，09合約基差在-60附近，9-1價差為67。中國采用氨堿法生產的純堿理論利潤為335.11元/噸，與前一周持平，而聯堿法生產的純堿理論利潤（雙噸）為555.60元/噸。從這些數據來看，純堿的供應壓力在盤面走勢中表現得相當糾結，但短期內存在改善的基礎。
從供應端來看，截至2024年上半年，全國純堿的產能約為3900萬噸，相比之前有所增加，這主要是由于2023年下半年新產能的逐步達產。據統計局數據，1至6月份純堿的產量為1914.9萬噸，同比增長了20.3%，與產能的增長速度相匹配。從周產數據中可以看出，產量同比增長幅度較大。據Mysteel數據顯示，年初至今的純堿周度產量約為72萬噸，同比增長了約18%相比于去年的周產量61萬噸。值得注意的是，遠興I期4線的產能仍在試車階段，而連云港堿業、德邦等新產能的主要投產時間預計在年底。從這一角度看，未來的供應壓力依然不小。
在進出口方面，據統計局數據顯示，2024年1至5月，我國累計進口純堿67.4萬噸，而出口則為38.2萬噸，凈進口量為29.1萬噸。相較之下，2023年前5個月的進口量和出口量有所不同，今年進口大幅增加而出口減少，這進一步增加了國內的供應壓力。
需求端方面，盡管浮法玻璃的日熔量有所下降至17.03萬噸，但當前光伏新線的增加使得光伏與浮法玻璃的日熔量達到28.4萬噸，每周消耗的重堿近40萬噸，使得重堿的剛性需求處于歷史高位附近。本周純堿廠家的總庫存為89.95萬噸，相比前一日下降了0.31萬噸。其中輕質庫存為50.64萬噸，重質庫存為39.31萬噸，盡管絕對庫存依然處于歷年同期的偏高水平，但已對盤面價格產生了一定的壓制。
短期內來看，考慮到夏季檢修等供應端的不確定性因素仍然存在，純堿的期現貨價格可能難以出現持續的大幅下跌。特別是在7月底至8月期間，多家堿廠如徐州豐成、天津堿廠、湖北雙環、四川和邦等都計劃進行檢修。若純堿的產能利用率大幅下降至往年8月檢修高峰時期的80%附近，加之目前純堿的絕對價格不高，下游廠商可能存在補庫預期，這將為純堿的基本面帶來改善的基礎。然而，在純堿庫存明顯減少之前，糾結行情可能會持續存在。短期內可參考的09合約震蕩區間為1900至2200元/噸。
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