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純堿期貨：供應(yīng)端不確定性因素仍然存在
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純堿市場(chǎng)分析
在純堿領(lǐng)域，浮法玻璃與光伏玻璃的日熔量保持了相對(duì)穩(wěn)定的局面。重堿的剛性需求量依然較大，純堿的供需關(guān)系呈現(xiàn)出旺盛的趨勢(shì)。然而，近期的商品市場(chǎng)情緒依然較為悲觀，純堿的持倉(cāng)量出現(xiàn)大幅波動(dòng)，價(jià)格走勢(shì)顯得頗為糾結(jié)。純堿的總庫(kù)存仍然偏高，這主要是由光伏產(chǎn)線的冷修以及浮法玻璃價(jià)格弱勢(shì)所導(dǎo)致的。盡管上游純堿價(jià)格受到一定壓制，但考慮到供應(yīng)端和輕堿需求的近期改善，盤面進(jìn)一步下跌的空間可能有限。
就價(jià)格方面，本周阿拉善重堿的出廠價(jià)為1900元/噸，中源重堿的出廠價(jià)為2200元/噸，與前一周持平。在主流交割地，期現(xiàn)重堿的成交價(jià)約在1900元/噸附近。至于合約基差，09合約基差在-60附近，9-1價(jià)差為67。中國(guó)采用氨堿法生產(chǎn)的純堿理論利潤(rùn)為335.11元/噸，與前一周持平，而聯(lián)堿法生產(chǎn)的純堿理論利潤(rùn)（雙噸）為555.60元/噸。從這些數(shù)據(jù)來(lái)看，純堿的供應(yīng)壓力在盤面走勢(shì)中表現(xiàn)得相當(dāng)糾結(jié)，但短期內(nèi)存在改善的基礎(chǔ)。
從供應(yīng)端來(lái)看，截至2024年上半年，全國(guó)純堿的產(chǎn)能約為3900萬(wàn)噸，相比之前有所增加，這主要是由于2023年下半年新產(chǎn)能的逐步達(dá)產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1至6月份純堿的產(chǎn)量為1914.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了20.3%，與產(chǎn)能的增長(zhǎng)速度相匹配。從周產(chǎn)數(shù)據(jù)中可以看出，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)幅度較大。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，年初至今的純堿周度產(chǎn)量約為72萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了約18%相比于去年的周產(chǎn)量61萬(wàn)噸。值得注意的是，遠(yuǎn)興I期4線的產(chǎn)能仍在試車階段，而連云港堿業(yè)、德邦等新產(chǎn)能的主要投產(chǎn)時(shí)間預(yù)計(jì)在年底。從這一角度看，未來(lái)的供應(yīng)壓力依然不小。
在進(jìn)出口方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1至5月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口純堿67.4萬(wàn)噸，而出口則為38.2萬(wàn)噸，凈進(jìn)口量為29.1萬(wàn)噸。相較之下，2023年前5個(gè)月的進(jìn)口量和出口量有所不同，今年進(jìn)口大幅增加而出口減少，這進(jìn)一步增加了國(guó)內(nèi)的供應(yīng)壓力。
需求端方面，盡管浮法玻璃的日熔量有所下降至17.03萬(wàn)噸，但當(dāng)前光伏新線的增加使得光伏與浮法玻璃的日熔量達(dá)到28.4萬(wàn)噸，每周消耗的重堿近40萬(wàn)噸，使得重堿的剛性需求處于歷史高位附近。本周純堿廠家的總庫(kù)存為89.95萬(wàn)噸，相比前一日下降了0.31萬(wàn)噸。其中輕質(zhì)庫(kù)存為50.64萬(wàn)噸，重質(zhì)庫(kù)存為39.31萬(wàn)噸，盡管絕對(duì)庫(kù)存依然處于歷年同期的偏高水平，但已對(duì)盤面價(jià)格產(chǎn)生了一定的壓制。
短期內(nèi)來(lái)看，考慮到夏季檢修等供應(yīng)端的不確定性因素仍然存在，純堿的期現(xiàn)貨價(jià)格可能難以出現(xiàn)持續(xù)的大幅下跌。特別是在7月底至8月期間，多家堿廠如徐州豐成、天津堿廠、湖北雙環(huán)、四川和邦等都計(jì)劃進(jìn)行檢修。若純堿的產(chǎn)能利用率大幅下降至往年8月檢修高峰時(shí)期的80%附近，加之目前純堿的絕對(duì)價(jià)格不高，下游廠商可能存在補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，這將為純堿的基本面帶來(lái)改善的基礎(chǔ)。然而，在純堿庫(kù)存明顯減少之前，糾結(jié)行情可能會(huì)持續(xù)存在。短期內(nèi)可參考的09合約震蕩區(qū)間為1900至2200元/噸。
在純堿領(lǐng)域，浮法玻璃與光伏玻璃的日熔量保持了相對(duì)穩(wěn)定的局面。重堿的剛性需求量依然較大，純堿的供需關(guān)系呈現(xiàn)出旺盛的趨勢(shì)。然而，近期的商品市場(chǎng)情緒依然較為悲觀，純堿的持倉(cāng)量出現(xiàn)大幅波動(dòng)，價(jià)格走勢(shì)顯得頗為糾結(jié)。純堿的總庫(kù)存仍然偏高，這主要是由光伏產(chǎn)線的冷修以及浮法玻璃價(jià)格弱勢(shì)所導(dǎo)致的。盡管上游純堿價(jià)格受到一定壓制，但考慮到供應(yīng)端和輕堿需求的近期改善，盤面進(jìn)一步下跌的空間可能有限。
就價(jià)格方面，本周阿拉善重堿的出廠價(jià)為1900元/噸，中源重堿的出廠價(jià)為2200元/噸，與前一周持平。在主流交割地，期現(xiàn)重堿的成交價(jià)約在1900元/噸附近。至于合約基差，09合約基差在-60附近，9-1價(jià)差為67。中國(guó)采用氨堿法生產(chǎn)的純堿理論利潤(rùn)為335.11元/噸，與前一周持平，而聯(lián)堿法生產(chǎn)的純堿理論利潤(rùn)（雙噸）為555.60元/噸。從這些數(shù)據(jù)來(lái)看，純堿的供應(yīng)壓力在盤面走勢(shì)中表現(xiàn)得相當(dāng)糾結(jié)，但短期內(nèi)存在改善的基礎(chǔ)。
從供應(yīng)端來(lái)看，截至2024年上半年，全國(guó)純堿的產(chǎn)能約為3900萬(wàn)噸，相比之前有所增加，這主要是由于2023年下半年新產(chǎn)能的逐步達(dá)產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1至6月份純堿的產(chǎn)量為1914.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了20.3%，與產(chǎn)能的增長(zhǎng)速度相匹配。從周產(chǎn)數(shù)據(jù)中可以看出，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)幅度較大。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，年初至今的純堿周度產(chǎn)量約為72萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了約18%相比于去年的周產(chǎn)量61萬(wàn)噸。值得注意的是，遠(yuǎn)興I期4線的產(chǎn)能仍在試車階段，而連云港堿業(yè)、德邦等新產(chǎn)能的主要投產(chǎn)時(shí)間預(yù)計(jì)在年底。從這一角度看，未來(lái)的供應(yīng)壓力依然不小。
在進(jìn)出口方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1至5月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口純堿67.4萬(wàn)噸，而出口則為38.2萬(wàn)噸，凈進(jìn)口量為29.1萬(wàn)噸。相較之下，2023年前5個(gè)月的進(jìn)口量和出口量有所不同，今年進(jìn)口大幅增加而出口減少，這進(jìn)一步增加了國(guó)內(nèi)的供應(yīng)壓力。
需求端方面，盡管浮法玻璃的日熔量有所下降至17.03萬(wàn)噸，但當(dāng)前光伏新線的增加使得光伏與浮法玻璃的日熔量達(dá)到28.4萬(wàn)噸，每周消耗的重堿近40萬(wàn)噸，使得重堿的剛性需求處于歷史高位附近。本周純堿廠家的總庫(kù)存為89.95萬(wàn)噸，相比前一日下降了0.31萬(wàn)噸。其中輕質(zhì)庫(kù)存為50.64萬(wàn)噸，重質(zhì)庫(kù)存為39.31萬(wàn)噸，盡管絕對(duì)庫(kù)存依然處于歷年同期的偏高水平，但已對(duì)盤面價(jià)格產(chǎn)生了一定的壓制。
短期內(nèi)來(lái)看，考慮到夏季檢修等供應(yīng)端的不確定性因素仍然存在，純堿的期現(xiàn)貨價(jià)格可能難以出現(xiàn)持續(xù)的大幅下跌。特別是在7月底至8月期間，多家堿廠如徐州豐成、天津堿廠、湖北雙環(huán)、四川和邦等都計(jì)劃進(jìn)行檢修。若純堿的產(chǎn)能利用率大幅下降至往年8月檢修高峰時(shí)期的80%附近，加之目前純堿的絕對(duì)價(jià)格不高，下游廠商可能存在補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，這將為純堿的基本面帶來(lái)改善的基礎(chǔ)。然而，在純堿庫(kù)存明顯減少之前，糾結(jié)行情可能會(huì)持續(xù)存在。短期內(nèi)可參考的09合約震蕩區(qū)間為1900至2200元/噸。
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