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餅粕期貨：菜粕比豆粕沒有明顯的優勢
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自五月下旬以來，我國菜粕市場經歷了一波顯著的下跌行情，這一趨勢持續至七月十五日，連續的價格下滑使市場情緒陷入低谷。不過，從七月十六日起，市場開始傳出觸底反彈的聲音，期貨與現貨行情也隨之逐步走高。
據分析，當前菜粕市場的供需基本面及未來預期仍未見明顯好轉。盡管短期內出現了一定幅度的反彈，但這并不容易得來，就長期趨勢而言，要實現強勁的行情反轉仍有一定難度。菜粕價格在跌至近四年新低后，出現了短暫的、大幅度的反彈。
今年以來，菜粕市場一直受到供應過剩與需求不足的基本面影響，行情承受著巨大壓力。從五月中下旬至七月十五日，國內菜粕市場走出一波下跌趨勢，現貨平均價格降至每噸2415元，這一價格不僅跌破了三月份的低點，更是近四年的新低，僅高于2020年的價格。
然而，就在昨日（7月16日），業內開始傳出反彈的呼聲。由于菜籽壓榨企業的菜粕成品庫存大約為四萬噸，這一消息刺激了盤面價格的上漲，進而帶動了現貨價格的調升。7月17日的國內菜粕現貨平均價格增至每噸2495元，漲幅達到了每噸55元。晚間，菜粕主力合約的漲幅更是迅速擴大，最大漲幅接近6%。盡管在連續下跌后出現了反彈行情，但鑒于國內菜粕的供需基本面仍存在明顯壓力，短期內難以形成趨勢性的強勁行情。
當前，菜粕現貨供應及預期供應的壓力并未得到緩解。從供需數據來看，國內菜粕的供應壓力主要源于高結轉庫存及進口菜粕庫存的增加。此外，根據油廠菜籽的買船計劃推測，7至8月的菜籽到港量仍較大。若菜籽順利到港，整體菜粕的現貨供應及預期供應壓力的局面仍將維持。
進口和庫存數據也反映出類似的情況。2024年1月至5月間，我國進口的菜粕量明顯增加，達到了119.31萬噸，較去年同期的88.49萬噸增長了34.83%。庫存數據則仍處于歷年來的偏高水平。至7月12日，沿海壓榨企業的菜籽庫存為37.2萬噸，菜粕庫存為3.95萬噸，而港口進口的菜粕庫存接近20萬噸。
就性價比而言，菜粕相較于豆粕并沒有明顯的優勢。作為替代品類的粕類，菜粕在下游飼料廠中的使用比例與其價格優勢緊密相關。而這種性價比優勢通常是以豆粕為主要對比對象。從近年來的豆菜價差對比來看，當前的豆菜價差維持在每噸600元左右，處于較低水平，這意味著菜粕并沒有明顯的使用優勢。
從供應角度看，當前及未來7至9月的豆粕供應相對充足，并不存在供應缺口。如果菜粕價格持續上漲導致飼料廠調整配方，那么菜粕的需求量將會相應減少。盡管短期內菜粕市場出現了一些積極的反彈信號，但長期來看，其供需基本面及市場預期仍面臨挑戰。
據分析，當前菜粕市場的供需基本面及未來預期仍未見明顯好轉。盡管短期內出現了一定幅度的反彈，但這并不容易得來，就長期趨勢而言，要實現強勁的行情反轉仍有一定難度。菜粕價格在跌至近四年新低后，出現了短暫的、大幅度的反彈。
今年以來，菜粕市場一直受到供應過剩與需求不足的基本面影響，行情承受著巨大壓力。從五月中下旬至七月十五日，國內菜粕市場走出一波下跌趨勢，現貨平均價格降至每噸2415元，這一價格不僅跌破了三月份的低點，更是近四年的新低，僅高于2020年的價格。
然而，就在昨日（7月16日），業內開始傳出反彈的呼聲。由于菜籽壓榨企業的菜粕成品庫存大約為四萬噸，這一消息刺激了盤面價格的上漲，進而帶動了現貨價格的調升。7月17日的國內菜粕現貨平均價格增至每噸2495元，漲幅達到了每噸55元。晚間，菜粕主力合約的漲幅更是迅速擴大，最大漲幅接近6%。盡管在連續下跌后出現了反彈行情，但鑒于國內菜粕的供需基本面仍存在明顯壓力，短期內難以形成趨勢性的強勁行情。
當前，菜粕現貨供應及預期供應的壓力并未得到緩解。從供需數據來看，國內菜粕的供應壓力主要源于高結轉庫存及進口菜粕庫存的增加。此外，根據油廠菜籽的買船計劃推測，7至8月的菜籽到港量仍較大。若菜籽順利到港，整體菜粕的現貨供應及預期供應壓力的局面仍將維持。
進口和庫存數據也反映出類似的情況。2024年1月至5月間，我國進口的菜粕量明顯增加，達到了119.31萬噸，較去年同期的88.49萬噸增長了34.83%。庫存數據則仍處于歷年來的偏高水平。至7月12日，沿海壓榨企業的菜籽庫存為37.2萬噸，菜粕庫存為3.95萬噸，而港口進口的菜粕庫存接近20萬噸。
就性價比而言，菜粕相較于豆粕并沒有明顯的優勢。作為替代品類的粕類，菜粕在下游飼料廠中的使用比例與其價格優勢緊密相關。而這種性價比優勢通常是以豆粕為主要對比對象。從近年來的豆菜價差對比來看，當前的豆菜價差維持在每噸600元左右，處于較低水平，這意味著菜粕并沒有明顯的使用優勢。
從供應角度看，當前及未來7至9月的豆粕供應相對充足，并不存在供應缺口。如果菜粕價格持續上漲導致飼料廠調整配方，那么菜粕的需求量將會相應減少。盡管短期內菜粕市場出現了一些積極的反彈信號，但長期來看，其供需基本面及市場預期仍面臨挑戰。
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