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菜粕期貨：基本面上利多因素并不明顯
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菜粕期貨經歷近兩月的連續下跌后，終于在近日顯現出止跌反彈的態勢。這種強勁的反彈在農產品期貨市場中尤為突出。
據數據顯示，7月17日，菜粕2509合約的價格在交易日內最高達到了2585元/噸，相較于本周一的盤中低點上漲了189元/噸，漲幅達到了驚人的7%。這一反彈現象引起了眾多期貨農產品分析師的關注。
其中，吳曉杰分析師指出，國內菜粕期貨連續兩日的顯著反彈，主要源于資金市場對當前菜粕期貨與現貨體量不匹配的反應。他提到，盡管菜粕2409合約的持倉量高達124萬手，相當于1240萬噸的菜粕現貨，但根據我的農產品網的信息，截至上周，國內油廠菜粕的庫存量僅為4.33萬噸，這一期、現體量的明顯不匹配是導致價格反彈的重要原因。
此外，他進一步解釋了期貨倉位的情況。由于菜粕期貨的倉位集中，2409合約上的持倉量特別巨大。隨著交割月的臨近，那些無意交貨的空頭必須在進入交割月前逐漸減少其持倉量。這為市場多頭提供了機會，他們在菜粕期貨上迅速增加持倉，從而推動了期貨價格的快速上漲。
蘇亞菁分析師還提到了交易所的交割標準。她表示，符合基準交割品質量要求的進口菜粕可以替代交割，并且存在50元/噸的貼水。然而，進口菜粕的成本通常高于國內壓榨菜粕，因此實際參與交割的進口菜粕數量相對較少。這導致了實際可進行交割的庫存非常有限。
在供應方面，弘業期貨的農產品分析師陶朝輝指出，當前供應偏緊的情況確實支持了價格的反彈。在供應寬松的時候，空頭獲取現貨的渠道較為容易。但在當前情況下，盡管天量的持倉已經遠超過國內現貨的流動規模，但空頭仍然需要尋找可交割的現貨。然而，對于多頭來說，接受現貨并進入交割可能會面臨一定的銷售壓力。因此，在供應緊張的背景下，價格往往呈現出向上的趨勢。
盡管從基本面來看，推動價格繼續反彈的有利因素并不充足。陶朝輝還提到，第28周沿海進口菜籽壓榨的現貨庫存雖有小幅下降，但進口菜籽的庫存依然處于五年來最高水平。同時，未來幾個月的進口菜籽到港量預計將維持高位，這表明進口供應依然充足。然而，目前尚處于水產養殖旺季，盡管需求總體有所下降，但菜粕的提貨情況仍然較好，這為需求提供了一定的支撐。
綜上所述，菜粕期貨價格的止跌反彈是由多種因素共同作用的結果。雖然基本面上的利多因素并不明顯，但市場資金的動作、交割期的臨近以及供應與需求的具體情況都為價格的反彈提供了支持。這為投資者提供了豐富的交易機會和挑戰。
據數據顯示，7月17日，菜粕2509合約的價格在交易日內最高達到了2585元/噸，相較于本周一的盤中低點上漲了189元/噸，漲幅達到了驚人的7%。這一反彈現象引起了眾多期貨農產品分析師的關注。
其中，吳曉杰分析師指出，國內菜粕期貨連續兩日的顯著反彈，主要源于資金市場對當前菜粕期貨與現貨體量不匹配的反應。他提到，盡管菜粕2409合約的持倉量高達124萬手，相當于1240萬噸的菜粕現貨，但根據我的農產品網的信息，截至上周，國內油廠菜粕的庫存量僅為4.33萬噸，這一期、現體量的明顯不匹配是導致價格反彈的重要原因。
此外，他進一步解釋了期貨倉位的情況。由于菜粕期貨的倉位集中，2409合約上的持倉量特別巨大。隨著交割月的臨近，那些無意交貨的空頭必須在進入交割月前逐漸減少其持倉量。這為市場多頭提供了機會，他們在菜粕期貨上迅速增加持倉，從而推動了期貨價格的快速上漲。
蘇亞菁分析師還提到了交易所的交割標準。她表示，符合基準交割品質量要求的進口菜粕可以替代交割，并且存在50元/噸的貼水。然而，進口菜粕的成本通常高于國內壓榨菜粕，因此實際參與交割的進口菜粕數量相對較少。這導致了實際可進行交割的庫存非常有限。
在供應方面，弘業期貨的農產品分析師陶朝輝指出，當前供應偏緊的情況確實支持了價格的反彈。在供應寬松的時候，空頭獲取現貨的渠道較為容易。但在當前情況下，盡管天量的持倉已經遠超過國內現貨的流動規模，但空頭仍然需要尋找可交割的現貨。然而，對于多頭來說，接受現貨并進入交割可能會面臨一定的銷售壓力。因此，在供應緊張的背景下，價格往往呈現出向上的趨勢。
盡管從基本面來看，推動價格繼續反彈的有利因素并不充足。陶朝輝還提到，第28周沿海進口菜籽壓榨的現貨庫存雖有小幅下降，但進口菜籽的庫存依然處于五年來最高水平。同時，未來幾個月的進口菜籽到港量預計將維持高位，這表明進口供應依然充足。然而，目前尚處于水產養殖旺季，盡管需求總體有所下降，但菜粕的提貨情況仍然較好，這為需求提供了一定的支撐。
綜上所述，菜粕期貨價格的止跌反彈是由多種因素共同作用的結果。雖然基本面上的利多因素并不明顯，但市場資金的動作、交割期的臨近以及供應與需求的具體情況都為價格的反彈提供了支持。這為投資者提供了豐富的交易機會和挑戰。
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