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滬銅期貨：高價(jià)本身就會(huì)影響銅需求
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全球金屬市場(chǎng)中，銅的走勢(shì)展現(xiàn)出一派相對(duì)弱勢(shì)的景象。最新數(shù)據(jù)表明，在2024年5月，全球精煉銅的產(chǎn)量達(dá)到了233.94萬(wàn)噸，然而消費(fèi)量?jī)H為228.96萬(wàn)噸，這意味著供應(yīng)量超出了需求量，累計(jì)過(guò)剩達(dá)到4.98萬(wàn)噸。縱觀全年的一月至五月，全球精煉銅的產(chǎn)量與消費(fèi)量之間的差距更是達(dá)到了10.11萬(wàn)噸的驚人數(shù)字。
近期，工業(yè)品市場(chǎng)的整體情緒顯得較為低迷，這種氛圍對(duì)市場(chǎng)人氣構(gòu)成了打壓。在銅市方面，精銅的供應(yīng)狀況保持穩(wěn)定。盡管國(guó)內(nèi)社會(huì)的庫(kù)存有所減少，但依然處于高位。而且，LME銅庫(kù)存的不斷增加令市場(chǎng)對(duì)海外需求的滿足感到擔(dān)憂。滬銅價(jià)格延續(xù)了弱勢(shì)走勢(shì)，其價(jià)格在交易中不斷下跌。
美國(guó)6月的零售銷售數(shù)據(jù)出乎市場(chǎng)預(yù)料地表現(xiàn)良好，這顯示了消費(fèi)者的購(gòu)買力依然強(qiáng)勁。然而，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息的預(yù)期依然強(qiáng)烈。工業(yè)品的整體表現(xiàn)偏弱，這也對(duì)滬銅的走勢(shì)構(gòu)成了壓制。與此同時(shí)，隨著“特朗普交易”的開(kāi)啟，考慮到今年國(guó)內(nèi)出口為銅消費(fèi)帶來(lái)了可觀的增量，特朗普對(duì)華加征關(guān)稅的政策卻可能抑制出口，這使市場(chǎng)對(duì)銅消費(fèi)的未來(lái)趨勢(shì)感到擔(dān)憂。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，中國(guó)6月的精煉銅產(chǎn)量達(dá)到了112.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了3.6%。這與此前機(jī)構(gòu)的調(diào)研結(jié)果基本一致。盡管6月國(guó)內(nèi)冶煉廠的檢修工作增加，但減產(chǎn)情況并未達(dá)到預(yù)期，精銅供應(yīng)依然保持平穩(wěn)。在供應(yīng)端，陽(yáng)極板的儲(chǔ)備尚且充足，本月產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將保持在高位。然而，由于政策原因，再生環(huán)節(jié)的收貨難度有所增加，粗銅加工費(fèi)已經(jīng)開(kāi)始大幅降低，這增加了產(chǎn)量的不確定性。
在消費(fèi)端，終端訂單的改善尚不明顯，換月后現(xiàn)貨升水的趨勢(shì)再次減弱。歐洲的交倉(cāng)情況也讓市場(chǎng)對(duì)海外消費(fèi)的滿足感到擔(dān)憂。境外銅庫(kù)存仍在增加，LME除了亞洲倉(cāng)庫(kù)按計(jì)劃繼續(xù)交倉(cāng)外，歐洲倉(cāng)庫(kù)也出現(xiàn)了意外交倉(cāng)。預(yù)計(jì)LME銅庫(kù)存將在8月上旬前持續(xù)增加。此外，南美到美國(guó)的銅貨陸續(xù)到貨，COMEX銅庫(kù)存連續(xù)增加，這緩解了市場(chǎng)對(duì)逼倉(cāng)的擔(dān)憂。然而，國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)緊張的問(wèn)題依然存在。
對(duì)于市場(chǎng)的基本面，供應(yīng)過(guò)剩和需求疲軟繼續(xù)壓制銅價(jià)的上漲空間。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，銅價(jià)將維持低位震蕩。雖然從長(zhǎng)期來(lái)看，銅市場(chǎng)礦端供應(yīng)緊張的問(wèn)題依然存在，但就目前的中短期供需關(guān)系來(lái)看，銅市場(chǎng)呈現(xiàn)過(guò)剩態(tài)勢(shì)。特別是在需求淡季，高價(jià)本身就會(huì)影響需求。再加上目前不論是現(xiàn)貨商還是投機(jī)者，對(duì)超過(guò)8萬(wàn)的價(jià)格追漲的熱情都不高，市場(chǎng)估計(jì)繼續(xù)震蕩調(diào)整的可能性較大。
近期，工業(yè)品市場(chǎng)的整體情緒顯得較為低迷，這種氛圍對(duì)市場(chǎng)人氣構(gòu)成了打壓。在銅市方面，精銅的供應(yīng)狀況保持穩(wěn)定。盡管國(guó)內(nèi)社會(huì)的庫(kù)存有所減少，但依然處于高位。而且，LME銅庫(kù)存的不斷增加令市場(chǎng)對(duì)海外需求的滿足感到擔(dān)憂。滬銅價(jià)格延續(xù)了弱勢(shì)走勢(shì)，其價(jià)格在交易中不斷下跌。
美國(guó)6月的零售銷售數(shù)據(jù)出乎市場(chǎng)預(yù)料地表現(xiàn)良好，這顯示了消費(fèi)者的購(gòu)買力依然強(qiáng)勁。然而，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息的預(yù)期依然強(qiáng)烈。工業(yè)品的整體表現(xiàn)偏弱，這也對(duì)滬銅的走勢(shì)構(gòu)成了壓制。與此同時(shí)，隨著“特朗普交易”的開(kāi)啟，考慮到今年國(guó)內(nèi)出口為銅消費(fèi)帶來(lái)了可觀的增量，特朗普對(duì)華加征關(guān)稅的政策卻可能抑制出口，這使市場(chǎng)對(duì)銅消費(fèi)的未來(lái)趨勢(shì)感到擔(dān)憂。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，中國(guó)6月的精煉銅產(chǎn)量達(dá)到了112.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了3.6%。這與此前機(jī)構(gòu)的調(diào)研結(jié)果基本一致。盡管6月國(guó)內(nèi)冶煉廠的檢修工作增加，但減產(chǎn)情況并未達(dá)到預(yù)期，精銅供應(yīng)依然保持平穩(wěn)。在供應(yīng)端，陽(yáng)極板的儲(chǔ)備尚且充足，本月產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將保持在高位。然而，由于政策原因，再生環(huán)節(jié)的收貨難度有所增加，粗銅加工費(fèi)已經(jīng)開(kāi)始大幅降低，這增加了產(chǎn)量的不確定性。
在消費(fèi)端，終端訂單的改善尚不明顯，換月后現(xiàn)貨升水的趨勢(shì)再次減弱。歐洲的交倉(cāng)情況也讓市場(chǎng)對(duì)海外消費(fèi)的滿足感到擔(dān)憂。境外銅庫(kù)存仍在增加，LME除了亞洲倉(cāng)庫(kù)按計(jì)劃繼續(xù)交倉(cāng)外，歐洲倉(cāng)庫(kù)也出現(xiàn)了意外交倉(cāng)。預(yù)計(jì)LME銅庫(kù)存將在8月上旬前持續(xù)增加。此外，南美到美國(guó)的銅貨陸續(xù)到貨，COMEX銅庫(kù)存連續(xù)增加，這緩解了市場(chǎng)對(duì)逼倉(cāng)的擔(dān)憂。然而，國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)緊張的問(wèn)題依然存在。
對(duì)于市場(chǎng)的基本面，供應(yīng)過(guò)剩和需求疲軟繼續(xù)壓制銅價(jià)的上漲空間。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，銅價(jià)將維持低位震蕩。雖然從長(zhǎng)期來(lái)看，銅市場(chǎng)礦端供應(yīng)緊張的問(wèn)題依然存在，但就目前的中短期供需關(guān)系來(lái)看，銅市場(chǎng)呈現(xiàn)過(guò)剩態(tài)勢(shì)。特別是在需求淡季，高價(jià)本身就會(huì)影響需求。再加上目前不論是現(xiàn)貨商還是投機(jī)者，對(duì)超過(guò)8萬(wàn)的價(jià)格追漲的熱情都不高，市場(chǎng)估計(jì)繼續(xù)震蕩調(diào)整的可能性較大。
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