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低硫燃料油期貨：仍為主力消費品種本網投資客服全天候在線應答

關于燃料油市場的分析報告

一、燃料油市場概況

新加坡燃料油市場近期出現波動。據數據顯示，6月份的船燃銷量環比有所下滑。然而，由于運費較低，套利利潤較高，預計7月份從西半球進口的低硫燃料油套利貨量將有所增加，介于200萬至260萬噸之間，較6月的進口量有所增長。這種趨勢可能在未來一兩個月內繼續，若東西價差進一步擴大，貿易商將更加積極地利用套利機會。

二、供應情況分析

截至7月18日的當周，新加坡燃料油庫存有所增加，達到2013.2萬桶，相較前一周增長了232.5萬桶，漲幅達13.06%。而富查伊拉燃料油庫存也出現增長，為1000.03萬桶，環比增長57.9萬桶，漲幅為6.15%。這些數據反映了全球燃料油市場的供應狀況。

三、需求情況解讀

據新加坡海事與港務管理局的數據，6月份新加坡船用燃料油的銷量為427.5萬噸，雖然環比下跌了11%，但同比仍高出9%。其中，高硫燃料油和低硫燃料油的銷售占比各有所異。而據金聯創的數據，中國保稅船用油銷量在上半年保持增長態勢，同比增加4%，但消費品種的占比出現變化，高硫燃料油需求因脫硫塔安裝費用下降等因素而增加，低硫燃料油雖仍為主力消費品種，但占比有所下滑。

四、成本端觀察

本周，EIA和API報告顯示美國商業原油庫存超預期下降，連續三周大幅去庫。然而，汽油和餾分油庫存出現增加。全球原油庫存在供應減少和需求旺季的支撐下持續去庫。但從國內進口數據和加工量來看，恢復情況并不理想。中國6月原油進口量環比下降，同比下降幅度更大。今年前六個月的原油進口量累計同比下跌。國家統計局的數據顯示，規上工業原油加工量也出現下降，煉廠開工率仍處于低位。這些因素都對燃料油市場產生影響。

五、策略觀點

國際油價本周整體呈現先抑后揚的走勢，新加坡燃料油價格則震蕩下跌。在低硫燃料油市場，套利貨供應增加而下游船燃需求清淡，市場結構維持在當前水平附近。高硫燃料油市場則得到一定支撐，盡管流入新加坡的俄羅斯貨源增加，但非制裁的高硫燃料油貨物供應仍顯緊張。中東供應緊張及南亞夏季發電需求為高硫燃料油市場提供了季節性支撐。短期內，高硫燃料油市場基本面明顯強于低硫燃料油市場。價差方面，FU和LU的絕對價格可能隨油價波動，LU-FU的進一步反彈驅動可能有所減弱。

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