聚酯市場動態(tài)：下游減產(chǎn)力度增強，TA庫存預(yù)期增長。

一、本周市場價格走勢分析

聚酯原料PX的價格呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢，至周五時，其絕對價格環(huán)比下跌了1.8%，降至1008美元/噸CFR。其周均價也持續(xù)走弱，環(huán)比下跌了1.6%至1010美元/噸。與此同時，PTA（聚對苯二甲酸乙二醇酯）價格在經(jīng)歷了一定的下跌后，出現(xiàn)了小幅的回調(diào)，而現(xiàn)貨周均價則為5882元/噸，環(huán)比下跌了1.1%。乙二醇的價格重心也出現(xiàn)回落下行的情況，現(xiàn)貨基差同步走弱，自下半周起，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水結(jié)構(gòu)。

二、供給端情況概覽

截至7月19日的數(shù)據(jù)顯示，中國的PX開工負(fù)荷率為86.5%，相比上期減少了1.6個百分點。而在亞洲范圍內(nèi)，PX的開工負(fù)荷率為79.0%，較之前增加了0.3%。PTA的開工負(fù)荷率則有所上升，達(dá)到81.9%，較上周增加了2.5個百分點。特別地，恒力大連的250萬噸、中泰的120萬噸裝置已重啟，而蓬威的90萬噸裝置在短暫停產(chǎn)后也已開始重啟。此外，三房巷的120萬噸裝置目前處于短停狀態(tài)。

在中國大陸地區(qū)，乙二醇的整體開工負(fù)荷有所上升，草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇的開工負(fù)荷也有所增加。值得一提的是，灣省的一套20萬噸/年的MEG裝置已在7月18日升溫重啟。

三、需求端變化

據(jù)初步核算，截至本周四，國內(nèi)大陸地區(qū)的聚酯負(fù)荷約在85.9%附近。然而，紹興的一套20萬噸聚酯裝置計劃于7月19日進行檢修，預(yù)計停車半個月。與此同時，吳江的兩套各20萬噸聚酯裝置已于7月16日重啟。另外，臺州的一套25萬噸聚酯裝置從7月15日開始停車檢修，預(yù)計檢修時間約為15-20天。華東地區(qū)的一年產(chǎn)25萬噸聚酯瓶片裝置計劃進行轉(zhuǎn)產(chǎn)切片操作。而浙江萬凱的兩套總年產(chǎn)65萬噸的聚酯瓶片裝置已停止投料，預(yù)計停車檢修一個半月左右。

四、整體市場分析

總體來看，目前PX和PTA裝置的開工率處于高位，市場供應(yīng)相對充足，短期內(nèi)檢修計劃較少。PTA裝置開工率已恢復(fù)至3月水平，加工費回升至400元/噸以上。除了嘉通能源的300萬噸裝置計劃7月下旬進行檢修外，其他裝置暫未明確檢修計劃，預(yù)計后期PTA開工率將維持在8成以上水平。然而，下游的長絲、切片、瓶片工廠均出現(xiàn)了不同程度的降負(fù)情況，導(dǎo)致聚酯開工負(fù)荷下降至85%以下。特別是聚酯瓶片裝置的平均開工負(fù)荷下滑至75%以下，這既是因為加工利潤被壓縮，也受到發(fā)貨受阻和訂單接續(xù)不佳的影響。此外，當(dāng)前PTA庫存水平偏低，累庫預(yù)期較強。

值得注意的是，下游聚酯工廠因夏季臺風(fēng)擔(dān)憂，預(yù)計將提高原料采購積極性，這可能導(dǎo)致PTA總體價格呈現(xiàn)窄幅震蕩態(tài)勢。乙二醇的供應(yīng)繼續(xù)增加，但隨著兗礦、沃能檢修計劃的落實，下周起合成氣制乙二醇的開工率將明顯下降。當(dāng)前港口發(fā)貨量持續(xù)低迷，下游需求以剛需采購為主，乙二醇市場呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，期貨價格偏弱震蕩。需密切關(guān)注制乙二醇的利潤與裝置變化情況。

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