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三季度豆粕期貨：將呈現先跌后漲的趨勢
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2024年第二季度，豆粕市場在供需矛盾的制約下，價格中心持續下滑。進入七月，市場利空因素逐漸累積，現貨價格進一步探底，創年內新低水平。根據卓創資訊的預測，隨著三季度豆粕市場供應壓力的逐步釋放，供需矛盾有望得到緩解，價格走勢可能呈現先降后升的趨勢。
在第二季度里，豆粕價格呈現弱勢震蕩態勢。據卓創資訊的數據顯示，該季度的價格高點出現在5月中下旬，達到3508元/噸，而低點則出現在6月下旬末，為3238元/噸。整體價格呈現出“跌-漲-跌”的態勢。從季度均價來看，全國43%蛋白豆粕的均價為3383元/噸，環比下跌了2.82%，同比下跌了16.90%，相較于2023年全年均價的跌幅更是達到了21.09%。
分析其原因，國內市場原料供應表現充足。盡管期間巴西洪水影響了產量預估，導致一定程度的影響，但對國內豆粕價格的影響程度相對有限。市場供需關系仍表現寬松，給價格帶來了下行的壓力。進入七月，市場供需矛盾進一步加劇，豆粕價格加速下滑，達到年內新低。與此同時，原料及現貨供應的持續性寬松也使得豆粕的累庫趨勢日益明顯。
據海關數據顯示，第二季度中國進口大豆達到2990.55萬噸，而國內工廠的開工意愿強烈，使得二季度國內大豆壓榨量達到2466.59萬噸，相較于一季度的1911.60萬噸，寬松程度進一步增強。此外，根據卓創資訊的監測數據，第二季度國內重點油廠的大豆原料及成品豆粕庫存均呈現出明顯的累庫趨勢，對現貨價格造成了較大的下行壓力。
進入七月后，累庫趨勢仍在持續。截至7月19日當周的數據顯示，國內重點油廠的大豆庫存為607.60萬噸，豆粕庫存為120.90萬噸，五年均值分別為539.19萬噸、86.97萬噸。
從需求方面來看，市場供應壓力的釋放并不充分，因此對價格的支撐作用有限。據中國飼料工業協會的數據顯示，第二季度的飼料總產量環比有所改善，但同比跌幅仍然較為明顯。盡管從添加比例來看，2024年二季度配合飼料和濃縮飼料中豆粕的用量有所增加，但整體來看，飼料數據的改善并未對價格提供強有力的支撐。
從生豬養殖存欄數據來看，大型規模廠的存欄數據同比有所改善，而中型養殖場的存欄數據同比仍處于跌勢。盡管能繁母豬存欄數據在六月首次迎來同環比雙增的情況，但在下游采購心態方面，由于價格連續下跌，終端采購心態較為謹慎，飼料原料的物理庫存處于低位水平。因此，盡管需求端有所改善，但對價格的支撐效果并不明顯。
進入三季度后，豆粕價格的跌勢仍在持續。根據卓創資訊的預測，隨著進口大豆到港量的增加以及飼料廠小麥對豆粕的替代情況逐漸廣泛，市場的供需矛盾有望得到邊際改善。預計隨著小麥替代的結束，豆粕將重新展現其性價比優勢，需求也將同步出現改善。考慮到豆粕價格的季節性波動特點以及當前市場的供需現狀和未來演變分析，預測三季度豆粕價格將呈現先跌后漲的趨勢。這為市場帶來了希望和期待。
在第二季度里，豆粕價格呈現弱勢震蕩態勢。據卓創資訊的數據顯示，該季度的價格高點出現在5月中下旬，達到3508元/噸，而低點則出現在6月下旬末，為3238元/噸。整體價格呈現出“跌-漲-跌”的態勢。從季度均價來看，全國43%蛋白豆粕的均價為3383元/噸，環比下跌了2.82%，同比下跌了16.90%，相較于2023年全年均價的跌幅更是達到了21.09%。
分析其原因，國內市場原料供應表現充足。盡管期間巴西洪水影響了產量預估，導致一定程度的影響，但對國內豆粕價格的影響程度相對有限。市場供需關系仍表現寬松，給價格帶來了下行的壓力。進入七月，市場供需矛盾進一步加劇，豆粕價格加速下滑，達到年內新低。與此同時，原料及現貨供應的持續性寬松也使得豆粕的累庫趨勢日益明顯。
據海關數據顯示，第二季度中國進口大豆達到2990.55萬噸，而國內工廠的開工意愿強烈，使得二季度國內大豆壓榨量達到2466.59萬噸，相較于一季度的1911.60萬噸，寬松程度進一步增強。此外，根據卓創資訊的監測數據，第二季度國內重點油廠的大豆原料及成品豆粕庫存均呈現出明顯的累庫趨勢，對現貨價格造成了較大的下行壓力。
進入七月后，累庫趨勢仍在持續。截至7月19日當周的數據顯示，國內重點油廠的大豆庫存為607.60萬噸，豆粕庫存為120.90萬噸，五年均值分別為539.19萬噸、86.97萬噸。
從需求方面來看，市場供應壓力的釋放并不充分，因此對價格的支撐作用有限。據中國飼料工業協會的數據顯示，第二季度的飼料總產量環比有所改善，但同比跌幅仍然較為明顯。盡管從添加比例來看，2024年二季度配合飼料和濃縮飼料中豆粕的用量有所增加，但整體來看，飼料數據的改善并未對價格提供強有力的支撐。
從生豬養殖存欄數據來看，大型規模廠的存欄數據同比有所改善，而中型養殖場的存欄數據同比仍處于跌勢。盡管能繁母豬存欄數據在六月首次迎來同環比雙增的情況，但在下游采購心態方面，由于價格連續下跌，終端采購心態較為謹慎，飼料原料的物理庫存處于低位水平。因此，盡管需求端有所改善，但對價格的支撐效果并不明顯。
進入三季度后，豆粕價格的跌勢仍在持續。根據卓創資訊的預測，隨著進口大豆到港量的增加以及飼料廠小麥對豆粕的替代情況逐漸廣泛，市場的供需矛盾有望得到邊際改善。預計隨著小麥替代的結束，豆粕將重新展現其性價比優勢，需求也將同步出現改善。考慮到豆粕價格的季節性波動特點以及當前市場的供需現狀和未來演變分析，預測三季度豆粕價格將呈現先跌后漲的趨勢。這為市場帶來了希望和期待。
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