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“9.25實施螺紋新國標”對期貨的影響
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近期黑色系商品連續一周呈現疲軟態勢，主要原料價格領跌，其中螺紋鋼更是創下今年的最低收盤價。尤其在LPR降息后，市場預料中的螺紋谷電成本位置突然下行，使得不少期待上漲的多頭資金感到意外。針對這一情況，我們深入分析行情動態以及對未來市場走勢的評估。
有些觀點質疑，“9月25日實施螺紋新國標”的傳聞，實為六月舊聞，近期才出現下跌，認為這只是資金操縱市場的炒作行為。但我們認為，矛盾已經積聚了一段時間，新國標事件的實施實際上只是壓垮行情的最后一根稻草。
之所以得出這樣的結論，原因有以下幾點：
首先，市場需求持續低迷，甚至比往年的淡季還要淡薄。其次，熱卷等部分品種的庫存壓力巨大，市場消化難度極高。再者，從7月中旬開始，螺紋鋼的期現貨價格就已經跌破谷電成本，這表明成本支撐已經松動，負反饋的機制在悄然加強。
在這樣的背景下，新國標事件的發生更是雪上加霜。舊標存貨需要在三個月內消化完畢，否則將失去流通價值。盡管螺紋庫存量不算高（如圖5所示），但市場需求更差，部分地區甚至無人問津。因此，原本已在醞釀的市場壓力得以成功釋放。
此外，盤面的弱勢還受到其他宏觀因素的影響。例如，重磅會議后的各種消息、銅價和股指的下挫等。雖然這些因素與當前黑色系商品的走勢沒有嚴格的邏輯關系，但市場的情緒是相通的，這些因素終究給黑色系商品帶來了一定的情緒壓力。
在交流中我們發現，部分投資者，尤其是產業內的投資者，仍對超跌后的行情反彈抱有期待。那么，展望未來市場，是否有可能出現反彈？決定性因素是什么？我們的觀點是，要判斷是否“抄反彈”，首先需要明確“抄”的是什么。
如果投資者想要“抄反彈”，是為了捕捉下一個旺季的需求改善，那么他們需要通過合理的邏輯推斷來制定和執行策略。這需要他們前瞻性地研究宏觀政策的落地節奏以及未來宏觀環境可能提供的支持，從而推斷未來宏觀環境與產業供需好轉的可能性。
如果“抄反彈”的目的是為了押注后續的政策加碼措施，那么投資者需要重點關注即將到來的月末ZZJ會議。按照慣例，該會議將結合上半年的整體發展情況，評估下半年應如何發展，為整個發展過程提供頂層指導，然后才會有具體的執行措施落地。
有些觀點質疑，“9月25日實施螺紋新國標”的傳聞，實為六月舊聞，近期才出現下跌，認為這只是資金操縱市場的炒作行為。但我們認為，矛盾已經積聚了一段時間，新國標事件的實施實際上只是壓垮行情的最后一根稻草。
之所以得出這樣的結論，原因有以下幾點：
首先，市場需求持續低迷，甚至比往年的淡季還要淡薄。其次，熱卷等部分品種的庫存壓力巨大，市場消化難度極高。再者，從7月中旬開始，螺紋鋼的期現貨價格就已經跌破谷電成本，這表明成本支撐已經松動，負反饋的機制在悄然加強。
在這樣的背景下，新國標事件的發生更是雪上加霜。舊標存貨需要在三個月內消化完畢，否則將失去流通價值。盡管螺紋庫存量不算高（如圖5所示），但市場需求更差，部分地區甚至無人問津。因此，原本已在醞釀的市場壓力得以成功釋放。
此外，盤面的弱勢還受到其他宏觀因素的影響。例如，重磅會議后的各種消息、銅價和股指的下挫等。雖然這些因素與當前黑色系商品的走勢沒有嚴格的邏輯關系，但市場的情緒是相通的，這些因素終究給黑色系商品帶來了一定的情緒壓力。
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如果投資者想要“抄反彈”，是為了捕捉下一個旺季的需求改善，那么他們需要通過合理的邏輯推斷來制定和執行策略。這需要他們前瞻性地研究宏觀政策的落地節奏以及未來宏觀環境可能提供的支持，從而推斷未來宏觀環境與產業供需好轉的可能性。
如果“抄反彈”的目的是為了押注后續的政策加碼措施，那么投資者需要重點關注即將到來的月末ZZJ會議。按照慣例，該會議將結合上半年的整體發展情況，評估下半年應如何發展，為整個發展過程提供頂層指導，然后才會有具體的執行措施落地。
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