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開秤期間的棉花價(jià)格對(duì)鄭棉期貨影響程度
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隨著新一年度的棉花收獲季節(jié)逐漸臨近，市場(chǎng)上的熱議話題再次聚焦于“開秤搶收大戲”是否會(huì)再次上演。這雖然是一個(gè)老生常談的話題，但在2021/2022年度，搶收話題的熱度達(dá)到了頂峰，同時(shí)也見證了軋花廠經(jīng)歷的嚴(yán)重創(chuàng)傷。
在那一年的狂熱搶收之后，許多軋花廠老板遭遇了泡沫破裂的巨大打擊。市場(chǎng)的行情如同過山車般起伏不定，讓參與者們損失慘重。這種經(jīng)歷讓軋花廠對(duì)皮棉生產(chǎn)的熱情降到了冰點(diǎn)。然而，時(shí)間走到2024年，我們必須承認(rèn)的是，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)冷靜了許多，對(duì)行情的判斷更加謹(jǐn)慎和客觀。雖然2022年軋花廠取得了不錯(cuò)的收益，但是期待今年再次出現(xiàn)像2021年那樣的狂熱搶收?qǐng)鼍笆遣滑F(xiàn)實(shí)的。那些痛苦的回憶和需求不足的現(xiàn)況在市場(chǎng)參與者的心中留下了深深的烙印。
值得注意的是，盡管有一部分軋花廠老板選擇離開市場(chǎng)，但這并不意味著產(chǎn)能就此消失。從當(dāng)前新疆的軋花廠承包租賃模式來看，許多當(dāng)年虧損嚴(yán)重的軋花廠仍在運(yùn)營，只是換了一波經(jīng)營者。因此，實(shí)際上產(chǎn)能并未得到有效的清理。疆內(nèi)500多萬噸的產(chǎn)量與1000萬噸以上的軋花產(chǎn)能之間存在矛盾，這并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變。因此，產(chǎn)能錯(cuò)配問題將繼續(xù)影響開秤期間的棉花價(jià)格，只是影響的程度尚待觀察。
另外，鄭棉期貨業(yè)務(wù)細(xì)則中的一項(xiàng)規(guī)定也對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了影響。隨著時(shí)間進(jìn)入8月，鋸齒細(xì)絨白棉的倉單貼水使得期貨交割的性價(jià)比逐漸下降。每天4元的貼水累計(jì)每月達(dá)到120元，這在當(dāng)前的低利潤率現(xiàn)貨市場(chǎng)中并不是一個(gè)小數(shù)目。加上倉儲(chǔ)和資金成本的壓力，這或許會(huì)刺激棉花倉單貨主減少空頭交割，轉(zhuǎn)而參與現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售。這可能在一定程度上推動(dòng)期現(xiàn)基差的增強(qiáng)。然而，倉單貨主在注銷倉單后是在現(xiàn)貨端拋售還是繼續(xù)持有等待機(jī)會(huì)，將根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境而變化，對(duì)絕對(duì)價(jià)格的影響還需結(jié)合實(shí)際情況來看。
結(jié)合以上因素，新棉開秤前，有一些因素可以支持棉價(jià)的短期反彈。但供應(yīng)寬松的大趨勢(shì)尚未發(fā)生根本改變，因此我們不應(yīng)過高期待反彈的幅度。隨著開秤后供應(yīng)的日益充足，供應(yīng)端壓力可能會(huì)再次顯現(xiàn)。因此，在短期內(nèi)，市場(chǎng)應(yīng)做好應(yīng)對(duì)供應(yīng)壓力的準(zhǔn)備。
在那一年的狂熱搶收之后，許多軋花廠老板遭遇了泡沫破裂的巨大打擊。市場(chǎng)的行情如同過山車般起伏不定，讓參與者們損失慘重。這種經(jīng)歷讓軋花廠對(duì)皮棉生產(chǎn)的熱情降到了冰點(diǎn)。然而，時(shí)間走到2024年，我們必須承認(rèn)的是，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)冷靜了許多，對(duì)行情的判斷更加謹(jǐn)慎和客觀。雖然2022年軋花廠取得了不錯(cuò)的收益，但是期待今年再次出現(xiàn)像2021年那樣的狂熱搶收?qǐng)鼍笆遣滑F(xiàn)實(shí)的。那些痛苦的回憶和需求不足的現(xiàn)況在市場(chǎng)參與者的心中留下了深深的烙印。
值得注意的是，盡管有一部分軋花廠老板選擇離開市場(chǎng)，但這并不意味著產(chǎn)能就此消失。從當(dāng)前新疆的軋花廠承包租賃模式來看，許多當(dāng)年虧損嚴(yán)重的軋花廠仍在運(yùn)營，只是換了一波經(jīng)營者。因此，實(shí)際上產(chǎn)能并未得到有效的清理。疆內(nèi)500多萬噸的產(chǎn)量與1000萬噸以上的軋花產(chǎn)能之間存在矛盾，這并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變。因此，產(chǎn)能錯(cuò)配問題將繼續(xù)影響開秤期間的棉花價(jià)格，只是影響的程度尚待觀察。
另外，鄭棉期貨業(yè)務(wù)細(xì)則中的一項(xiàng)規(guī)定也對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了影響。隨著時(shí)間進(jìn)入8月，鋸齒細(xì)絨白棉的倉單貼水使得期貨交割的性價(jià)比逐漸下降。每天4元的貼水累計(jì)每月達(dá)到120元，這在當(dāng)前的低利潤率現(xiàn)貨市場(chǎng)中并不是一個(gè)小數(shù)目。加上倉儲(chǔ)和資金成本的壓力，這或許會(huì)刺激棉花倉單貨主減少空頭交割，轉(zhuǎn)而參與現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售。這可能在一定程度上推動(dòng)期現(xiàn)基差的增強(qiáng)。然而，倉單貨主在注銷倉單后是在現(xiàn)貨端拋售還是繼續(xù)持有等待機(jī)會(huì)，將根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境而變化，對(duì)絕對(duì)價(jià)格的影響還需結(jié)合實(shí)際情況來看。
結(jié)合以上因素，新棉開秤前，有一些因素可以支持棉價(jià)的短期反彈。但供應(yīng)寬松的大趨勢(shì)尚未發(fā)生根本改變，因此我們不應(yīng)過高期待反彈的幅度。隨著開秤后供應(yīng)的日益充足，供應(yīng)端壓力可能會(huì)再次顯現(xiàn)。因此，在短期內(nèi)，市場(chǎng)應(yīng)做好應(yīng)對(duì)供應(yīng)壓力的準(zhǔn)備。
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