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滬銅期貨：這一波價(jià)格上漲的導(dǎo)火索
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在2024年的上半年，電解銅市場(chǎng)經(jīng)歷了沖高回落的行情，尤其是在5月20日這一天，銅價(jià)創(chuàng)下了歷史新高。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，1#電解銅在1-6月份的市場(chǎng)均價(jià)達(dá)到了79456.67元/噸，相較于前一年同期上漲了17.06%，其價(jià)格波動(dòng)范圍在68000-83000元/噸之間。這一波的銅價(jià)上漲趨勢(shì)，在有色金屬市場(chǎng)中顯得尤為亮眼。
進(jìn)入下半年，隨著下游需求的逐步釋放以及美聯(lián)儲(chǔ)降息事件的落實(shí)，市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)在金九銀十的需求旺季再次沖高的預(yù)期日益增強(qiáng)。回憶上半年，銅價(jià)確實(shí)有過(guò)一次直逼9萬(wàn)關(guān)口的沖高經(jīng)歷。特別值得一提的是，在2024年的5月20日，銅價(jià)再次刷新了歷史記錄，卓創(chuàng)資訊1#電解銅的價(jià)格更是達(dá)到了87195元/噸，環(huán)比漲幅達(dá)到了5.65%，同比漲幅更是高達(dá)33.01%。
這一波價(jià)格上漲的導(dǎo)火索主要源于原料端銅精礦的短缺，以及國(guó)內(nèi)外開年后經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的明顯回升。市場(chǎng)參與者既對(duì)未來(lái)的供應(yīng)緊缺感到擔(dān)憂，又對(duì)銅市的需求充滿信心。隨著投機(jī)行為的增加，大量資金涌入期貨市場(chǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)了銅價(jià)沖向歷史高點(diǎn)。然而，當(dāng)銅價(jià)達(dá)到高點(diǎn)后，并未繼續(xù)上探，而是開始下跌。這主要是因?yàn)椴糠滞稒C(jī)盤在獲利后選擇撤資，市場(chǎng)漲價(jià)熱潮逐漸降溫。隨后，銅價(jià)重心不斷下探，其中最大的驅(qū)動(dòng)因素便是需求端的疲軟。
與此同時(shí)，銅精礦短缺的消息在市場(chǎng)上不斷發(fā)酵，這使得礦山企業(yè)的議價(jià)權(quán)增加，TC價(jià)格甚至跌至負(fù)值。回顧2023年末，國(guó)外市場(chǎng)就已經(jīng)傳出了銅精礦短缺的消息，但當(dāng)時(shí)銅價(jià)并未出現(xiàn)明顯上揚(yáng)。這主要是因?yàn)?023年的TC價(jià)格較高，銅礦砂及其精礦的進(jìn)口量仍在增長(zhǎng)，全年累計(jì)進(jìn)口量達(dá)到了2753.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了9.1%。然而進(jìn)入2024年第一季度，銅精礦的進(jìn)口量增幅開始放緩，據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)的1-3月份數(shù)據(jù)，進(jìn)口量為698.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.1%。隨著國(guó)外礦端缺口消息的擴(kuò)散，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂情緒加劇了看漲積極性。
據(jù)公開資料顯示，2024年國(guó)外主要礦企的計(jì)劃產(chǎn)量相較于2023年有所下調(diào)。其中，英美資源產(chǎn)量的下調(diào)以及第一量子旗下巴拿馬銅礦科布雷的停產(chǎn)預(yù)計(jì)將導(dǎo)致2024年銅礦缺口達(dá)到約50萬(wàn)噸。此外，由于礦石品味下降、水資源緊缺、環(huán)境污染導(dǎo)致的抗議罷工、技術(shù)難題以及開采資金不足等原因，都使得市場(chǎng)對(duì)銅礦短缺的擔(dān)憂加劇。
這種由于銅精礦短缺帶來(lái)的擔(dān)憂也反映在了TC價(jià)格的下滑上。由于礦企的議價(jià)權(quán)增加，TC價(jià)格一度跌至負(fù)值。在5月中旬，TC價(jià)格甚至跌至-1美元/噸，這對(duì)散單采購(gòu)銅精礦的冶煉廠造成了較大的虧損。然而，對(duì)于長(zhǎng)單比例簽訂較高的冶煉廠來(lái)說(shuō)，相對(duì)利潤(rùn)仍然可觀。面對(duì)供應(yīng)缺口的消息愈演愈烈，市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)的看漲情緒異常高漲。
總體來(lái)說(shuō)，電解銅市場(chǎng)的這一波行情充分展示了市場(chǎng)供需、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、礦企產(chǎn)量以及投機(jī)行為等多重因素對(duì)銅價(jià)的影響。而未來(lái)市場(chǎng)的走向仍需密切關(guān)注這些因素的變化。
進(jìn)入下半年，隨著下游需求的逐步釋放以及美聯(lián)儲(chǔ)降息事件的落實(shí)，市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)在金九銀十的需求旺季再次沖高的預(yù)期日益增強(qiáng)。回憶上半年，銅價(jià)確實(shí)有過(guò)一次直逼9萬(wàn)關(guān)口的沖高經(jīng)歷。特別值得一提的是，在2024年的5月20日，銅價(jià)再次刷新了歷史記錄，卓創(chuàng)資訊1#電解銅的價(jià)格更是達(dá)到了87195元/噸，環(huán)比漲幅達(dá)到了5.65%，同比漲幅更是高達(dá)33.01%。
這一波價(jià)格上漲的導(dǎo)火索主要源于原料端銅精礦的短缺，以及國(guó)內(nèi)外開年后經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的明顯回升。市場(chǎng)參與者既對(duì)未來(lái)的供應(yīng)緊缺感到擔(dān)憂，又對(duì)銅市的需求充滿信心。隨著投機(jī)行為的增加，大量資金涌入期貨市場(chǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)了銅價(jià)沖向歷史高點(diǎn)。然而，當(dāng)銅價(jià)達(dá)到高點(diǎn)后，并未繼續(xù)上探，而是開始下跌。這主要是因?yàn)椴糠滞稒C(jī)盤在獲利后選擇撤資，市場(chǎng)漲價(jià)熱潮逐漸降溫。隨后，銅價(jià)重心不斷下探，其中最大的驅(qū)動(dòng)因素便是需求端的疲軟。
與此同時(shí)，銅精礦短缺的消息在市場(chǎng)上不斷發(fā)酵，這使得礦山企業(yè)的議價(jià)權(quán)增加，TC價(jià)格甚至跌至負(fù)值。回顧2023年末，國(guó)外市場(chǎng)就已經(jīng)傳出了銅精礦短缺的消息，但當(dāng)時(shí)銅價(jià)并未出現(xiàn)明顯上揚(yáng)。這主要是因?yàn)?023年的TC價(jià)格較高，銅礦砂及其精礦的進(jìn)口量仍在增長(zhǎng)，全年累計(jì)進(jìn)口量達(dá)到了2753.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了9.1%。然而進(jìn)入2024年第一季度，銅精礦的進(jìn)口量增幅開始放緩，據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)的1-3月份數(shù)據(jù)，進(jìn)口量為698.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.1%。隨著國(guó)外礦端缺口消息的擴(kuò)散，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂情緒加劇了看漲積極性。
據(jù)公開資料顯示，2024年國(guó)外主要礦企的計(jì)劃產(chǎn)量相較于2023年有所下調(diào)。其中，英美資源產(chǎn)量的下調(diào)以及第一量子旗下巴拿馬銅礦科布雷的停產(chǎn)預(yù)計(jì)將導(dǎo)致2024年銅礦缺口達(dá)到約50萬(wàn)噸。此外，由于礦石品味下降、水資源緊缺、環(huán)境污染導(dǎo)致的抗議罷工、技術(shù)難題以及開采資金不足等原因，都使得市場(chǎng)對(duì)銅礦短缺的擔(dān)憂加劇。
這種由于銅精礦短缺帶來(lái)的擔(dān)憂也反映在了TC價(jià)格的下滑上。由于礦企的議價(jià)權(quán)增加，TC價(jià)格一度跌至負(fù)值。在5月中旬，TC價(jià)格甚至跌至-1美元/噸，這對(duì)散單采購(gòu)銅精礦的冶煉廠造成了較大的虧損。然而，對(duì)于長(zhǎng)單比例簽訂較高的冶煉廠來(lái)說(shuō)，相對(duì)利潤(rùn)仍然可觀。面對(duì)供應(yīng)缺口的消息愈演愈烈，市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)的看漲情緒異常高漲。
總體來(lái)說(shuō)，電解銅市場(chǎng)的這一波行情充分展示了市場(chǎng)供需、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、礦企產(chǎn)量以及投機(jī)行為等多重因素對(duì)銅價(jià)的影響。而未來(lái)市場(chǎng)的走向仍需密切關(guān)注這些因素的變化。
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