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妖鎳期貨：價格已重回底部寬幅振蕩本網投資客服全天候在線應答

期貨市場與現貨市場各自擁有獨特的運行規律。期貨價格的形成基礎在于期貨交易平臺。進入七月，市場氛圍以空頭為主導，國內主要參與者維持了中等規模的空頭敞口，而國際金融資本則進一步擴大了空頭敞口。鎳價已深入至長期價格區間的低位，顯現出重回底部寬幅振蕩的趨勢。

在空頭的引導下，鎳價經歷了兩輪下跌。具體來看，在上海鎳市場（滬鎳），從五月底至六月中旬，多頭的減倉導致了鎳價的第一輪下跌；而在七月中下旬，空頭的增倉則帶動了價格的第二輪下跌。倫敦鎳市場（倫鎳）在六月下旬的多空增倉博弈中，價格呈現窄幅振蕩，而在七月的多頭減倉與空頭小幅增長的影響下，鎳價持續下滑。

具體數據表明，7月19日，滬鎳的收盤價為130170元/噸，相較于上月的134470元/噸，下跌了3.2%；而倫鎳的收盤價為16220美元/噸，相較上月的17325美元/噸，下跌了6.38%。國內主要參與者的空頭敞口維持在中等規模，而國際金融資本則進一步擴大了其空頭敞口。在持倉量方面，七月十九日，滬鎳TOP20期貨公司持有凈空頭25478手，相較于上月的27808手，維持了中等規模；而倫鎳商業機構和投資基金的凈空頭持有情況也有所變動。

當前市場炒作風險處于中等水平。滬鎳主力合約的持倉量為12.8萬手，考慮到每手代表1噸的鎳，上期所指定的交割倉庫中鎳的庫存為2萬噸。盤面持倉規模與庫存之比為6.2倍，這一比例位于歷史均值的偏低位置。而LME3個月期鎳的持倉量為19.9萬手，每手代表6噸，其庫存為10.3萬噸，月均可交割產量為6.7萬噸。未來三個月內，持倉量與交易所庫存和產量之和的比值略有回落至3.9，這表明了倫鎳庫存的逐步回升以及國際金融資本擴大空頭敞口的影響，同時考慮到Cash/3M仍處于貼水狀態，市場炒作風險被評估為中等。

值得注意的是，滬鎳及倫鎳的價格均處于長期價格區間的低位。滬鎳的長期運行價格區間在11-25萬元/噸之間，而7月19日的主力合約收盤價位于該區間的14%分位。倫鎳的長期運行價格區間則在10000-35000美元/噸之間，其7月19日的收盤價位于長期價格區間的25%分位。

回顧鎳價的走勢，在經歷了一段時間的下跌后，價格已重回底部寬幅振蕩。二月份，鎳價跌至振蕩區間的下沿后獲得了有效支撐并出現大幅反彈。雖然近期有所回落，但市場仍應關注支撐位的有效性。

從國際市場看，對遠月價格的預期呈現出中性偏樂觀的態度，而近期的現貨資源則維持寬松狀態。這從滬鎳遠月合約價格較近月合約價格的小幅升水以及倫鎳期貨遠月合約價格高于近月合約的價格中可見一斑。此外，倫鎳Cash/3M貼水有所回落，反映出現貨資源的寬松狀態。期貨與現貨市場在空頭的主導下呈現出一定的價格波動趨勢，但長期來看，市場仍需關注支撐位的有效性以及現貨資源的狀態。

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