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妖鎳期貨：價格已重回底部寬幅振蕩
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期貨市場與現(xiàn)貨市場各自擁有獨特的運行規(guī)律。期貨價格的形成基礎(chǔ)在于期貨交易平臺。進(jìn)入七月，市場氛圍以空頭為主導(dǎo)，國內(nèi)主要參與者維持了中等規(guī)模的空頭敞口，而國際金融資本則進(jìn)一步擴(kuò)大了空頭敞口。鎳價已深入至長期價格區(qū)間的低位，顯現(xiàn)出重回底部寬幅振蕩的趨勢。
在空頭的引導(dǎo)下，鎳價經(jīng)歷了兩輪下跌。具體來看，在上海鎳市場（滬鎳），從五月底至六月中旬，多頭的減倉導(dǎo)致了鎳價的第一輪下跌；而在七月中下旬，空頭的增倉則帶動了價格的第二輪下跌。倫敦鎳市場（倫鎳）在六月下旬的多空增倉博弈中，價格呈現(xiàn)窄幅振蕩，而在七月的多頭減倉與空頭小幅增長的影響下，鎳價持續(xù)下滑。
具體數(shù)據(jù)表明，7月19日，滬鎳的收盤價為130170元/噸，相較于上月的134470元/噸，下跌了3.2%；而倫鎳的收盤價為16220美元/噸，相較上月的17325美元/噸，下跌了6.38%。國內(nèi)主要參與者的空頭敞口維持在中等規(guī)模，而國際金融資本則進(jìn)一步擴(kuò)大了其空頭敞口。在持倉量方面，七月十九日，滬鎳TOP20期貨公司持有凈空頭25478手，相較于上月的27808手，維持了中等規(guī)模；而倫鎳商業(yè)機(jī)構(gòu)和投資基金的凈空頭持有情況也有所變動。
當(dāng)前市場炒作風(fēng)險處于中等水平。滬鎳主力合約的持倉量為12.8萬手，考慮到每手代表1噸的鎳，上期所指定的交割倉庫中鎳的庫存為2萬噸。盤面持倉規(guī)模與庫存之比為6.2倍，這一比例位于歷史均值的偏低位置。而LME3個月期鎳的持倉量為19.9萬手，每手代表6噸，其庫存為10.3萬噸，月均可交割產(chǎn)量為6.7萬噸。未來三個月內(nèi)，持倉量與交易所庫存和產(chǎn)量之和的比值略有回落至3.9，這表明了倫鎳庫存的逐步回升以及國際金融資本擴(kuò)大空頭敞口的影響，同時考慮到Cash/3M仍處于貼水狀態(tài)，市場炒作風(fēng)險被評估為中等。
值得注意的是，滬鎳及倫鎳的價格均處于長期價格區(qū)間的低位。滬鎳的長期運行價格區(qū)間在11-25萬元/噸之間，而7月19日的主力合約收盤價位于該區(qū)間的14%分位。倫鎳的長期運行價格區(qū)間則在10000-35000美元/噸之間，其7月19日的收盤價位于長期價格區(qū)間的25%分位。
回顧鎳價的走勢，在經(jīng)歷了一段時間的下跌后，價格已重回底部寬幅振蕩。二月份，鎳價跌至振蕩區(qū)間的下沿后獲得了有效支撐并出現(xiàn)大幅反彈。雖然近期有所回落，但市場仍應(yīng)關(guān)注支撐位的有效性。
從國際市場看，對遠(yuǎn)月價格的預(yù)期呈現(xiàn)出中性偏樂觀的態(tài)度，而近期的現(xiàn)貨資源則維持寬松狀態(tài)。這從滬鎳遠(yuǎn)月合約價格較近月合約價格的小幅升水以及倫鎳期貨遠(yuǎn)月合約價格高于近月合約的價格中可見一斑。此外，倫鎳Cash/3M貼水有所回落，反映出現(xiàn)貨資源的寬松狀態(tài)。期貨與現(xiàn)貨市場在空頭的主導(dǎo)下呈現(xiàn)出一定的價格波動趨勢，但長期來看，市場仍需關(guān)注支撐位的有效性以及現(xiàn)貨資源的狀態(tài)。
在空頭的引導(dǎo)下，鎳價經(jīng)歷了兩輪下跌。具體來看，在上海鎳市場（滬鎳），從五月底至六月中旬，多頭的減倉導(dǎo)致了鎳價的第一輪下跌；而在七月中下旬，空頭的增倉則帶動了價格的第二輪下跌。倫敦鎳市場（倫鎳）在六月下旬的多空增倉博弈中，價格呈現(xiàn)窄幅振蕩，而在七月的多頭減倉與空頭小幅增長的影響下，鎳價持續(xù)下滑。
具體數(shù)據(jù)表明，7月19日，滬鎳的收盤價為130170元/噸，相較于上月的134470元/噸，下跌了3.2%；而倫鎳的收盤價為16220美元/噸，相較上月的17325美元/噸，下跌了6.38%。國內(nèi)主要參與者的空頭敞口維持在中等規(guī)模，而國際金融資本則進(jìn)一步擴(kuò)大了其空頭敞口。在持倉量方面，七月十九日，滬鎳TOP20期貨公司持有凈空頭25478手，相較于上月的27808手，維持了中等規(guī)模；而倫鎳商業(yè)機(jī)構(gòu)和投資基金的凈空頭持有情況也有所變動。
當(dāng)前市場炒作風(fēng)險處于中等水平。滬鎳主力合約的持倉量為12.8萬手，考慮到每手代表1噸的鎳，上期所指定的交割倉庫中鎳的庫存為2萬噸。盤面持倉規(guī)模與庫存之比為6.2倍，這一比例位于歷史均值的偏低位置。而LME3個月期鎳的持倉量為19.9萬手，每手代表6噸，其庫存為10.3萬噸，月均可交割產(chǎn)量為6.7萬噸。未來三個月內(nèi)，持倉量與交易所庫存和產(chǎn)量之和的比值略有回落至3.9，這表明了倫鎳庫存的逐步回升以及國際金融資本擴(kuò)大空頭敞口的影響，同時考慮到Cash/3M仍處于貼水狀態(tài)，市場炒作風(fēng)險被評估為中等。
值得注意的是，滬鎳及倫鎳的價格均處于長期價格區(qū)間的低位。滬鎳的長期運行價格區(qū)間在11-25萬元/噸之間，而7月19日的主力合約收盤價位于該區(qū)間的14%分位。倫鎳的長期運行價格區(qū)間則在10000-35000美元/噸之間，其7月19日的收盤價位于長期價格區(qū)間的25%分位。
回顧鎳價的走勢，在經(jīng)歷了一段時間的下跌后，價格已重回底部寬幅振蕩。二月份，鎳價跌至振蕩區(qū)間的下沿后獲得了有效支撐并出現(xiàn)大幅反彈。雖然近期有所回落，但市場仍應(yīng)關(guān)注支撐位的有效性。
從國際市場看，對遠(yuǎn)月價格的預(yù)期呈現(xiàn)出中性偏樂觀的態(tài)度，而近期的現(xiàn)貨資源則維持寬松狀態(tài)。這從滬鎳遠(yuǎn)月合約價格較近月合約價格的小幅升水以及倫鎳期貨遠(yuǎn)月合約價格高于近月合約的價格中可見一斑。此外，倫鎳Cash/3M貼水有所回落，反映出現(xiàn)貨資源的寬松狀態(tài)。期貨與現(xiàn)貨市場在空頭的主導(dǎo)下呈現(xiàn)出一定的價格波動趨勢，但長期來看，市場仍需關(guān)注支撐位的有效性以及現(xiàn)貨資源的狀態(tài)。
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