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白糖期貨：鄭糖基差表現(xiàn)為中性偏多
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關(guān)于國內(nèi)外糖市的基本觀點(diǎn)、供需格局、市場影響和進(jìn)口利潤，整體內(nèi)容依然聚焦在糖價預(yù)測和糖市供求分析，同時也針對具體的國家和時間段進(jìn)行具體分析。
一、核心觀點(diǎn)
當(dāng)前，國內(nèi)外糖盤面已初步反映了巴西2024/25榨季增產(chǎn)的預(yù)期利空。然而，短期內(nèi)巴西7月前半月的制糖比和產(chǎn)糖量同比的下降卻為糖價提供了支撐。市場在接近前期低點(diǎn)技術(shù)支撐位時，出現(xiàn)了一定程度的反彈。預(yù)計(jì)SR2409合約的反彈上限為6200元/噸，而SR2501合約的反彈上限則看到6000元/噸。由于三季度存在大量進(jìn)口糖到港的壓力，現(xiàn)貨供應(yīng)相對充裕，這可能限制了合約價格的過度反彈。
二、國外供需格局
就國外而言，短期的供需情況呈現(xiàn)出略微過剩的趨勢，而中長期則呈現(xiàn)偏空態(tài)勢。具體來說，巴西的制糖比微降至49.88%，產(chǎn)糖量也較去年同期有所下降，同比下降了9.70%。而印度方面，預(yù)計(jì)2024/25榨季的總產(chǎn)糖量將略有下降，盡管有足夠的食糖庫存支持乙醇混合計(jì)劃和食糖出口，但預(yù)計(jì)其出口量不會太大。
三、國內(nèi)供需格局
在國內(nèi)，當(dāng)前的供需格局在短期內(nèi)呈現(xiàn)偏多的趨勢，而在長期則偏空。目前正處于國內(nèi)食糖的去庫存期，工業(yè)庫存量處于近七個榨季的次低水平。隨著消費(fèi)旺季的到來，預(yù)計(jì)去庫存速度將加快。由于近期便宜的糖源逐漸消耗殆盡，09合約開始遵循現(xiàn)貨邏輯。然而，三季度的進(jìn)口糖集中到港可能會對市場帶來供應(yīng)壓力。不過，受年度供需平衡表支撐，價格下跌將有所受限。
四、進(jìn)口利潤和基差
至于進(jìn)口利潤方面，受到原糖價格變動的被動影響。而基差則表現(xiàn)為中性偏多的態(tài)勢。這輪鄭糖的反彈主要是由現(xiàn)貨的堅(jiān)挺和市場貼水的加深所驅(qū)動的。
一、核心觀點(diǎn)
當(dāng)前，國內(nèi)外糖盤面已初步反映了巴西2024/25榨季增產(chǎn)的預(yù)期利空。然而，短期內(nèi)巴西7月前半月的制糖比和產(chǎn)糖量同比的下降卻為糖價提供了支撐。市場在接近前期低點(diǎn)技術(shù)支撐位時，出現(xiàn)了一定程度的反彈。預(yù)計(jì)SR2409合約的反彈上限為6200元/噸，而SR2501合約的反彈上限則看到6000元/噸。由于三季度存在大量進(jìn)口糖到港的壓力，現(xiàn)貨供應(yīng)相對充裕，這可能限制了合約價格的過度反彈。
二、國外供需格局
就國外而言，短期的供需情況呈現(xiàn)出略微過剩的趨勢，而中長期則呈現(xiàn)偏空態(tài)勢。具體來說，巴西的制糖比微降至49.88%，產(chǎn)糖量也較去年同期有所下降，同比下降了9.70%。而印度方面，預(yù)計(jì)2024/25榨季的總產(chǎn)糖量將略有下降，盡管有足夠的食糖庫存支持乙醇混合計(jì)劃和食糖出口，但預(yù)計(jì)其出口量不會太大。
三、國內(nèi)供需格局
在國內(nèi)，當(dāng)前的供需格局在短期內(nèi)呈現(xiàn)偏多的趨勢，而在長期則偏空。目前正處于國內(nèi)食糖的去庫存期，工業(yè)庫存量處于近七個榨季的次低水平。隨著消費(fèi)旺季的到來，預(yù)計(jì)去庫存速度將加快。由于近期便宜的糖源逐漸消耗殆盡，09合約開始遵循現(xiàn)貨邏輯。然而，三季度的進(jìn)口糖集中到港可能會對市場帶來供應(yīng)壓力。不過，受年度供需平衡表支撐，價格下跌將有所受限。
四、進(jìn)口利潤和基差
至于進(jìn)口利潤方面，受到原糖價格變動的被動影響。而基差則表現(xiàn)為中性偏多的態(tài)勢。這輪鄭糖的反彈主要是由現(xiàn)貨的堅(jiān)挺和市場貼水的加深所驅(qū)動的。
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