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商品期貨市場的基本面主導了盤面的走勢
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近期 -業界專家分析認為，隨著鋼材價格的下滑，鋼廠利潤進一步被壓縮，高爐檢修數量增加，導致鋼廠減產，進而影響了對原料的需求，使得煤焦價格不斷走低。
值得注意的是，當前焦煤期貨價格已接近三季度蒙煤的進口成本。若價格繼續下滑，將可能對后續的蒙煤競拍造成影響。此外，負反饋機制已經開始起作用，價格進一步下跌的阻力將逐漸增大。
今年以來，在“房住不炒”和“化解地方債務風險”的政策基調下，黑色系商品的市場受到宏觀因素的影響有所減弱，更多的是受到產業現實邏輯的左右。三季度，由于預期供應回升和需求負反饋的擔憂，焦煤期貨價格創下了年內新低。
在市場進入下行周期的5月下旬，焦煤期貨經歷了短暫的政策預期交易后，便開始了持續兩個多月的下跌。截至8月12日，焦煤2409合約收于1360元/噸，較5月24日的高點下跌了470元/噸，跌幅達到了25.7%。與此同時，焦炭、螺紋鋼等黑色系商品的跌幅均未超過20%。這表明，除了終端需求的共性壓力外，焦煤的相對寬松供應也是其價格走弱的原因之一。
從技術角度來看，焦煤期貨的價格始終受到5日線和10日線的壓制，這充分顯示了市場氛圍的疲弱。另外，焦煤2501合約近期出現了快速補跌的情況。9-1價差從7月初的-150點持續增強，到8月12日已經回升到-28點。這表明在近一個月內，市場的悲觀情緒已經從近期合約傳遞到了遠期合約。
在現貨市場方面，焦煤市場跟隨期貨市場的走勢走弱。然而，現貨市場的跌幅相對較小。尤其是定價較低、性價比高的蒙古國焦煤，其降價趨勢相對平緩。截至8月12日，甘其毛都口岸的蒙5#原煤報價為1220元/噸，較5月下旬降價8.3%。根據三季度的蒙煤坑口價估算，進口貿易商仍有一定的利潤空間，即三季度蒙煤的進口成本折算倉單價大約在1350元/噸附近。當前焦煤期貨價格已接近這一進口成本線。
在國產煤方面，8月12日的呂梁、臨汾低硫主焦煤報價分別為1730元/噸和1760元/噸，較5月下旬下跌了12.6%和12.4%。這表明國產焦煤的價格也受到了市場疲軟的影響。
今年國內焦煤產量的轉折點出現在6—7月。山西省為應對煤礦安全問題，開展了嚴格的“三超”整治工作，導致上半年山西省煤炭產量同比明顯回落。盡管當前產地仍存在嚴格的安監環保要求，但山西省煤礦的開工率從6月份開始有所恢復。盡管與去年同期相比仍有一定差距，但已較5月份有了明顯的改善。具體來看，全國523家煉焦煤礦的原煤和精煤日產量都有所增加，市場對下半年國內焦煤增產的預期不斷增強。
對于煤焦的需求博弈而言，市場自5月份就開始啟動。首先，5月份全國247家鋼廠的鐵水日均產量達到234.5萬噸，市場普遍認為本輪鐵水日均產量的頂部區間在235萬~240萬噸之間，這增強了煤焦下游需求的見頂預期。然而，由于鋼材產量高企，鋼廠利潤迅速收縮。截至8月9日當周，247家鋼廠的盈利率僅為5.2%，較5月的高點下跌了48.9個百分點。在產業鏈負反饋預期的影響下，鐵水產量連續兩周回落。需警惕的是，焦煤需求端面臨的壓力已經持續了兩個多月。雖然負反饋仍在繼續演繹中，但經過快速減產后，未來降產的速度和幅度都將逐漸放緩。因此，重點關注鐵水產量何時見底將成為市場的關鍵焦點。
總體來看，近期商品市場的基本面主導了盤面的走勢。在供應端和需求端都面臨壓力的情況下，焦煤及相關的期貨、現貨市場呈現出弱勢運行的趨勢。然而，隨著焦煤價格的持續下跌，一方面可能會影響蒙煤的競拍氛圍；另一方面負反饋已從鋼廠傳導至焦企。中焦協呼吁虧損企業加大限產力度。因此負反饋壓力釋放完畢的時間節點可能成為下一個市場博弈的重點。
值得注意的是，當前焦煤期貨價格已接近三季度蒙煤的進口成本。若價格繼續下滑，將可能對后續的蒙煤競拍造成影響。此外，負反饋機制已經開始起作用，價格進一步下跌的阻力將逐漸增大。
今年以來，在“房住不炒”和“化解地方債務風險”的政策基調下，黑色系商品的市場受到宏觀因素的影響有所減弱，更多的是受到產業現實邏輯的左右。三季度，由于預期供應回升和需求負反饋的擔憂，焦煤期貨價格創下了年內新低。
在市場進入下行周期的5月下旬，焦煤期貨經歷了短暫的政策預期交易后，便開始了持續兩個多月的下跌。截至8月12日，焦煤2409合約收于1360元/噸，較5月24日的高點下跌了470元/噸，跌幅達到了25.7%。與此同時，焦炭、螺紋鋼等黑色系商品的跌幅均未超過20%。這表明，除了終端需求的共性壓力外，焦煤的相對寬松供應也是其價格走弱的原因之一。
從技術角度來看，焦煤期貨的價格始終受到5日線和10日線的壓制，這充分顯示了市場氛圍的疲弱。另外，焦煤2501合約近期出現了快速補跌的情況。9-1價差從7月初的-150點持續增強，到8月12日已經回升到-28點。這表明在近一個月內，市場的悲觀情緒已經從近期合約傳遞到了遠期合約。
在現貨市場方面，焦煤市場跟隨期貨市場的走勢走弱。然而，現貨市場的跌幅相對較小。尤其是定價較低、性價比高的蒙古國焦煤，其降價趨勢相對平緩。截至8月12日，甘其毛都口岸的蒙5#原煤報價為1220元/噸，較5月下旬降價8.3%。根據三季度的蒙煤坑口價估算，進口貿易商仍有一定的利潤空間，即三季度蒙煤的進口成本折算倉單價大約在1350元/噸附近。當前焦煤期貨價格已接近這一進口成本線。
在國產煤方面，8月12日的呂梁、臨汾低硫主焦煤報價分別為1730元/噸和1760元/噸，較5月下旬下跌了12.6%和12.4%。這表明國產焦煤的價格也受到了市場疲軟的影響。
今年國內焦煤產量的轉折點出現在6—7月。山西省為應對煤礦安全問題，開展了嚴格的“三超”整治工作，導致上半年山西省煤炭產量同比明顯回落。盡管當前產地仍存在嚴格的安監環保要求，但山西省煤礦的開工率從6月份開始有所恢復。盡管與去年同期相比仍有一定差距，但已較5月份有了明顯的改善。具體來看，全國523家煉焦煤礦的原煤和精煤日產量都有所增加，市場對下半年國內焦煤增產的預期不斷增強。
對于煤焦的需求博弈而言，市場自5月份就開始啟動。首先，5月份全國247家鋼廠的鐵水日均產量達到234.5萬噸，市場普遍認為本輪鐵水日均產量的頂部區間在235萬~240萬噸之間，這增強了煤焦下游需求的見頂預期。然而，由于鋼材產量高企，鋼廠利潤迅速收縮。截至8月9日當周，247家鋼廠的盈利率僅為5.2%，較5月的高點下跌了48.9個百分點。在產業鏈負反饋預期的影響下，鐵水產量連續兩周回落。需警惕的是，焦煤需求端面臨的壓力已經持續了兩個多月。雖然負反饋仍在繼續演繹中，但經過快速減產后，未來降產的速度和幅度都將逐漸放緩。因此，重點關注鐵水產量何時見底將成為市場的關鍵焦點。
總體來看，近期商品市場的基本面主導了盤面的走勢。在供應端和需求端都面臨壓力的情況下，焦煤及相關的期貨、現貨市場呈現出弱勢運行的趨勢。然而，隨著焦煤價格的持續下跌，一方面可能會影響蒙煤的競拍氛圍；另一方面負反饋已從鋼廠傳導至焦企。中焦協呼吁虧損企業加大限產力度。因此負反饋壓力釋放完畢的時間節點可能成為下一個市場博弈的重點。
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