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鄭棉期貨上周受到宏觀事件的影響大跌
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概述
短期內(nèi)，國際市場行情走勢將更為顯著地影響國內(nèi)市場。上周鄭棉受到宏觀事件的影響，出現(xiàn)了大幅下跌，導(dǎo)致“軋花廠后點(diǎn)價(jià)”的驅(qū)動(dòng)基本結(jié)束，其走勢將主要跟隨外盤行情。外盤的主導(dǎo)地位將更加明顯，市場流動(dòng)性將更為流暢。
中期來看，需關(guān)注兩個(gè)市場預(yù)期差。一是即將到來的秋冬傳統(tǒng)旺季對(duì)市場的影響；二是美聯(lián)儲(chǔ)在9月的降息預(yù)期。當(dāng)前棉價(jià)仍處在熊市末期，處于弱勢震蕩格局，主要矛盾仍為全球新棉供應(yīng)壓力。這需要市場耐心地等待盤面化解矛盾。
就現(xiàn)貨情況而言，中性。目前軋花廠的銷售進(jìn)度約達(dá)89.8%，多數(shù)軋花廠已完成點(diǎn)價(jià)。但仍有部分棉花未銷售，預(yù)計(jì)將與新作一同銷售。
關(guān)于進(jìn)口棉花棉紗方面，由于鄭棉上周跌幅較大，加之人民幣短期內(nèi)的升值，使得內(nèi)外價(jià)差有所縮小，這處于一個(gè)中性的狀態(tài)。與國產(chǎn)紗相比，進(jìn)口紗并未展現(xiàn)出明顯的價(jià)格優(yōu)勢。
在涉棉政策方面，國家增發(fā)了20萬噸的加工貿(mào)易配額，這一數(shù)值雖低于市場預(yù)期，但市場已逐漸適應(yīng)。產(chǎn)業(yè)鏈庫存方面也處于中性狀態(tài)，棉紗成品庫存略有下降，這主要由于下游織廠的季節(jié)性備貨所致，但織廠反饋訂單增加并不明顯，下游采購量依然不足。
對(duì)于新棉的預(yù)期，我們持中性態(tài)度。美國主產(chǎn)區(qū)遭遇干旱，新棉優(yōu)良率下降，USDA將2024/25年度的產(chǎn)量預(yù)期由之前的370萬噸下調(diào)至328.9萬噸。而印度、新疆南疆、巴基斯坦及巴西等主產(chǎn)區(qū)的天氣和種植情況也各具特色，需持續(xù)關(guān)注。
在終端消費(fèi)層面，全球棉紡產(chǎn)業(yè)鏈主動(dòng)去庫存接近尾聲，處于中性狀態(tài)。美國2024年的紡織服裝批發(fā)庫存水平處于正常偏低，但服裝零售仍處在歷史高位。然而，東南亞的服裝出口增長并不明顯。
從宏觀層面看，市場略顯偏空。美國現(xiàn)任總統(tǒng)退出總統(tǒng)競選的消息增加了選舉的不確定性，需關(guān)注8月23日的民主黨內(nèi)初選結(jié)果。此外，市場對(duì)9月降息的預(yù)期增強(qiáng)，而日本央行表示年內(nèi)不會(huì)繼續(xù)加息。這些因素都可能對(duì)市場帶來一定影響。
短期內(nèi)，國際市場行情走勢將更為顯著地影響國內(nèi)市場。上周鄭棉受到宏觀事件的影響，出現(xiàn)了大幅下跌，導(dǎo)致“軋花廠后點(diǎn)價(jià)”的驅(qū)動(dòng)基本結(jié)束，其走勢將主要跟隨外盤行情。外盤的主導(dǎo)地位將更加明顯，市場流動(dòng)性將更為流暢。
中期來看，需關(guān)注兩個(gè)市場預(yù)期差。一是即將到來的秋冬傳統(tǒng)旺季對(duì)市場的影響；二是美聯(lián)儲(chǔ)在9月的降息預(yù)期。當(dāng)前棉價(jià)仍處在熊市末期，處于弱勢震蕩格局，主要矛盾仍為全球新棉供應(yīng)壓力。這需要市場耐心地等待盤面化解矛盾。
就現(xiàn)貨情況而言，中性。目前軋花廠的銷售進(jìn)度約達(dá)89.8%，多數(shù)軋花廠已完成點(diǎn)價(jià)。但仍有部分棉花未銷售，預(yù)計(jì)將與新作一同銷售。
關(guān)于進(jìn)口棉花棉紗方面，由于鄭棉上周跌幅較大，加之人民幣短期內(nèi)的升值，使得內(nèi)外價(jià)差有所縮小，這處于一個(gè)中性的狀態(tài)。與國產(chǎn)紗相比，進(jìn)口紗并未展現(xiàn)出明顯的價(jià)格優(yōu)勢。
在涉棉政策方面，國家增發(fā)了20萬噸的加工貿(mào)易配額，這一數(shù)值雖低于市場預(yù)期，但市場已逐漸適應(yīng)。產(chǎn)業(yè)鏈庫存方面也處于中性狀態(tài)，棉紗成品庫存略有下降，這主要由于下游織廠的季節(jié)性備貨所致，但織廠反饋訂單增加并不明顯，下游采購量依然不足。
對(duì)于新棉的預(yù)期，我們持中性態(tài)度。美國主產(chǎn)區(qū)遭遇干旱，新棉優(yōu)良率下降，USDA將2024/25年度的產(chǎn)量預(yù)期由之前的370萬噸下調(diào)至328.9萬噸。而印度、新疆南疆、巴基斯坦及巴西等主產(chǎn)區(qū)的天氣和種植情況也各具特色，需持續(xù)關(guān)注。
在終端消費(fèi)層面，全球棉紡產(chǎn)業(yè)鏈主動(dòng)去庫存接近尾聲，處于中性狀態(tài)。美國2024年的紡織服裝批發(fā)庫存水平處于正常偏低，但服裝零售仍處在歷史高位。然而，東南亞的服裝出口增長并不明顯。
從宏觀層面看，市場略顯偏空。美國現(xiàn)任總統(tǒng)退出總統(tǒng)競選的消息增加了選舉的不確定性，需關(guān)注8月23日的民主黨內(nèi)初選結(jié)果。此外，市場對(duì)9月降息的預(yù)期增強(qiáng)，而日本央行表示年內(nèi)不會(huì)繼續(xù)加息。這些因素都可能對(duì)市場帶來一定影響。
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