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鄭棉期貨上周受到宏觀事件的影響大跌
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概述
短期內，國際市場行情走勢將更為顯著地影響國內市場。上周鄭棉受到宏觀事件的影響，出現了大幅下跌，導致“軋花廠后點價”的驅動基本結束，其走勢將主要跟隨外盤行情。外盤的主導地位將更加明顯，市場流動性將更為流暢。
中期來看，需關注兩個市場預期差。一是即將到來的秋冬傳統旺季對市場的影響；二是美聯儲在9月的降息預期。當前棉價仍處在熊市末期，處于弱勢震蕩格局，主要矛盾仍為全球新棉供應壓力。這需要市場耐心地等待盤面化解矛盾。
就現貨情況而言，中性。目前軋花廠的銷售進度約達89.8%，多數軋花廠已完成點價。但仍有部分棉花未銷售，預計將與新作一同銷售。
關于進口棉花棉紗方面，由于鄭棉上周跌幅較大，加之人民幣短期內的升值，使得內外價差有所縮小，這處于一個中性的狀態。與國產紗相比，進口紗并未展現出明顯的價格優勢。
在涉棉政策方面，國家增發了20萬噸的加工貿易配額，這一數值雖低于市場預期，但市場已逐漸適應。產業鏈庫存方面也處于中性狀態，棉紗成品庫存略有下降，這主要由于下游織廠的季節性備貨所致，但織廠反饋訂單增加并不明顯，下游采購量依然不足。
對于新棉的預期，我們持中性態度。美國主產區遭遇干旱，新棉優良率下降，USDA將2024/25年度的產量預期由之前的370萬噸下調至328.9萬噸。而印度、新疆南疆、巴基斯坦及巴西等主產區的天氣和種植情況也各具特色，需持續關注。
在終端消費層面，全球棉紡產業鏈主動去庫存接近尾聲，處于中性狀態。美國2024年的紡織服裝批發庫存水平處于正常偏低，但服裝零售仍處在歷史高位。然而，東南亞的服裝出口增長并不明顯。
從宏觀層面看，市場略顯偏空。美國現任總統退出總統競選的消息增加了選舉的不確定性，需關注8月23日的民主黨內初選結果。此外，市場對9月降息的預期增強，而日本央行表示年內不會繼續加息。這些因素都可能對市場帶來一定影響。
短期內，國際市場行情走勢將更為顯著地影響國內市場。上周鄭棉受到宏觀事件的影響，出現了大幅下跌，導致“軋花廠后點價”的驅動基本結束，其走勢將主要跟隨外盤行情。外盤的主導地位將更加明顯，市場流動性將更為流暢。
中期來看，需關注兩個市場預期差。一是即將到來的秋冬傳統旺季對市場的影響；二是美聯儲在9月的降息預期。當前棉價仍處在熊市末期，處于弱勢震蕩格局，主要矛盾仍為全球新棉供應壓力。這需要市場耐心地等待盤面化解矛盾。
就現貨情況而言，中性。目前軋花廠的銷售進度約達89.8%，多數軋花廠已完成點價。但仍有部分棉花未銷售，預計將與新作一同銷售。
關于進口棉花棉紗方面，由于鄭棉上周跌幅較大，加之人民幣短期內的升值，使得內外價差有所縮小，這處于一個中性的狀態。與國產紗相比，進口紗并未展現出明顯的價格優勢。
在涉棉政策方面，國家增發了20萬噸的加工貿易配額，這一數值雖低于市場預期，但市場已逐漸適應。產業鏈庫存方面也處于中性狀態，棉紗成品庫存略有下降，這主要由于下游織廠的季節性備貨所致，但織廠反饋訂單增加并不明顯，下游采購量依然不足。
對于新棉的預期，我們持中性態度。美國主產區遭遇干旱，新棉優良率下降，USDA將2024/25年度的產量預期由之前的370萬噸下調至328.9萬噸。而印度、新疆南疆、巴基斯坦及巴西等主產區的天氣和種植情況也各具特色，需持續關注。
在終端消費層面，全球棉紡產業鏈主動去庫存接近尾聲，處于中性狀態。美國2024年的紡織服裝批發庫存水平處于正常偏低，但服裝零售仍處在歷史高位。然而，東南亞的服裝出口增長并不明顯。
從宏觀層面看，市場略顯偏空。美國現任總統退出總統競選的消息增加了選舉的不確定性，需關注8月23日的民主黨內初選結果。此外，市場對9月降息的預期增強，而日本央行表示年內不會繼續加息。這些因素都可能對市場帶來一定影響。
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