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今年新疆灰棗產量對期貨價格的影響
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為了更全面地了解新季灰棗的生長狀況，近期我們在新疆的主要產區進行了詳盡的實地調研。據我們的觀察，今年新疆地區的積溫偏高，這導致棗樹的生長期提前，而棗果的體積相較于往年有了明顯的增長。回顧去年同期的調研情況，當時南疆各灰棗產區的棗果以小顆粒和棗花為主，即使是像花生米大小的棗果都較為稀少，較大的棗果更是難得一見。然而，今年許多棗園的棗果發育得較大，即使在遭遇高溫天氣的狀況下，也較少出現落果的情況。
據當地棗農的反饋，今年的棗樹掛果情況較去年有所改善，產量預計也將高于去年，但仍然略遜于前年的豐收。具體到產量方面，結合我們的實地調研結果，我們判斷產量大致在50萬至60萬噸之間。
就庫存方面而言，截至7月底，國內紅棗的庫存大約為17萬噸。這其中，期貨市場的倉單有5萬噸，新疆地區的庫存為7萬至8萬噸，滄州地區則為2萬至3萬噸，其他如鄭州等地的庫存則為1萬噸。回顧上一年度，市場曾預期2022至2023年度的紅棗結轉庫存為13萬噸，但根據目前的數據來看，當時的實際結轉庫存高于這一預期。這主要是由于當時紅棗產量的大幅減少，使得貿易商基于看漲的預期主動備貨，企業的庫存轉為貿易商庫存或社會庫存，從而導致了市場對庫存水平的低估。
對于2024至2025年度的紅棗豐產預期，貿易商采取了即買即用的策略。當前，龍頭加工企業的庫存和期貨市場的庫存基本能夠反映出當前市場的整體庫存水平。
從需求方面來看，在正常的年份里，國內的紅棗消費量穩定在50萬噸左右。紅棗的消費具有明顯的季節性特點，其中11月至次年的2月是紅棗的消費旺季，這一階段的月均消費量約為6萬噸，總消費量達到24萬噸。而5月、6月、9月和10月雖然是次級消費旺季，但由于有端午節、中秋節以及電商節的加持，這一階段的月均消費量也達到了4萬噸，總消費量則為16萬噸。而在3月、4月、7月和8月則是紅棗的消費淡季，總消費量及月均消費量都有所減少。
進入2023至2024年度，由于國內消費的疲軟以及價格的高企對消費產生的抑制作用，紅棗的消費量出現了下滑。按照該年度的灰棗結轉庫存16萬噸和產量35萬噸計算，總供應量為51萬噸。目前尚存的17萬噸庫存讓我們能夠推算出去年11月至今年7月國內累計消費的紅棗量為34萬噸。然而，根據常規情況，這一時間段內的國內紅棗消費量應為40萬噸。由此推算，2023至2024年度的紅棗消費量下滑幅度達到了15%。若以往年8至10月的消費量為參考（其中8月為2.5萬噸，9月和10月各為4萬噸），今年的8至10月的紅棗消費量預計為9萬噸。這樣一來，新季灰棗的結轉庫存將減少至8萬噸（即17-9=8）。
從整體供需格局來看，預計2024至2025年度全國灰棗的供應量將在58萬至68萬噸之間（包括50萬至60萬噸的產量和8萬至10萬噸的結轉庫存）。盡管紅棗的價格有所回落，部分彈性消費有可能出現好轉，但整體上仍難以恢復到正常水平。我們預測2024至2025年度全國的紅棗消費量將在48萬噸左右，結轉庫存則可能在10萬至20萬噸之間。
至于紅棗的品質方面，我們主要考慮了裂果情況和冰雹的影響。今年棗果較大，若9月不出現降雨，新季棗的品質將保持良好，特級和一級棗的比例將較高。但在調研過程中，部分產業人士也表達了擔憂：棗果過大可能更容易裂果。因此這方面需要密切關注和關注后續天氣等因素對紅棗品質的具體影響。
據當地棗農的反饋，今年的棗樹掛果情況較去年有所改善，產量預計也將高于去年，但仍然略遜于前年的豐收。具體到產量方面，結合我們的實地調研結果，我們判斷產量大致在50萬至60萬噸之間。
就庫存方面而言，截至7月底，國內紅棗的庫存大約為17萬噸。這其中，期貨市場的倉單有5萬噸，新疆地區的庫存為7萬至8萬噸，滄州地區則為2萬至3萬噸，其他如鄭州等地的庫存則為1萬噸。回顧上一年度，市場曾預期2022至2023年度的紅棗結轉庫存為13萬噸，但根據目前的數據來看，當時的實際結轉庫存高于這一預期。這主要是由于當時紅棗產量的大幅減少，使得貿易商基于看漲的預期主動備貨，企業的庫存轉為貿易商庫存或社會庫存，從而導致了市場對庫存水平的低估。
對于2024至2025年度的紅棗豐產預期，貿易商采取了即買即用的策略。當前，龍頭加工企業的庫存和期貨市場的庫存基本能夠反映出當前市場的整體庫存水平。
從需求方面來看，在正常的年份里，國內的紅棗消費量穩定在50萬噸左右。紅棗的消費具有明顯的季節性特點，其中11月至次年的2月是紅棗的消費旺季，這一階段的月均消費量約為6萬噸，總消費量達到24萬噸。而5月、6月、9月和10月雖然是次級消費旺季，但由于有端午節、中秋節以及電商節的加持，這一階段的月均消費量也達到了4萬噸，總消費量則為16萬噸。而在3月、4月、7月和8月則是紅棗的消費淡季，總消費量及月均消費量都有所減少。
進入2023至2024年度，由于國內消費的疲軟以及價格的高企對消費產生的抑制作用，紅棗的消費量出現了下滑。按照該年度的灰棗結轉庫存16萬噸和產量35萬噸計算，總供應量為51萬噸。目前尚存的17萬噸庫存讓我們能夠推算出去年11月至今年7月國內累計消費的紅棗量為34萬噸。然而，根據常規情況，這一時間段內的國內紅棗消費量應為40萬噸。由此推算，2023至2024年度的紅棗消費量下滑幅度達到了15%。若以往年8至10月的消費量為參考（其中8月為2.5萬噸，9月和10月各為4萬噸），今年的8至10月的紅棗消費量預計為9萬噸。這樣一來，新季灰棗的結轉庫存將減少至8萬噸（即17-9=8）。
從整體供需格局來看，預計2024至2025年度全國灰棗的供應量將在58萬至68萬噸之間（包括50萬至60萬噸的產量和8萬至10萬噸的結轉庫存）。盡管紅棗的價格有所回落，部分彈性消費有可能出現好轉，但整體上仍難以恢復到正常水平。我們預測2024至2025年度全國的紅棗消費量將在48萬噸左右，結轉庫存則可能在10萬至20萬噸之間。
至于紅棗的品質方面，我們主要考慮了裂果情況和冰雹的影響。今年棗果較大，若9月不出現降雨，新季棗的品質將保持良好，特級和一級棗的比例將較高。但在調研過程中，部分產業人士也表達了擔憂：棗果過大可能更容易裂果。因此這方面需要密切關注和關注后續天氣等因素對紅棗品質的具體影響。
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