在最近的一周里，期貨市場上的鄭糖01合約價格遭遇重創(chuàng)，突破了先前低點，空頭增倉明顯。從均線系統(tǒng)看，空頭排列格局凸顯，預示市場處于較為疲軟的態(tài)勢。

同時，國際原糖市場雖曾試圖反彈，但終歸無果，因趨勢線對上方價格的壓制效應明顯，且近期的原糖遭遇基金的大幅拋售，使得價格進一步下滑，最終達到近兩年內的最低點。短期內，市場焦點將聚焦在17.2美分的支撐位上。

對于現(xiàn)貨價格而言，至2024年8月20日的數(shù)據(jù)顯示，廣西制糖集團的報價區(qū)間已經(jīng)有所調整，具體為6300-6580元/噸，部分價格下調了20元/噸；而云南制糖集團的報價則位于6100-6150元/噸，同樣下調了20元/噸。在加工糖廠方面，主流報價區(qū)間為6420-6520元/噸，個別價格調整幅度在30-40元/噸。

隨著中秋備貨的結束，現(xiàn)貨報價持續(xù)走低，部分銷區(qū)的加工糖報價甚至低于廣西糖企的報價。這種市場環(huán)境下，貿(mào)易商和終端采購的情緒顯得較為低迷，整體交易呈現(xiàn)出偏淡的態(tài)勢。而在主力合約基差方面，由于合約的換月，基差有所上升，目前達到690元/噸。

從國際市場的供需格局來看，當前形勢呈現(xiàn)中性。具體到巴西市場，7月下半月產(chǎn)糖量為361萬噸，與去年同期相比下降了2.16%；甘蔗壓榨量也出現(xiàn)下滑，同比下降3.35%。這表明未來巴西的食糖產(chǎn)量可能有下調的預期。而在印度市場，2024/25榨季的總產(chǎn)糖量可能小幅下降3%-5%，但因2023/24榨季的食糖庫存充足，將有助于保障榨季乙醇混合計劃的順利進行和食糖的出口。不過，印度政府也再次表達了可能取消食糖出口禁令的可能性。

就國內市場的供需格局而言，整體偏空。我國7月的食糖進口量同環(huán)比均有所增加，使得國內食糖供應顯得充裕。市場預計我國新榨季的食糖產(chǎn)量將小幅增加至1100萬噸，其中廣西地區(qū)的增幅尤為顯著。這可能導致2501合約的價格有探底前低的趨勢。

在進口利潤方面，受原糖價格波動的影響，進口利潤呈現(xiàn)中性偏空的態(tài)勢。目前，巴西配額外的白糖進口加工成本與國內主流加工廠的報價接近年內高點。而從基差角度看，因合約換月的影響，主力合約基差出現(xiàn)了較大的波動，高于同期值。

綜上所述，新年度全球食糖產(chǎn)量預期較為寬松，加之宏觀經(jīng)濟的偏弱態(tài)勢可能對市場帶來拖累。盡管官方預計拉尼娜現(xiàn)象的發(fā)生時間將延后至四季度，但三季度較多的降雨可能對巴西的食糖產(chǎn)量產(chǎn)生持續(xù)的影響。因此，我們需密切關注巴西食糖產(chǎn)量的調整預期。同時，北半球的充沛降雨將有利于第二個榨季甘蔗的單產(chǎn)增長，這將對盤面形成持續(xù)的邊際利空影響。

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