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尿素期貨市場呈現震蕩向下的趨勢
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核心觀點：
在供應方面，檢修工作逐漸恢復，產量或許會有所增長。然而，出口政策依然未見放松的跡象，導致出口量僅呈現微弱增長。當前，復合肥和三聚氰胺的生產活動持續回升，但這種趨勢的持續性仍需觀察。三聚氰胺的利潤狀況對需求的進一步提升構成了制約。從整體情況來看，短期內需求可能會對價格產生一定的支撐作用，但需求過后，尿素價格可能會繼續承受壓力。
月差方面，呈現出偏多的趨勢。尿素期貨01基差依然處于較高水平，預示著未來遠期新增產能的投產預期較為強烈，因此，適宜在低位進行1-5正套操作。
就出口而言，形勢略顯中性偏空。通常情況下，出口量在下半年會明顯增加，但當前的出口政策依然偏緊，出口利潤也不理想。較少的出口量對于尿素供需寬松的貢獻，在下半年可能會更加明顯。
需求方面呈現出中性偏多的態勢。復合肥和三聚氰胺的生產率繼續回升，但復合肥的開工率已達到季節性高點，工廠庫存上升速度較快。因此，后續需求可能難以持續，而三聚氰胺的生產率也將受到利潤限制，其后續需求或許會有所減弱。
從現貨價格的角度看，市場呈現震蕩向下的趨勢。尿素現貨日度均價也在經歷數周連續下跌后，因復合肥工廠增加采購量而出現明顯反彈。但這種反彈能否持續，還需關注復合肥的需求狀況。
此外，尿素的庫存也在本周出現明顯增加，隨著復合肥開工率達到秋季肥生產高峰，后續農業需求可能告一段落，整體需求偏弱的情況下，庫存可能進一步增長。本周煙臺港部分大顆粒貨源進港，小顆粒貨源離港，導致整體港口庫存出現小幅增長。
在供應方面，檢修工作逐漸恢復，產量或許會有所增長。然而，出口政策依然未見放松的跡象，導致出口量僅呈現微弱增長。當前，復合肥和三聚氰胺的生產活動持續回升，但這種趨勢的持續性仍需觀察。三聚氰胺的利潤狀況對需求的進一步提升構成了制約。從整體情況來看，短期內需求可能會對價格產生一定的支撐作用，但需求過后，尿素價格可能會繼續承受壓力。
月差方面，呈現出偏多的趨勢。尿素期貨01基差依然處于較高水平，預示著未來遠期新增產能的投產預期較為強烈，因此，適宜在低位進行1-5正套操作。
就出口而言，形勢略顯中性偏空。通常情況下，出口量在下半年會明顯增加，但當前的出口政策依然偏緊，出口利潤也不理想。較少的出口量對于尿素供需寬松的貢獻，在下半年可能會更加明顯。
需求方面呈現出中性偏多的態勢。復合肥和三聚氰胺的生產率繼續回升，但復合肥的開工率已達到季節性高點，工廠庫存上升速度較快。因此，后續需求可能難以持續，而三聚氰胺的生產率也將受到利潤限制，其后續需求或許會有所減弱。
從現貨價格的角度看，市場呈現震蕩向下的趨勢。尿素現貨日度均價也在經歷數周連續下跌后，因復合肥工廠增加采購量而出現明顯反彈。但這種反彈能否持續，還需關注復合肥的需求狀況。
此外，尿素的庫存也在本周出現明顯增加，隨著復合肥開工率達到秋季肥生產高峰，后續農業需求可能告一段落，整體需求偏弱的情況下，庫存可能進一步增長。本周煙臺港部分大顆粒貨源進港，小顆粒貨源離港，導致整體港口庫存出現小幅增長。
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