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尿素期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩向下的趨勢(shì)
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核心觀點(diǎn)：
在供應(yīng)方面，檢修工作逐漸恢復(fù)，產(chǎn)量或許會(huì)有所增長(zhǎng)。然而，出口政策依然未見(jiàn)放松的跡象，導(dǎo)致出口量?jī)H呈現(xiàn)微弱增長(zhǎng)。當(dāng)前，復(fù)合肥和三聚氰胺的生產(chǎn)活動(dòng)持續(xù)回升，但這種趨勢(shì)的持續(xù)性仍需觀察。三聚氰胺的利潤(rùn)狀況對(duì)需求的進(jìn)一步提升構(gòu)成了制約。從整體情況來(lái)看，短期內(nèi)需求可能會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生一定的支撐作用，但需求過(guò)后，尿素價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)承受壓力。
月差方面，呈現(xiàn)出偏多的趨勢(shì)。尿素期貨01基差依然處于較高水平，預(yù)示著未來(lái)遠(yuǎn)期新增產(chǎn)能的投產(chǎn)預(yù)期較為強(qiáng)烈，因此，適宜在低位進(jìn)行1-5正套操作。
就出口而言，形勢(shì)略顯中性偏空。通常情況下，出口量在下半年會(huì)明顯增加，但當(dāng)前的出口政策依然偏緊，出口利潤(rùn)也不理想。較少的出口量對(duì)于尿素供需寬松的貢獻(xiàn)，在下半年可能會(huì)更加明顯。
需求方面呈現(xiàn)出中性偏多的態(tài)勢(shì)。復(fù)合肥和三聚氰胺的生產(chǎn)率繼續(xù)回升，但復(fù)合肥的開(kāi)工率已達(dá)到季節(jié)性高點(diǎn)，工廠庫(kù)存上升速度較快。因此，后續(xù)需求可能難以持續(xù)，而三聚氰胺的生產(chǎn)率也將受到利潤(rùn)限制，其后續(xù)需求或許會(huì)有所減弱。
從現(xiàn)貨價(jià)格的角度看，市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩向下的趨勢(shì)。尿素現(xiàn)貨日度均價(jià)也在經(jīng)歷數(shù)周連續(xù)下跌后，因復(fù)合肥工廠增加采購(gòu)量而出現(xiàn)明顯反彈。但這種反彈能否持續(xù)，還需關(guān)注復(fù)合肥的需求狀況。
此外，尿素的庫(kù)存也在本周出現(xiàn)明顯增加，隨著復(fù)合肥開(kāi)工率達(dá)到秋季肥生產(chǎn)高峰，后續(xù)農(nóng)業(yè)需求可能告一段落，整體需求偏弱的情況下，庫(kù)存可能進(jìn)一步增長(zhǎng)。本周煙臺(tái)港部分大顆粒貨源進(jìn)港，小顆粒貨源離港，導(dǎo)致整體港口庫(kù)存出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。
在供應(yīng)方面，檢修工作逐漸恢復(fù)，產(chǎn)量或許會(huì)有所增長(zhǎng)。然而，出口政策依然未見(jiàn)放松的跡象，導(dǎo)致出口量?jī)H呈現(xiàn)微弱增長(zhǎng)。當(dāng)前，復(fù)合肥和三聚氰胺的生產(chǎn)活動(dòng)持續(xù)回升，但這種趨勢(shì)的持續(xù)性仍需觀察。三聚氰胺的利潤(rùn)狀況對(duì)需求的進(jìn)一步提升構(gòu)成了制約。從整體情況來(lái)看，短期內(nèi)需求可能會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生一定的支撐作用，但需求過(guò)后，尿素價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)承受壓力。
月差方面，呈現(xiàn)出偏多的趨勢(shì)。尿素期貨01基差依然處于較高水平，預(yù)示著未來(lái)遠(yuǎn)期新增產(chǎn)能的投產(chǎn)預(yù)期較為強(qiáng)烈，因此，適宜在低位進(jìn)行1-5正套操作。
就出口而言，形勢(shì)略顯中性偏空。通常情況下，出口量在下半年會(huì)明顯增加，但當(dāng)前的出口政策依然偏緊，出口利潤(rùn)也不理想。較少的出口量對(duì)于尿素供需寬松的貢獻(xiàn)，在下半年可能會(huì)更加明顯。
需求方面呈現(xiàn)出中性偏多的態(tài)勢(shì)。復(fù)合肥和三聚氰胺的生產(chǎn)率繼續(xù)回升，但復(fù)合肥的開(kāi)工率已達(dá)到季節(jié)性高點(diǎn)，工廠庫(kù)存上升速度較快。因此，后續(xù)需求可能難以持續(xù)，而三聚氰胺的生產(chǎn)率也將受到利潤(rùn)限制，其后續(xù)需求或許會(huì)有所減弱。
從現(xiàn)貨價(jià)格的角度看，市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩向下的趨勢(shì)。尿素現(xiàn)貨日度均價(jià)也在經(jīng)歷數(shù)周連續(xù)下跌后，因復(fù)合肥工廠增加采購(gòu)量而出現(xiàn)明顯反彈。但這種反彈能否持續(xù)，還需關(guān)注復(fù)合肥的需求狀況。
此外，尿素的庫(kù)存也在本周出現(xiàn)明顯增加，隨著復(fù)合肥開(kāi)工率達(dá)到秋季肥生產(chǎn)高峰，后續(xù)農(nóng)業(yè)需求可能告一段落，整體需求偏弱的情況下，庫(kù)存可能進(jìn)一步增長(zhǎng)。本周煙臺(tái)港部分大顆粒貨源進(jìn)港，小顆粒貨源離港，導(dǎo)致整體港口庫(kù)存出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。
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