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生豬期貨：2501合約的價格走勢偏弱
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近期，由于高價豬只的承接力度有限，終端市場對豬的采購壓力顯著增大。屠宰企業面臨較大的購銷壓力，開工率相對偏低。養殖戶在面對當前市場環境時，心態逐漸轉向落袋為安，希望盡早將豬只售出以鎖定利潤。加上之前為壓欄、二次育肥而飼養的豬源，已經陸續達到適宜的體重，開始進入出欄階段，這導致出欄節奏明顯加快。
與此同時，由于鮮肉與冷凍肉的價格差異，冷凍肉的出庫速度也在加快。隨著開學季的到來，雖然實際鮮銷需求的提升有限，但市場整體仍呈現出供強需弱的格局，價格走勢略顯疲軟。壓欄和二次育肥導致供給后移，9月份的供給相較于7-8月有所增加。然而，需求也將進入季節性消費旺季，預計在節日的帶動下，居民消費將有增長預期。
在供需雙強的背景下，預計主力11合約將以高位震蕩為主。根據市場分析，建議價格區間定在17500-19500元/噸。從官方數據來看，能繁母豬的存欄量已經從下降轉為上升，按照生產周期推算，預計明年供給將有所恢復，近期的市場強勢將延續至未來，但2501合約的價格走勢偏弱，建議價格區間為16000-17200元/噸。
回顧去年四季度，疫病導致的產能損失在今年中旬得以體現，供給整體偏緊。在看好后市的情緒影響下，養殖戶選擇壓欄和二次育肥的情況增多，這使得供給進一步收緊。在8月上旬，市場上漲勢頭延續，外三元豬的平均價格一度突破了21元/公斤。然而，豬價的快速拉升并未得到終端消費的及時跟進，導致養殖戶認價出欄增多，之前壓欄和二次育肥的豬源也開始陸續出欄。因此，供給緊張的局面得到了緩解，豬價開始出現高位回落。
近月09合約的邏輯與現貨市場緊密相連，隨著現貨市場的強勢，價格突破了20000整數關口。到了8月中旬，主力合約進行了換月操作。由于11合約處于淡季，之前盤面跟漲的意愿并不強烈，與現貨價格存在較大差距，但隨著現貨價格的回落，這種貼水幅度有所收窄。
從生豬的基本面分析來看，當前的需求支撐尚顯不足，導致豬價沖高后出現回落。截止8月26日的數據顯示，生豬出欄月均價為20.52元/公斤，較上月環比上漲了1.67元/公斤。標肥豬的價格差異縮小，月初標肥價差走擴，大豬溢價情況下壓欄和二次育肥情緒高漲，加劇了供給端的緊張局面，豬價延續了7月的上漲趨勢。然而，至8月中下旬，終端需求跟進緩慢，養殖端認價出欄情況增多，供給得到恢復，豬價回落至20元/公斤以下。預計在未來9月的需求旺季中，豬價將得到支撐，但同時也要注意前期壓欄和二次育肥豬只的集中出欄壓力，價格可能呈現高位震蕩態勢。
此外，仔豬和二元母豬的價格也出現了波動。仔豬出欄月均價為41.36元/公斤，較上月環比下跌了2.15元/公斤。二元母豬（50KG/頭）的月均價為1735.84元/頭，較上月環比下跌了0.11元/頭。由于仔豬價格較高，補欄的積極性并不高，交易量整體不大，價格呈現弱勢調整。下半年產能的去化效果正在逐步顯現，為豬價提供了較穩固的下方支撐。然而，隨著我國生豬行業生產效率的提升和豬肉消費需求的變化，《生豬產能調控實施方案》的修正也提醒我們，當前存欄基數的實際產能比預期偏大，因此對豬價的上行幅度不宜過高估計。
與此同時，由于鮮肉與冷凍肉的價格差異，冷凍肉的出庫速度也在加快。隨著開學季的到來，雖然實際鮮銷需求的提升有限，但市場整體仍呈現出供強需弱的格局，價格走勢略顯疲軟。壓欄和二次育肥導致供給后移，9月份的供給相較于7-8月有所增加。然而，需求也將進入季節性消費旺季，預計在節日的帶動下，居民消費將有增長預期。
在供需雙強的背景下，預計主力11合約將以高位震蕩為主。根據市場分析，建議價格區間定在17500-19500元/噸。從官方數據來看，能繁母豬的存欄量已經從下降轉為上升，按照生產周期推算，預計明年供給將有所恢復，近期的市場強勢將延續至未來，但2501合約的價格走勢偏弱，建議價格區間為16000-17200元/噸。
回顧去年四季度，疫病導致的產能損失在今年中旬得以體現，供給整體偏緊。在看好后市的情緒影響下，養殖戶選擇壓欄和二次育肥的情況增多，這使得供給進一步收緊。在8月上旬，市場上漲勢頭延續，外三元豬的平均價格一度突破了21元/公斤。然而，豬價的快速拉升并未得到終端消費的及時跟進，導致養殖戶認價出欄增多，之前壓欄和二次育肥的豬源也開始陸續出欄。因此，供給緊張的局面得到了緩解，豬價開始出現高位回落。
近月09合約的邏輯與現貨市場緊密相連，隨著現貨市場的強勢，價格突破了20000整數關口。到了8月中旬，主力合約進行了換月操作。由于11合約處于淡季，之前盤面跟漲的意愿并不強烈，與現貨價格存在較大差距，但隨著現貨價格的回落，這種貼水幅度有所收窄。
從生豬的基本面分析來看，當前的需求支撐尚顯不足，導致豬價沖高后出現回落。截止8月26日的數據顯示，生豬出欄月均價為20.52元/公斤，較上月環比上漲了1.67元/公斤。標肥豬的價格差異縮小，月初標肥價差走擴，大豬溢價情況下壓欄和二次育肥情緒高漲，加劇了供給端的緊張局面，豬價延續了7月的上漲趨勢。然而，至8月中下旬，終端需求跟進緩慢，養殖端認價出欄情況增多，供給得到恢復，豬價回落至20元/公斤以下。預計在未來9月的需求旺季中，豬價將得到支撐，但同時也要注意前期壓欄和二次育肥豬只的集中出欄壓力，價格可能呈現高位震蕩態勢。
此外，仔豬和二元母豬的價格也出現了波動。仔豬出欄月均價為41.36元/公斤，較上月環比下跌了2.15元/公斤。二元母豬（50KG/頭）的月均價為1735.84元/頭，較上月環比下跌了0.11元/頭。由于仔豬價格較高，補欄的積極性并不高，交易量整體不大，價格呈現弱勢調整。下半年產能的去化效果正在逐步顯現，為豬價提供了較穩固的下方支撐。然而，隨著我國生豬行業生產效率的提升和豬肉消費需求的變化，《生豬產能調控實施方案》的修正也提醒我們，當前存欄基數的實際產能比預期偏大，因此對豬價的上行幅度不宜過高估計。
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