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瓶片期貨上市初期的交易策略有哪些？
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隨著前期瓶片生產巨頭的減產策略和原料價格的下滑，近期瓶片加工的利潤空間有了明顯的回升。當前，每噸的加工差大約在521元左右，這一水平足以覆蓋生產企業的現金流成本。因此，瓶片的開工率從最低的64%穩步提升至目前的71%。然而，隨著產能的持續擴張，瓶片加工的利潤空間可能會長期保持在較低水平。
從季節性的角度來看，隨著海外備貨接近尾聲，從3月開始，瓶片加工差有可能呈現回落的趨勢。對于投資者而言，若瓶片加工差能夠修復至600元以上，可以考慮采取多TA、乙二醇的策略，同時做空瓶片。這種手數比例的建議為5∶1∶2。
參考圖表5，我們可以清晰地看到瓶片加工差的盤面走勢。今年，瓶片價格大致在6600至7224元/噸之間波動。目前，國內瓶片市場正處于高速投產期，雖然下游需求增長穩定，但出口仍是重要的需求增長來源。在供應壓力下，預計瓶片將維持低利潤水平發展。
針對交易策略，我們可以考慮以下幾點建議：
在上市初期，單邊交易可以考慮在6719至7175元/噸的區間內尋找回歸行情的機會。這是因為加工差由供需關系決定，而瓶片價格很大程度上取決于原料成本，尤其是PTA和MEG的成本。其中，PTA的占比最大。由于PTA與原油的高度相關性，瓶片價格的走勢也受到原油價格的影響。若近期原油價格持續高位，瓶片的絕對價格可能不會出現單邊下跌，而是產能增加壓縮利潤。
跨期反向套利方面，建議投資者空03多05合約。這是因為5月是下游傳統旺季，價格波動可能會為投資者提供機會。
對于跨品種策略，我們預期瓶片加工差將在275至654元/噸之間波動。當加工差高于600元時，可考慮買入TA、乙二醇，同時做空瓶片。這種手數比例的建議仍然是5∶1∶2。需要注意的是，若沒有產業套保需求，做空利潤可能不占優勢。因此，投資者可以更傾向于做多利潤，因為當利潤過低時，大廠可能會通過供給端的調節來維持現金流。例如，當瓶片加工差低于350至400元時，從長期來看這個價格是不可持續的。基于這一邏輯，若瓶片加工差小于400元，投資者可以考慮買入瓶片的同時做空PTA和MEG，以期待加工差的擴大。
從季節性的角度來看，隨著海外備貨接近尾聲，從3月開始，瓶片加工差有可能呈現回落的趨勢。對于投資者而言，若瓶片加工差能夠修復至600元以上，可以考慮采取多TA、乙二醇的策略，同時做空瓶片。這種手數比例的建議為5∶1∶2。
參考圖表5，我們可以清晰地看到瓶片加工差的盤面走勢。今年，瓶片價格大致在6600至7224元/噸之間波動。目前，國內瓶片市場正處于高速投產期，雖然下游需求增長穩定，但出口仍是重要的需求增長來源。在供應壓力下，預計瓶片將維持低利潤水平發展。
針對交易策略，我們可以考慮以下幾點建議：
在上市初期，單邊交易可以考慮在6719至7175元/噸的區間內尋找回歸行情的機會。這是因為加工差由供需關系決定，而瓶片價格很大程度上取決于原料成本，尤其是PTA和MEG的成本。其中，PTA的占比最大。由于PTA與原油的高度相關性，瓶片價格的走勢也受到原油價格的影響。若近期原油價格持續高位，瓶片的絕對價格可能不會出現單邊下跌，而是產能增加壓縮利潤。
跨期反向套利方面，建議投資者空03多05合約。這是因為5月是下游傳統旺季，價格波動可能會為投資者提供機會。
對于跨品種策略，我們預期瓶片加工差將在275至654元/噸之間波動。當加工差高于600元時，可考慮買入TA、乙二醇，同時做空瓶片。這種手數比例的建議仍然是5∶1∶2。需要注意的是，若沒有產業套保需求，做空利潤可能不占優勢。因此，投資者可以更傾向于做多利潤，因為當利潤過低時，大廠可能會通過供給端的調節來維持現金流。例如，當瓶片加工差低于350至400元時，從長期來看這個價格是不可持續的。基于這一邏輯，若瓶片加工差小于400元，投資者可以考慮買入瓶片的同時做空PTA和MEG，以期待加工差的擴大。
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