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大豆期貨：種植面積的預測上調超預期本網投資客服全天候在線應答

8月的大豆供需報告揭示了市場深度的利空態勢。在這份報告中，我們對單產預測的上調基本符合市場前期的預期。綜合當前天氣變化及作物生長的優良率狀況來看，未來的單產或許還有進一步上調的潛力。然而，種植面積的預測上調卻帶有許多出乎預期的因素。根據種植利潤的虧損情況來看，通常種植面積可能會出現一定程度的縮減，這可能源于此前對種植面積的評估偏低。

在月中，profarmer的調研結果給出了每英畝54.9蒲式耳的單產預測，雖然這可能與9月或之后的實際單產存在差異，但這一數據基本驗證了今年大豆整體豐收的事實。受此影響，美豆在8月內呈現了加速回落的趨勢。

在需求方面，整體來看，本月美豆的出口情況開始出現好轉的跡象。雖然舊作的銷量僅在達標線附近波動，但新作的采購進度明顯加快。這一方面源于需求國的缺口期逐漸臨近，另一方面也反映了美豆價格下跌后市場競爭力的逐漸體現。當前，美灣相較于巴西的貼水價格普遍存在約10美分的優勢，這引發了市場采購積極性的增加。過去兩周中，美豆的周度出口銷售量基本維持在130至170萬噸的區間，略高于過去幾年的同期水平，但從總量上看，仍然偏慢。目前，美豆新作的累計銷售量為754萬噸，仍處于歷史同期的偏低水平。

不過，預計進入8月以后，美豆的壓榨情況將開始出現一定的好轉。這既因為巴西豆粕價格上漲較快，也因為美國壓榨利潤狀況良好。從基數上看，7月期間NOPA大豆壓榨量為1.82881億蒲式耳，去年同期為1.73303億蒲式耳，市場累積出口同比增加5.24%，高于USDA的評估結果。這預示著舊作壓榨可能將會有一定的上調動力。然而，新作方面，美國生柴需求和國際豆粕需求的增長空間并不明顯。特別是在明年阿根廷預期擴大種植面積的情況下，豆粕出口的增量空間預計將較為有限。

展望9月以后的市場，我們預期美國市場的關注焦點將再次回歸到估值利空的方面。這是因為8月后的市場反彈主要是基于市場在交易驅動利空的收窄，如美豆產區的天氣轉為干燥和美豆出口的好轉，但這并不帶來實質性的利多因素。隨著9月的到來，美國將面臨較大的產地收割壓力。當前密西西比河的水位仍然偏低，運費上漲，這可能會對美豆的出口造成影響，成本端或將面臨進一步的壓力。

整體來看，今年9月期間巴西市場需關注舊作的供需收緊情況以及新作的變化。盡管巴西今年大豆新作的播種時間較往年有所提前，但根據近期氣象模型的數據，實際實現的可能性仍存在較大難度。由于巴西國內干旱程度仍然偏高，且未來幾個月拉尼娜現象的強度可能逐漸增加，這將對巴西新作的播種造成潛在影響。因此，市場需密切關注這些因素的變化，以更好地把握大豆市場的走勢。

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