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生豬期貨：市場看漲的情緒頗為強烈
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近期市場節(jié)奏略顯微妙，生豬出欄的步伐在月初呈現出一種從容的態(tài)勢。受到標準肥豬價格倒掛現象的影響，散戶主動選擇延遲出欄的情況增多，同時二育豬只也陸續(xù)進入市場。在供應端趨緊的帶動下，市場看漲的情緒頗為強烈。然而，從屠宰企業(yè)的開工率和宰量來看，下游的需求顯得相對疲軟，這在一定程度上限制了豬價的連續(xù)上漲空間。
近月的合約與當前現貨市場的緊張狀況緊密相連，盤面相對于現貨保持一定的貼水，顯示出較強的下方支撐力度。因此，我們傾向于認為市場將保持一種偏強的態(tài)勢，建議在合適的價格區(qū)間內逢低買入，預期的價格區(qū)間為18,500-20,000元/噸。
另一方面，11月的合約正處于中秋、國慶旺季后的過渡階段，消費的慣性回落以及冬季消費尚未開啟的時期，使得供需雙方都顯得有些猶豫。在這個供需雙弱的預期下，多空雙方的博弈顯得異常激烈，短期內價格預計將在17500-19000元/噸的高位區(qū)間內震蕩。
進入三季度，能繁母豬的存欄量出現了由降轉升的變化，市場預期明年供給將有所恢復。遠月的合約走勢與近月出現分化，我們持一種偏弱的看法，預期的價格區(qū)間為16,000-17,000元/噸。
一、行情概覽
標準肥豬價格倒掛的現象，為養(yǎng)殖端提供了壓欄和二育的動力，導致市場供應出現緊張局面。現貨市場的看漲情緒不斷升溫，全國外三元豬的價格已經突破了20元/公斤的關口。雖然近月的合約表現出走強的態(tài)勢，但由于需求跟進不足，盤面的情緒相對較為理性，漲幅未能超過現貨，貼水的幅度略有擴大。
二、生豬基本面分析
從供應方面看，截止至8月5日，生豬出欄的平均價格達到20.39元/公斤，相較于上周上漲了1.17元/公斤。標準肥豬的價格差距為負，即標肥價差-0.37元/公斤，與上周相比縮窄了0.01元/公斤。這表明了月初規(guī)模養(yǎng)殖場的出欄節(jié)奏有所放緩，同時標肥價差倒掛的現象支持了養(yǎng)殖端的壓欄和二育信心，導致價格快速走強。
仔豬出欄的平均價格為42.14元/公斤，較上周環(huán)比上漲了0.36元/公斤。二元母豬（50KG/頭）的平均價格為1735.24元/頭，與上周相比保持穩(wěn)定。在這種豬價偏強運行的背景下，仔豬價格也有所回升，但整體交易量并不大，預計將維持震蕩態(tài)勢。
根據農業(yè)農村部的數據顯示，預計2024年6月末全國能繁母豬的存欄量為4038萬頭，同比下降6%，但環(huán)比上漲1.1%，相當于正常保有量的103.5%，處于綠色區(qū)域內。這表明下半年產能去化的效果正在逐步顯現，為豬價提供了較穩(wěn)固的支撐。然而，隨著我國生豬行業(yè)生產效率的提升以及豬肉消費需求的變化，新的《生豬產能調控實施方案》對能繁母豬的正常保有量進行了調整。當前存欄基數的實際產能比預期要大，因此對豬價上行的幅度不宜過于樂觀。
據Mysteel的統計，規(guī)模養(yǎng)殖場的能繁母豬存欄量持續(xù)環(huán)比小幅上升。從生產周期來看，三四季度供給環(huán)比的縮減趨勢并未改變，但明年產能預期將出現恢復，這可能對遠月的合約造成一定的壓力。盡管如此，規(guī)模場在面對當前豬價重心上移、養(yǎng)殖利潤處于較好區(qū)間的情況下，主動調減產能的意愿并不高。這也在一定程度上反映了生豬市場的現狀和未來預期。
截止至8月2日的數據顯示，生豬出欄的平均體重為123.4公斤，與上月相比略有上調。在看漲情緒的推動下，養(yǎng)殖端增加壓欄和二育的情況增多。大豬的供應偏緊，標準肥豬價差倒掛的現象進一步加劇了前期壓欄和二育的大體重豬只的出欄積極性，預計出欄均重將延續(xù)小幅上調的趨勢。
近月的合約與當前現貨市場的緊張狀況緊密相連，盤面相對于現貨保持一定的貼水，顯示出較強的下方支撐力度。因此，我們傾向于認為市場將保持一種偏強的態(tài)勢，建議在合適的價格區(qū)間內逢低買入，預期的價格區(qū)間為18,500-20,000元/噸。
另一方面，11月的合約正處于中秋、國慶旺季后的過渡階段，消費的慣性回落以及冬季消費尚未開啟的時期，使得供需雙方都顯得有些猶豫。在這個供需雙弱的預期下，多空雙方的博弈顯得異常激烈，短期內價格預計將在17500-19000元/噸的高位區(qū)間內震蕩。
進入三季度，能繁母豬的存欄量出現了由降轉升的變化，市場預期明年供給將有所恢復。遠月的合約走勢與近月出現分化，我們持一種偏弱的看法，預期的價格區(qū)間為16,000-17,000元/噸。
一、行情概覽
標準肥豬價格倒掛的現象，為養(yǎng)殖端提供了壓欄和二育的動力，導致市場供應出現緊張局面。現貨市場的看漲情緒不斷升溫，全國外三元豬的價格已經突破了20元/公斤的關口。雖然近月的合約表現出走強的態(tài)勢，但由于需求跟進不足，盤面的情緒相對較為理性，漲幅未能超過現貨，貼水的幅度略有擴大。
二、生豬基本面分析
從供應方面看，截止至8月5日，生豬出欄的平均價格達到20.39元/公斤，相較于上周上漲了1.17元/公斤。標準肥豬的價格差距為負，即標肥價差-0.37元/公斤，與上周相比縮窄了0.01元/公斤。這表明了月初規(guī)模養(yǎng)殖場的出欄節(jié)奏有所放緩，同時標肥價差倒掛的現象支持了養(yǎng)殖端的壓欄和二育信心，導致價格快速走強。
仔豬出欄的平均價格為42.14元/公斤，較上周環(huán)比上漲了0.36元/公斤。二元母豬（50KG/頭）的平均價格為1735.24元/頭，與上周相比保持穩(wěn)定。在這種豬價偏強運行的背景下，仔豬價格也有所回升，但整體交易量并不大，預計將維持震蕩態(tài)勢。
根據農業(yè)農村部的數據顯示，預計2024年6月末全國能繁母豬的存欄量為4038萬頭，同比下降6%，但環(huán)比上漲1.1%，相當于正常保有量的103.5%，處于綠色區(qū)域內。這表明下半年產能去化的效果正在逐步顯現，為豬價提供了較穩(wěn)固的支撐。然而，隨著我國生豬行業(yè)生產效率的提升以及豬肉消費需求的變化，新的《生豬產能調控實施方案》對能繁母豬的正常保有量進行了調整。當前存欄基數的實際產能比預期要大，因此對豬價上行的幅度不宜過于樂觀。
據Mysteel的統計，規(guī)模養(yǎng)殖場的能繁母豬存欄量持續(xù)環(huán)比小幅上升。從生產周期來看，三四季度供給環(huán)比的縮減趨勢并未改變，但明年產能預期將出現恢復，這可能對遠月的合約造成一定的壓力。盡管如此，規(guī)模場在面對當前豬價重心上移、養(yǎng)殖利潤處于較好區(qū)間的情況下，主動調減產能的意愿并不高。這也在一定程度上反映了生豬市場的現狀和未來預期。
截止至8月2日的數據顯示，生豬出欄的平均體重為123.4公斤，與上月相比略有上調。在看漲情緒的推動下，養(yǎng)殖端增加壓欄和二育的情況增多。大豬的供應偏緊，標準肥豬價差倒掛的現象進一步加劇了前期壓欄和二育的大體重豬只的出欄積極性，預計出欄均重將延續(xù)小幅上調的趨勢。
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