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滬銅期貨：銅價(jià)下行的驅(qū)動(dòng)力并不明顯
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對(duì)于有色金屬市場(chǎng)而言：
銅價(jià)方面，近期宏觀層面美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出韌性而美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期已經(jīng)搶跑過多。而國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則顯示出偏弱態(tài)勢(shì)同時(shí)政策刺激預(yù)期在增加。在供應(yīng)方面TC值仍處低位這也驗(yàn)證了我們之前關(guān)于下半年礦增量有限的判斷冶煉產(chǎn)量仍保持在高位水平上需要關(guān)注的是廢銅收緊對(duì)冶煉開工及何時(shí)產(chǎn)生的影響需求端在價(jià)格回落后出現(xiàn)了提振加工環(huán)節(jié)的開工率以及線纜企業(yè)保持的高位開工率這顯示出需求的回暖但也需關(guān)注這種好轉(zhuǎn)能否持續(xù)下去國內(nèi)庫存繼續(xù)回落曲線結(jié)構(gòu)也趨于平緩但持倉量尚未出現(xiàn)明顯回升這也為市場(chǎng)帶來了一定的不確定性。策略上建議在經(jīng)濟(jì)預(yù)期搖擺不定的背景下關(guān)注前期的低支撐位逢低嘗試進(jìn)行多配但節(jié)前應(yīng)保持謹(jǐn)慎參與的態(tài)度。
在隔夜LME銅市場(chǎng)，銅價(jià)呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。從宏觀角度來看，美國的PPI數(shù)據(jù)同比有所增長，達(dá)到了1.7%的水平，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下了自2月以來的新低，環(huán)比則略高于市場(chǎng)預(yù)期。這些數(shù)據(jù)進(jìn)一步支持了美聯(lián)儲(chǔ)降息的決策，而歐洲央行也在年內(nèi)第二次降息25個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)積極，表達(dá)了對(duì)降息的認(rèn)同，這也在一定程度上暗示了美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)采取進(jìn)一步的行動(dòng)。
在國內(nèi)市場(chǎng)，中國8月份的出口增速表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭，同比增長了1.7個(gè)百分點(diǎn)，而進(jìn)口卻回落了6.7個(gè)百分點(diǎn)。這導(dǎo)致當(dāng)月貿(mào)易順差擴(kuò)大至910.2億美元，盡管這表明內(nèi)需狀況并不理想，但整體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)仍然相對(duì)穩(wěn)固。在基本面方面，根據(jù)SMM的數(shù)據(jù)顯示，社會(huì)庫存持續(xù)減少，這表明在當(dāng)前的銅價(jià)下，部分銅企反而增加了采購量。
考慮到美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期預(yù)期，市場(chǎng)情緒有所回暖。然而，在美聯(lián)儲(chǔ)議息之前，市場(chǎng)應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。同時(shí)，美股的不穩(wěn)定表現(xiàn)也增加了市場(chǎng)的觀望情緒。盡管如此，基本面正在趨于好轉(zhuǎn)（LME去庫存及國內(nèi)社庫加速去庫），銅價(jià)下行的驅(qū)動(dòng)力并不明顯。因此，建議采取短線操作策略，將美聯(lián)儲(chǔ)議息前的高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)置于首位。對(duì)于下游企業(yè)而言，仍可考慮在價(jià)格較低時(shí)進(jìn)行采購。
銅價(jià)方面，近期宏觀層面美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出韌性而美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期已經(jīng)搶跑過多。而國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則顯示出偏弱態(tài)勢(shì)同時(shí)政策刺激預(yù)期在增加。在供應(yīng)方面TC值仍處低位這也驗(yàn)證了我們之前關(guān)于下半年礦增量有限的判斷冶煉產(chǎn)量仍保持在高位水平上需要關(guān)注的是廢銅收緊對(duì)冶煉開工及何時(shí)產(chǎn)生的影響需求端在價(jià)格回落后出現(xiàn)了提振加工環(huán)節(jié)的開工率以及線纜企業(yè)保持的高位開工率這顯示出需求的回暖但也需關(guān)注這種好轉(zhuǎn)能否持續(xù)下去國內(nèi)庫存繼續(xù)回落曲線結(jié)構(gòu)也趨于平緩但持倉量尚未出現(xiàn)明顯回升這也為市場(chǎng)帶來了一定的不確定性。策略上建議在經(jīng)濟(jì)預(yù)期搖擺不定的背景下關(guān)注前期的低支撐位逢低嘗試進(jìn)行多配但節(jié)前應(yīng)保持謹(jǐn)慎參與的態(tài)度。
在隔夜LME銅市場(chǎng)，銅價(jià)呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。從宏觀角度來看，美國的PPI數(shù)據(jù)同比有所增長，達(dá)到了1.7%的水平，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下了自2月以來的新低，環(huán)比則略高于市場(chǎng)預(yù)期。這些數(shù)據(jù)進(jìn)一步支持了美聯(lián)儲(chǔ)降息的決策，而歐洲央行也在年內(nèi)第二次降息25個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)積極，表達(dá)了對(duì)降息的認(rèn)同，這也在一定程度上暗示了美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)采取進(jìn)一步的行動(dòng)。
在國內(nèi)市場(chǎng)，中國8月份的出口增速表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭，同比增長了1.7個(gè)百分點(diǎn)，而進(jìn)口卻回落了6.7個(gè)百分點(diǎn)。這導(dǎo)致當(dāng)月貿(mào)易順差擴(kuò)大至910.2億美元，盡管這表明內(nèi)需狀況并不理想，但整體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)仍然相對(duì)穩(wěn)固。在基本面方面，根據(jù)SMM的數(shù)據(jù)顯示，社會(huì)庫存持續(xù)減少，這表明在當(dāng)前的銅價(jià)下，部分銅企反而增加了采購量。
考慮到美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期預(yù)期，市場(chǎng)情緒有所回暖。然而，在美聯(lián)儲(chǔ)議息之前，市場(chǎng)應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。同時(shí)，美股的不穩(wěn)定表現(xiàn)也增加了市場(chǎng)的觀望情緒。盡管如此，基本面正在趨于好轉(zhuǎn)（LME去庫存及國內(nèi)社庫加速去庫），銅價(jià)下行的驅(qū)動(dòng)力并不明顯。因此，建議采取短線操作策略，將美聯(lián)儲(chǔ)議息前的高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)置于首位。對(duì)于下游企業(yè)而言，仍可考慮在價(jià)格較低時(shí)進(jìn)行采購。
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