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針葉漿期貨：跟闊葉漿價格走勢的關(guān)系
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自2024年頭幾個月開始至年末，闊葉漿的進(jìn)口價格并未表現(xiàn)出顯著的季節(jié)性趨勢。年度伊始，其價格曾沖高而后回落，與基本的行業(yè)動態(tài)存在一定的偏離。特別是在第四季度，盡管預(yù)期的供應(yīng)較為寬松，然而下游的原紙行業(yè)在毛利率改善方面表現(xiàn)不佳，這令闊葉漿的價格呈現(xiàn)震蕩下滑的趨勢。
然而，在需求端預(yù)期的增量以及成本端和心態(tài)端的不確定性影響下，這種價格下滑的幅度受到了限制。從全年整體視角來看，2024年的闊葉漿進(jìn)口價格季節(jié)性特征顯得較為模糊。
闊葉漿的下游應(yīng)用十分廣泛，主要用作文化紙、白卡紙、生活紙等的原料。因其下游剛性需求及傳統(tǒng)節(jié)日帶來的需求增長，過去闊葉漿的價格波動具有一定的季節(jié)性。一般來說，1至3月以及7至10月，進(jìn)口闊葉漿價格呈現(xiàn)上漲的趨勢，而其他月份則呈現(xiàn)下跌趨勢。然而，在2024年的前九個月里，闊葉漿的價格僅在3月、6月和9月與往年的季節(jié)性走勢保持一致，其余月份的價格則偏離了季節(jié)性的運行軌跡。
截至9月13日，中國進(jìn)口闊葉漿的平均價格為每噸5035.21元，與去年同期相比上漲了8.19%。從價格波動的幅度來看，2024年前九個月的闊葉漿價格季節(jié)性波動幅度與往年相比略有收窄。這是因為2024年的進(jìn)口闊葉漿價格已經(jīng)處于過去五年歷史的高位水平，下游紙廠的盈利壓力增大，使得漿價有所下移。然而，由于闊葉漿行業(yè)的集中度高，前期國際市場的連續(xù)漲價導(dǎo)致到貨成本高企，以及下游階段性補(bǔ)庫需求的支持，價格調(diào)整的幅度有限。
在2024年的前九個月里，闊葉漿價格的漲跌呈現(xiàn)平衡狀態(tài)。由于干擾因素和突發(fā)因素較多，價格在一段時間內(nèi)偏離了基本面的運行，背離了季節(jié)性的規(guī)律。從價格運行的具體情況來看，2至5月市場價格的上漲幅度較大。春節(jié)過后，闊葉漿的國外市場價格開始上漲，加上相關(guān)漿種的供應(yīng)端突發(fā)歇工，使得上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價格上漲，進(jìn)而帶動了闊葉漿現(xiàn)貨市場價格的連續(xù)上漲。然而，從5月下旬到9月中上旬，市場價格進(jìn)入了下行階段，主要原因是下游原紙行業(yè)對高價原料的接受能力降低，這進(jìn)一步拉低了漿價。
總的來說，在今年的1至9月期間，漿市受到供需影響較小，大部分時間都偏離了季節(jié)性的運行規(guī)律。這主要是由于上半年國際供應(yīng)端國家頻繁出現(xiàn)的地緣方面的突發(fā)因素，以及巴西闊葉漿新產(chǎn)能投產(chǎn)延期一個季度和產(chǎn)品金融屬性影響明顯所致。而在5月下旬至9月中上旬，下游原紙行業(yè)的低毛利率進(jìn)一步對漿價走勢產(chǎn)生了向下的拖累效應(yīng)。
然而，在需求端預(yù)期的增量以及成本端和心態(tài)端的不確定性影響下，這種價格下滑的幅度受到了限制。從全年整體視角來看，2024年的闊葉漿進(jìn)口價格季節(jié)性特征顯得較為模糊。
闊葉漿的下游應(yīng)用十分廣泛，主要用作文化紙、白卡紙、生活紙等的原料。因其下游剛性需求及傳統(tǒng)節(jié)日帶來的需求增長，過去闊葉漿的價格波動具有一定的季節(jié)性。一般來說，1至3月以及7至10月，進(jìn)口闊葉漿價格呈現(xiàn)上漲的趨勢，而其他月份則呈現(xiàn)下跌趨勢。然而，在2024年的前九個月里，闊葉漿的價格僅在3月、6月和9月與往年的季節(jié)性走勢保持一致，其余月份的價格則偏離了季節(jié)性的運行軌跡。
截至9月13日，中國進(jìn)口闊葉漿的平均價格為每噸5035.21元，與去年同期相比上漲了8.19%。從價格波動的幅度來看，2024年前九個月的闊葉漿價格季節(jié)性波動幅度與往年相比略有收窄。這是因為2024年的進(jìn)口闊葉漿價格已經(jīng)處于過去五年歷史的高位水平，下游紙廠的盈利壓力增大，使得漿價有所下移。然而，由于闊葉漿行業(yè)的集中度高，前期國際市場的連續(xù)漲價導(dǎo)致到貨成本高企，以及下游階段性補(bǔ)庫需求的支持，價格調(diào)整的幅度有限。
在2024年的前九個月里，闊葉漿價格的漲跌呈現(xiàn)平衡狀態(tài)。由于干擾因素和突發(fā)因素較多，價格在一段時間內(nèi)偏離了基本面的運行，背離了季節(jié)性的規(guī)律。從價格運行的具體情況來看，2至5月市場價格的上漲幅度較大。春節(jié)過后，闊葉漿的國外市場價格開始上漲，加上相關(guān)漿種的供應(yīng)端突發(fā)歇工，使得上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價格上漲，進(jìn)而帶動了闊葉漿現(xiàn)貨市場價格的連續(xù)上漲。然而，從5月下旬到9月中上旬，市場價格進(jìn)入了下行階段，主要原因是下游原紙行業(yè)對高價原料的接受能力降低，這進(jìn)一步拉低了漿價。
總的來說，在今年的1至9月期間，漿市受到供需影響較小，大部分時間都偏離了季節(jié)性的運行規(guī)律。這主要是由于上半年國際供應(yīng)端國家頻繁出現(xiàn)的地緣方面的突發(fā)因素，以及巴西闊葉漿新產(chǎn)能投產(chǎn)延期一個季度和產(chǎn)品金融屬性影響明顯所致。而在5月下旬至9月中上旬，下游原紙行業(yè)的低毛利率進(jìn)一步對漿價走勢產(chǎn)生了向下的拖累效應(yīng)。
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