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豆粕期貨：兩粕的價(jià)格有所上揚(yáng)
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【獨(dú)有見解】
就四季度豆粕市場(chǎng)而言，我們持有震蕩走強(qiáng)的預(yù)期。隨著美洲大豆的種植季節(jié)落幕，原先的豐收預(yù)期已經(jīng)兌現(xiàn)，市場(chǎng)上的利空因素逐漸被清除。此時(shí)，全球大豆的定價(jià)權(quán)開始向南美大豆轉(zhuǎn)移。據(jù)氣象機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，全球氣候有可能進(jìn)入拉尼娜現(xiàn)象，這可能會(huì)加劇南美大豆新作物種植的憂慮。因此，美豆價(jià)格有望因天氣因素而上漲，而CBOT大豆在四季度預(yù)計(jì)將在1000關(guān)口企穩(wěn)。
從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，隨著進(jìn)口大豆到港的高峰期過去，豆粕的供應(yīng)端有所收窄。同時(shí)，隨著四季度腌臘高峰的臨近，豆粕的下游需求預(yù)期增加，整體供需格局邊際向緊。此外，中加及中美之間的貿(mào)易爭(zhēng)端再次升溫，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口大豆及菜籽的后續(xù)供應(yīng)憂慮將持續(xù)支撐豆粕的單邊價(jià)格。
在操作策略上，我們認(rèn)為豆粕在四季度將維持震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。對(duì)于2501合約，我們參考的價(jià)格區(qū)間為3000-3400元/噸。
【深度分析】
自九月以來，CBOT大豆的利空因素階段性地得以釋放，期價(jià)再次反彈至1100美分/蒲式關(guān)口附近。相較之下，連粕的價(jià)格逼近了3200元/噸的關(guān)口。月初時(shí)，中國(guó)商務(wù)部新聞發(fā)言人表示將對(duì)自加拿大進(jìn)口的油菜籽進(jìn)行反傾銷調(diào)查。與此同時(shí)，中秋前美國(guó)貿(mào)易代表辦公室發(fā)布了有關(guān)對(duì)華加征“301關(guān)稅”的最終決定，這使市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口大豆和菜籽的后續(xù)供應(yīng)預(yù)期趨緊。在此憂慮情緒的影響下，兩粕的價(jià)格有所上揚(yáng)。
然而，從全球供需角度來看，九月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告并未如市場(chǎng)預(yù)期般調(diào)高新作的單產(chǎn)和產(chǎn)量，這對(duì)市場(chǎng)的影響被視為中性。美豆的豐產(chǎn)預(yù)期逐漸實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)后續(xù)的交易空間逐漸縮小。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，隨著下游備貨的增加，進(jìn)口大豆到港的高峰期已過，豆粕的需求有所好轉(zhuǎn)。加上南美大豆進(jìn)入種植期，全球大豆定價(jià)權(quán)的轉(zhuǎn)移使得美豆價(jià)格獲得支撐，豆粕的下方支撐也較為穩(wěn)固。
對(duì)于南美大豆新作種植的憂慮以及全球氣候可能進(jìn)入拉尼娜現(xiàn)象的預(yù)測(cè)，都為美豆價(jià)格帶來了不確定性。此外，中加及中美貿(mào)易爭(zhēng)端的再度升溫更是給市場(chǎng)增添了一層迷霧。這些因素都使得市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口大豆及菜籽的后續(xù)供應(yīng)充滿憂慮，從而持續(xù)支撐豆粕的單邊價(jià)格。
總體而言，我們維持對(duì)四季度豆粕市場(chǎng)的震蕩走強(qiáng)預(yù)期。盡管存在諸多不確定因素，但我們認(rèn)為在供需關(guān)系及全球貿(mào)易環(huán)境的影響下，豆粕價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢(shì)。對(duì)于投資者而言，密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及政策走向?qū)⒅陵P(guān)重要。
【操作建議】
基于以上分析，我們建議投資者在四季度對(duì)豆粕市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。在操作上，可考慮在3000-3400元/噸的價(jià)格區(qū)間內(nèi)進(jìn)行交易，同時(shí)注意風(fēng)險(xiǎn)控制，合理設(shè)置止損止盈點(diǎn)。此外，密切關(guān)注國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、氣候變化以及南北美大豆種植情況等關(guān)鍵因素，以便及時(shí)調(diào)整策略。
就四季度豆粕市場(chǎng)而言，我們持有震蕩走強(qiáng)的預(yù)期。隨著美洲大豆的種植季節(jié)落幕，原先的豐收預(yù)期已經(jīng)兌現(xiàn)，市場(chǎng)上的利空因素逐漸被清除。此時(shí)，全球大豆的定價(jià)權(quán)開始向南美大豆轉(zhuǎn)移。據(jù)氣象機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，全球氣候有可能進(jìn)入拉尼娜現(xiàn)象，這可能會(huì)加劇南美大豆新作物種植的憂慮。因此，美豆價(jià)格有望因天氣因素而上漲，而CBOT大豆在四季度預(yù)計(jì)將在1000關(guān)口企穩(wěn)。
從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，隨著進(jìn)口大豆到港的高峰期過去，豆粕的供應(yīng)端有所收窄。同時(shí)，隨著四季度腌臘高峰的臨近，豆粕的下游需求預(yù)期增加，整體供需格局邊際向緊。此外，中加及中美之間的貿(mào)易爭(zhēng)端再次升溫，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口大豆及菜籽的后續(xù)供應(yīng)憂慮將持續(xù)支撐豆粕的單邊價(jià)格。
在操作策略上，我們認(rèn)為豆粕在四季度將維持震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。對(duì)于2501合約，我們參考的價(jià)格區(qū)間為3000-3400元/噸。
【深度分析】
自九月以來，CBOT大豆的利空因素階段性地得以釋放，期價(jià)再次反彈至1100美分/蒲式關(guān)口附近。相較之下，連粕的價(jià)格逼近了3200元/噸的關(guān)口。月初時(shí)，中國(guó)商務(wù)部新聞發(fā)言人表示將對(duì)自加拿大進(jìn)口的油菜籽進(jìn)行反傾銷調(diào)查。與此同時(shí)，中秋前美國(guó)貿(mào)易代表辦公室發(fā)布了有關(guān)對(duì)華加征“301關(guān)稅”的最終決定，這使市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口大豆和菜籽的后續(xù)供應(yīng)預(yù)期趨緊。在此憂慮情緒的影響下，兩粕的價(jià)格有所上揚(yáng)。
然而，從全球供需角度來看，九月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告并未如市場(chǎng)預(yù)期般調(diào)高新作的單產(chǎn)和產(chǎn)量，這對(duì)市場(chǎng)的影響被視為中性。美豆的豐產(chǎn)預(yù)期逐漸實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)后續(xù)的交易空間逐漸縮小。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，隨著下游備貨的增加，進(jìn)口大豆到港的高峰期已過，豆粕的需求有所好轉(zhuǎn)。加上南美大豆進(jìn)入種植期，全球大豆定價(jià)權(quán)的轉(zhuǎn)移使得美豆價(jià)格獲得支撐，豆粕的下方支撐也較為穩(wěn)固。
對(duì)于南美大豆新作種植的憂慮以及全球氣候可能進(jìn)入拉尼娜現(xiàn)象的預(yù)測(cè)，都為美豆價(jià)格帶來了不確定性。此外，中加及中美貿(mào)易爭(zhēng)端的再度升溫更是給市場(chǎng)增添了一層迷霧。這些因素都使得市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口大豆及菜籽的后續(xù)供應(yīng)充滿憂慮，從而持續(xù)支撐豆粕的單邊價(jià)格。
總體而言，我們維持對(duì)四季度豆粕市場(chǎng)的震蕩走強(qiáng)預(yù)期。盡管存在諸多不確定因素，但我們認(rèn)為在供需關(guān)系及全球貿(mào)易環(huán)境的影響下，豆粕價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢(shì)。對(duì)于投資者而言，密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及政策走向?qū)⒅陵P(guān)重要。
【操作建議】
基于以上分析，我們建議投資者在四季度對(duì)豆粕市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。在操作上，可考慮在3000-3400元/噸的價(jià)格區(qū)間內(nèi)進(jìn)行交易，同時(shí)注意風(fēng)險(xiǎn)控制，合理設(shè)置止損止盈點(diǎn)。此外，密切關(guān)注國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、氣候變化以及南北美大豆種植情況等關(guān)鍵因素，以便及時(shí)調(diào)整策略。
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