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鋰鹽期貨：將在7萬至8萬的區間內窄幅波動
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核心見解：本周末，鋰價呈現出中性趨勢，在7.5萬價格中樞附近波動，并未獲得市場的充分認同。目前市場接收到大量關于上游減產、庫存去化以及頭部正極廠幾乎滿產的周度高頻數據，但并未完全轉化為市場行動。下周將是正極廠在節前最后的補庫窗口期，若依舊保持謹慎的按需采購策略，現貨交易將維持慘淡狀態，旺季預期的集中大量補庫將難以實現。預計進入十月中旬后，市場可能會再次對頭部企業的成本支撐進行測試。
就短期而言，7萬的價格確實展現出了一定的支撐力量，但在旺季預期下，這只能被視作一種成本支撐。隨著季節的轉變，這種支撐力度可能會減弱。從中長期角度考慮，本輪的減產僅對全球供應產生了約4%的影響，對于2024年全球將過剩20萬噸的預期并無顯著改善。因此，在產能有效出清之前，我們仍需保持對遠期空配的看法。短期內，鋰價預計將在7萬至8萬的區間內窄幅波動。
在供應方面，碳酸鋰的周度產量呈現偏多的趨勢。本周由于江西云母減產的原因，總產量出現了顯著的下降，具體下降了697噸至12957噸，環比減少5.1%。其中鋰輝石ICE產量為6044噸，環比微降2.83%；而鋰云母ICE的產量為2905噸，環比下降了高達15.23%。鹽湖碳酸鋰的產量則保持穩定，為2986噸。從整體上看，此前由于現貨價格與成本倒掛導致上游階段性停產檢修的現象在數據中開始顯現。若后市價格繼續下行，供應擾動的邊際影響可能會增加。
需求端保持中性水平，產業觀望情緒依然濃厚。下周是下游產業補庫備貨的最后時機窗口期。本周鋰價有所回暖，買盤開始出現小幅復蘇，但基差并未出現明顯的增強。市場預期9月的排產環比將繼續改善約10%，但這一改善幅度仍不及往年同期水平。因此，下游備貨態度相對謹慎，主要以按需采購為主。
在庫存方面，本周碳酸鋰樣本庫存開始出現去化現象，減少了1614噸至12.67噸，環比減少1.26%。整體來看，本周冶煉廠和其他環節的去庫現象顯著，而下游環節則有所累庫。具體數據為冶煉廠庫存減少至54777噸，而下游庫存增加至33161噸。其他環節的庫存變化相對較小。
利潤方面維持中性水平。本周鋰輝石精礦價格穩定在750美金附近波動。對于外采輝石冶煉企業而言，其理論虧損情況并未繼續惡化，本周虧損幅度略有收窄至-1916元/噸。而外采云母企業的生產利潤則虧損約1.3萬元左右。
宏觀層面上，發展改革委和財政部印發了支持大規模設備更新和消費品以舊換新的措施。與此同時，中美貿易沖突升級，對進口的中國電動汽車和其鋰電池征收的關稅有所提高。此外，歐洲也開始對國產新能源車加征關稅，這將在7月5日正式實施并暫定執行4個月。在《2024—2025年節能降碳行動方案》中提出了合理布局硅、鋰、鎂等行業新增產能的計劃，并大力推動再生金屬產業的發展。這些宏觀因素將對鋰市場產生一定影響，需密切關注。
就短期而言，7萬的價格確實展現出了一定的支撐力量，但在旺季預期下，這只能被視作一種成本支撐。隨著季節的轉變，這種支撐力度可能會減弱。從中長期角度考慮，本輪的減產僅對全球供應產生了約4%的影響，對于2024年全球將過剩20萬噸的預期并無顯著改善。因此，在產能有效出清之前，我們仍需保持對遠期空配的看法。短期內，鋰價預計將在7萬至8萬的區間內窄幅波動。
在供應方面，碳酸鋰的周度產量呈現偏多的趨勢。本周由于江西云母減產的原因，總產量出現了顯著的下降，具體下降了697噸至12957噸，環比減少5.1%。其中鋰輝石ICE產量為6044噸，環比微降2.83%；而鋰云母ICE的產量為2905噸，環比下降了高達15.23%。鹽湖碳酸鋰的產量則保持穩定，為2986噸。從整體上看，此前由于現貨價格與成本倒掛導致上游階段性停產檢修的現象在數據中開始顯現。若后市價格繼續下行，供應擾動的邊際影響可能會增加。
需求端保持中性水平，產業觀望情緒依然濃厚。下周是下游產業補庫備貨的最后時機窗口期。本周鋰價有所回暖，買盤開始出現小幅復蘇，但基差并未出現明顯的增強。市場預期9月的排產環比將繼續改善約10%，但這一改善幅度仍不及往年同期水平。因此，下游備貨態度相對謹慎，主要以按需采購為主。
在庫存方面，本周碳酸鋰樣本庫存開始出現去化現象，減少了1614噸至12.67噸，環比減少1.26%。整體來看，本周冶煉廠和其他環節的去庫現象顯著，而下游環節則有所累庫。具體數據為冶煉廠庫存減少至54777噸，而下游庫存增加至33161噸。其他環節的庫存變化相對較小。
利潤方面維持中性水平。本周鋰輝石精礦價格穩定在750美金附近波動。對于外采輝石冶煉企業而言，其理論虧損情況并未繼續惡化，本周虧損幅度略有收窄至-1916元/噸。而外采云母企業的生產利潤則虧損約1.3萬元左右。
宏觀層面上，發展改革委和財政部印發了支持大規模設備更新和消費品以舊換新的措施。與此同時，中美貿易沖突升級，對進口的中國電動汽車和其鋰電池征收的關稅有所提高。此外，歐洲也開始對國產新能源車加征關稅，這將在7月5日正式實施并暫定執行4個月。在《2024—2025年節能降碳行動方案》中提出了合理布局硅、鋰、鎂等行業新增產能的計劃，并大力推動再生金屬產業的發展。這些宏觀因素將對鋰市場產生一定影響，需密切關注。
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