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鋰鹽期貨：將在7萬(wàn)至8萬(wàn)的區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)
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核心見(jiàn)解：本周末，鋰價(jià)呈現(xiàn)出中性趨勢(shì)，在7.5萬(wàn)價(jià)格中樞附近波動(dòng)，并未獲得市場(chǎng)的充分認(rèn)同。目前市場(chǎng)接收到大量關(guān)于上游減產(chǎn)、庫(kù)存去化以及頭部正極廠幾乎滿產(chǎn)的周度高頻數(shù)據(jù)，但并未完全轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)行動(dòng)。下周將是正極廠在節(jié)前最后的補(bǔ)庫(kù)窗口期，若依舊保持謹(jǐn)慎的按需采購(gòu)策略，現(xiàn)貨交易將維持慘淡狀態(tài)，旺季預(yù)期的集中大量補(bǔ)庫(kù)將難以實(shí)現(xiàn)。預(yù)計(jì)進(jìn)入十月中旬后，市場(chǎng)可能會(huì)再次對(duì)頭部企業(yè)的成本支撐進(jìn)行測(cè)試。
就短期而言，7萬(wàn)的價(jià)格確實(shí)展現(xiàn)出了一定的支撐力量，但在旺季預(yù)期下，這只能被視作一種成本支撐。隨著季節(jié)的轉(zhuǎn)變，這種支撐力度可能會(huì)減弱。從中長(zhǎng)期角度考慮，本輪的減產(chǎn)僅對(duì)全球供應(yīng)產(chǎn)生了約4%的影響，對(duì)于2024年全球?qū)⑦^(guò)剩20萬(wàn)噸的預(yù)期并無(wú)顯著改善。因此，在產(chǎn)能有效出清之前，我們?nèi)孕璞３謱?duì)遠(yuǎn)期空配的看法。短期內(nèi)，鋰價(jià)預(yù)計(jì)將在7萬(wàn)至8萬(wàn)的區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)。
在供應(yīng)方面，碳酸鋰的周度產(chǎn)量呈現(xiàn)偏多的趨勢(shì)。本周由于江西云母減產(chǎn)的原因，總產(chǎn)量出現(xiàn)了顯著的下降，具體下降了697噸至12957噸，環(huán)比減少5.1%。其中鋰輝石ICE產(chǎn)量為6044噸，環(huán)比微降2.83%；而鋰云母ICE的產(chǎn)量為2905噸，環(huán)比下降了高達(dá)15.23%。鹽湖碳酸鋰的產(chǎn)量則保持穩(wěn)定，為2986噸。從整體上看，此前由于現(xiàn)貨價(jià)格與成本倒掛導(dǎo)致上游階段性停產(chǎn)檢修的現(xiàn)象在數(shù)據(jù)中開(kāi)始顯現(xiàn)。若后市價(jià)格繼續(xù)下行，供應(yīng)擾動(dòng)的邊際影響可能會(huì)增加。
需求端保持中性水平，產(chǎn)業(yè)觀望情緒依然濃厚。下周是下游產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫(kù)備貨的最后時(shí)機(jī)窗口期。本周鋰價(jià)有所回暖，買盤開(kāi)始出現(xiàn)小幅復(fù)蘇，但基差并未出現(xiàn)明顯的增強(qiáng)。市場(chǎng)預(yù)期9月的排產(chǎn)環(huán)比將繼續(xù)改善約10%，但這一改善幅度仍不及往年同期水平。因此，下游備貨態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎，主要以按需采購(gòu)為主。
在庫(kù)存方面，本周碳酸鋰樣本庫(kù)存開(kāi)始出現(xiàn)去化現(xiàn)象，減少了1614噸至12.67噸，環(huán)比減少1.26%。整體來(lái)看，本周冶煉廠和其他環(huán)節(jié)的去庫(kù)現(xiàn)象顯著，而下游環(huán)節(jié)則有所累庫(kù)。具體數(shù)據(jù)為冶煉廠庫(kù)存減少至54777噸，而下游庫(kù)存增加至33161噸。其他環(huán)節(jié)的庫(kù)存變化相對(duì)較小。
利潤(rùn)方面維持中性水平。本周鋰輝石精礦價(jià)格穩(wěn)定在750美金附近波動(dòng)。對(duì)于外采輝石冶煉企業(yè)而言，其理論虧損情況并未繼續(xù)惡化，本周虧損幅度略有收窄至-1916元/噸。而外采云母企業(yè)的生產(chǎn)利潤(rùn)則虧損約1.3萬(wàn)元左右。
宏觀層面上，發(fā)展改革委和財(cái)政部印發(fā)了支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的措施。與此同時(shí)，中美貿(mào)易沖突升級(jí)，對(duì)進(jìn)口的中國(guó)電動(dòng)汽車和其鋰電池征收的關(guān)稅有所提高。此外，歐洲也開(kāi)始對(duì)國(guó)產(chǎn)新能源車加征關(guān)稅，這將在7月5日正式實(shí)施并暫定執(zhí)行4個(gè)月。在《2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》中提出了合理布局硅、鋰、鎂等行業(yè)新增產(chǎn)能的計(jì)劃，并大力推動(dòng)再生金屬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。這些宏觀因素將對(duì)鋰市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響，需密切關(guān)注。
就短期而言，7萬(wàn)的價(jià)格確實(shí)展現(xiàn)出了一定的支撐力量，但在旺季預(yù)期下，這只能被視作一種成本支撐。隨著季節(jié)的轉(zhuǎn)變，這種支撐力度可能會(huì)減弱。從中長(zhǎng)期角度考慮，本輪的減產(chǎn)僅對(duì)全球供應(yīng)產(chǎn)生了約4%的影響，對(duì)于2024年全球?qū)⑦^(guò)剩20萬(wàn)噸的預(yù)期并無(wú)顯著改善。因此，在產(chǎn)能有效出清之前，我們?nèi)孕璞３謱?duì)遠(yuǎn)期空配的看法。短期內(nèi)，鋰價(jià)預(yù)計(jì)將在7萬(wàn)至8萬(wàn)的區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)。
在供應(yīng)方面，碳酸鋰的周度產(chǎn)量呈現(xiàn)偏多的趨勢(shì)。本周由于江西云母減產(chǎn)的原因，總產(chǎn)量出現(xiàn)了顯著的下降，具體下降了697噸至12957噸，環(huán)比減少5.1%。其中鋰輝石ICE產(chǎn)量為6044噸，環(huán)比微降2.83%；而鋰云母ICE的產(chǎn)量為2905噸，環(huán)比下降了高達(dá)15.23%。鹽湖碳酸鋰的產(chǎn)量則保持穩(wěn)定，為2986噸。從整體上看，此前由于現(xiàn)貨價(jià)格與成本倒掛導(dǎo)致上游階段性停產(chǎn)檢修的現(xiàn)象在數(shù)據(jù)中開(kāi)始顯現(xiàn)。若后市價(jià)格繼續(xù)下行，供應(yīng)擾動(dòng)的邊際影響可能會(huì)增加。
需求端保持中性水平，產(chǎn)業(yè)觀望情緒依然濃厚。下周是下游產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫(kù)備貨的最后時(shí)機(jī)窗口期。本周鋰價(jià)有所回暖，買盤開(kāi)始出現(xiàn)小幅復(fù)蘇，但基差并未出現(xiàn)明顯的增強(qiáng)。市場(chǎng)預(yù)期9月的排產(chǎn)環(huán)比將繼續(xù)改善約10%，但這一改善幅度仍不及往年同期水平。因此，下游備貨態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎，主要以按需采購(gòu)為主。
在庫(kù)存方面，本周碳酸鋰樣本庫(kù)存開(kāi)始出現(xiàn)去化現(xiàn)象，減少了1614噸至12.67噸，環(huán)比減少1.26%。整體來(lái)看，本周冶煉廠和其他環(huán)節(jié)的去庫(kù)現(xiàn)象顯著，而下游環(huán)節(jié)則有所累庫(kù)。具體數(shù)據(jù)為冶煉廠庫(kù)存減少至54777噸，而下游庫(kù)存增加至33161噸。其他環(huán)節(jié)的庫(kù)存變化相對(duì)較小。
利潤(rùn)方面維持中性水平。本周鋰輝石精礦價(jià)格穩(wěn)定在750美金附近波動(dòng)。對(duì)于外采輝石冶煉企業(yè)而言，其理論虧損情況并未繼續(xù)惡化，本周虧損幅度略有收窄至-1916元/噸。而外采云母企業(yè)的生產(chǎn)利潤(rùn)則虧損約1.3萬(wàn)元左右。
宏觀層面上，發(fā)展改革委和財(cái)政部印發(fā)了支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的措施。與此同時(shí)，中美貿(mào)易沖突升級(jí)，對(duì)進(jìn)口的中國(guó)電動(dòng)汽車和其鋰電池征收的關(guān)稅有所提高。此外，歐洲也開(kāi)始對(duì)國(guó)產(chǎn)新能源車加征關(guān)稅，這將在7月5日正式實(shí)施并暫定執(zhí)行4個(gè)月。在《2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》中提出了合理布局硅、鋰、鎂等行業(yè)新增產(chǎn)能的計(jì)劃，并大力推動(dòng)再生金屬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。這些宏觀因素將對(duì)鋰市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響，需密切關(guān)注。
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