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話題品種菜籽油期貨：集體大漲的原因
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近期，菜粕成為了市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)品種。前不久，其持倉(cāng)量創(chuàng)下了歷史新高，引發(fā)了眾多媒體的關(guān)注與猜測(cè)，甚至有聲音認(rèn)為此舉意在逼迫外資出局。然而，出乎意料的是，菜粕價(jià)格并未因此止步不前，反而持續(xù)走低，創(chuàng)下了新的低點(diǎn)。
這次市場(chǎng)動(dòng)態(tài)對(duì)空頭席位上的乾坤和摩根的持倉(cāng)策略帶來(lái)了不小的沖擊。這兩個(gè)席位持有的菜粕期貨合約超過(guò)20萬(wàn)手，一旦選擇砍倉(cāng)，可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)不小的波動(dòng)。類似的情況在過(guò)去的一兩年里也時(shí)有發(fā)生，但主角并非乾坤和摩根，而是國(guó)泰君安席位。疫情后，國(guó)泰君安在多個(gè)品種上持有大量空單，其凈空單排名常常位居前列。
這些品種往往基本面狀況欠佳，價(jià)格低廉，持倉(cāng)量巨大。然而，最終行情往往出現(xiàn)在國(guó)泰席位大量空單集中砍倉(cāng)后的上漲行情。當(dāng)國(guó)泰的空單砍得差不多時(shí)，行情也往往反彈結(jié)束。這種行情可視為對(duì)手盤(pán)博弈的結(jié)果，因?yàn)榛久娌⑽窗l(fā)生重大變化，主要是由于當(dāng)時(shí)持倉(cāng)過(guò)于集中，超出了合理的倉(cāng)位范圍。相比之下，多頭方則相對(duì)分散，能夠利用階段性的宏觀或產(chǎn)業(yè)利好，或者期貨的限倉(cāng)規(guī)則，對(duì)持倉(cāng)過(guò)重的對(duì)手盤(pán)造成壓力，促使其砍倉(cāng)。
如果反傾銷調(diào)查最終未能采取實(shí)質(zhì)性行動(dòng)，那么外資的20萬(wàn)手持倉(cāng)或許能安全度過(guò)。但若后續(xù)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性措施限制加拿大菜籽進(jìn)口，那么這20萬(wàn)手高度集中的持倉(cāng)將面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，從更宏觀的角度看，投資油類產(chǎn)品或許是一個(gè)更佳的選擇。畢竟，油的保存時(shí)間比粕更長(zhǎng)，但同時(shí)也要注意到油的對(duì)手盤(pán)可能不如粕類品種集中，持倉(cāng)量也相對(duì)較小。
在不確定的市場(chǎng)環(huán)境下，如果外資席位能夠靈活調(diào)整策略，先減倉(cāng)空單，等待后續(xù)市場(chǎng)走向明朗再作進(jìn)一步行動(dòng)，將是一種明智之舉。如果市場(chǎng)真的采取實(shí)質(zhì)性措施，他們可以減少損失；如果雙方最終和解，他們也可以趁低重新買(mǎi)回之前減掉的空單。對(duì)于持倉(cāng)集中度極高的席位來(lái)說(shuō)，過(guò)去的教訓(xùn)告訴我們，對(duì)突發(fā)事件要保持敏感。國(guó)泰君安席位過(guò)去曾因認(rèn)為基本面不變而在處理倉(cāng)位時(shí)顯得不夠靈活，導(dǎo)致因持倉(cāng)過(guò)于集中而遭受重創(chuàng)。相比之下，外資在這方面表現(xiàn)得更靈活一些。
這次市場(chǎng)動(dòng)態(tài)對(duì)空頭席位上的乾坤和摩根的持倉(cāng)策略帶來(lái)了不小的沖擊。這兩個(gè)席位持有的菜粕期貨合約超過(guò)20萬(wàn)手，一旦選擇砍倉(cāng)，可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)不小的波動(dòng)。類似的情況在過(guò)去的一兩年里也時(shí)有發(fā)生，但主角并非乾坤和摩根，而是國(guó)泰君安席位。疫情后，國(guó)泰君安在多個(gè)品種上持有大量空單，其凈空單排名常常位居前列。
這些品種往往基本面狀況欠佳，價(jià)格低廉，持倉(cāng)量巨大。然而，最終行情往往出現(xiàn)在國(guó)泰席位大量空單集中砍倉(cāng)后的上漲行情。當(dāng)國(guó)泰的空單砍得差不多時(shí)，行情也往往反彈結(jié)束。這種行情可視為對(duì)手盤(pán)博弈的結(jié)果，因?yàn)榛久娌⑽窗l(fā)生重大變化，主要是由于當(dāng)時(shí)持倉(cāng)過(guò)于集中，超出了合理的倉(cāng)位范圍。相比之下，多頭方則相對(duì)分散，能夠利用階段性的宏觀或產(chǎn)業(yè)利好，或者期貨的限倉(cāng)規(guī)則，對(duì)持倉(cāng)過(guò)重的對(duì)手盤(pán)造成壓力，促使其砍倉(cāng)。
如果反傾銷調(diào)查最終未能采取實(shí)質(zhì)性行動(dòng)，那么外資的20萬(wàn)手持倉(cāng)或許能安全度過(guò)。但若后續(xù)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性措施限制加拿大菜籽進(jìn)口，那么這20萬(wàn)手高度集中的持倉(cāng)將面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，從更宏觀的角度看，投資油類產(chǎn)品或許是一個(gè)更佳的選擇。畢竟，油的保存時(shí)間比粕更長(zhǎng)，但同時(shí)也要注意到油的對(duì)手盤(pán)可能不如粕類品種集中，持倉(cāng)量也相對(duì)較小。
在不確定的市場(chǎng)環(huán)境下，如果外資席位能夠靈活調(diào)整策略，先減倉(cāng)空單，等待后續(xù)市場(chǎng)走向明朗再作進(jìn)一步行動(dòng)，將是一種明智之舉。如果市場(chǎng)真的采取實(shí)質(zhì)性措施，他們可以減少損失；如果雙方最終和解，他們也可以趁低重新買(mǎi)回之前減掉的空單。對(duì)于持倉(cāng)集中度極高的席位來(lái)說(shuō)，過(guò)去的教訓(xùn)告訴我們，對(duì)突發(fā)事件要保持敏感。國(guó)泰君安席位過(guò)去曾因認(rèn)為基本面不變而在處理倉(cāng)位時(shí)顯得不夠靈活，導(dǎo)致因持倉(cāng)過(guò)于集中而遭受重創(chuàng)。相比之下，外資在這方面表現(xiàn)得更靈活一些。
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