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白砂糖期貨：國(guó)內(nèi)糖源整體供應(yīng)充足
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白糖市場(chǎng)深度分析報(bào)告
在期貨市場(chǎng)方面，截至前一日收盤，白糖2501合約的收盤價(jià)格定格在5859元/噸，相較于前一日，價(jià)格下滑了161元/噸，降幅達(dá)到了2.67%。而在現(xiàn)貨市場(chǎng)，據(jù)權(quán)威的鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，廣西南寧地區(qū)的白糖現(xiàn)貨成交價(jià)維持穩(wěn)定，為6550元/噸。另外，值得注意的是，該地區(qū)的現(xiàn)貨基差SR01與前一日相比上漲了160元/噸，達(dá)到了+690的水平。而在云南昆明地區(qū)，白糖現(xiàn)貨成交價(jià)同樣保持平穩(wěn)，為6250元/噸，基差SR01也上漲了160元/噸。
近期市場(chǎng)資訊頻傳。巴西的原糖（VHP）對(duì)3月期貨合約的現(xiàn)貨升水為8個(gè)點(diǎn)，對(duì)應(yīng)10月船期。本榨季至9月底，巴西糖的出口量同比增長(zhǎng)了約350萬(wàn)噸，然而產(chǎn)量預(yù)計(jì)將同比減少超過(guò)300萬(wàn)噸，這將可能導(dǎo)致一季度貿(mào)易流出現(xiàn)顯著的供應(yīng)缺口。然而，最新的天氣預(yù)報(bào)為巴西中南部甘蔗產(chǎn)區(qū)帶來(lái)了降雨預(yù)期，這可能會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生一定的壓力。我們必須密切關(guān)注后期的降雨量是否能彌補(bǔ)前期嚴(yán)重的降雨不足，進(jìn)而影響25/26榨季的甘蔗產(chǎn)量。此外，降水增加還可能造成10月份港口發(fā)運(yùn)的延遲。
回顧昨日白糖期貨市場(chǎng)走勢(shì)，其價(jià)格緊隨外盤出現(xiàn)大幅下滑。對(duì)于原糖市場(chǎng)，干燥天氣以及圣保羅州甘蔗田火災(zāi)的影響導(dǎo)致各機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)對(duì)24/25榨季巴西中南部產(chǎn)量的預(yù)期。同時(shí)，印度政府放開了甘蔗乙醇生產(chǎn)限制，這也在一定程度上推高了糖價(jià)。盡管如此，考慮到巴西減產(chǎn)后的產(chǎn)量仍有望位居歷史第二高位，北半球多數(shù)國(guó)家維持增產(chǎn)預(yù)期，原糖的進(jìn)一步上漲動(dòng)力可能會(huì)逐漸減弱。我們應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注未來(lái)巴西的天氣狀況及其對(duì)25/26榨季食糖產(chǎn)量的潛在影響。
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，鄭糖正處于新舊榨季交替時(shí)期。陳糖持續(xù)去庫(kù)存化，當(dāng)前工業(yè)庫(kù)存已降至歷史最低水平。盡管臺(tái)風(fēng)摩羯對(duì)主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量造成了一定影響，但從調(diào)研情況來(lái)看，其影響程度似乎并未達(dá)到此前市場(chǎng)的預(yù)期。目前，國(guó)內(nèi)仍處于增產(chǎn)周期中，加工糖的供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)。北方甜菜糖已陸續(xù)開榨，國(guó)內(nèi)糖源整體供應(yīng)充足，這在一定程度上限制了鄭糖的上漲空間。
在期貨市場(chǎng)方面，截至前一日收盤，白糖2501合約的收盤價(jià)格定格在5859元/噸，相較于前一日，價(jià)格下滑了161元/噸，降幅達(dá)到了2.67%。而在現(xiàn)貨市場(chǎng)，據(jù)權(quán)威的鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，廣西南寧地區(qū)的白糖現(xiàn)貨成交價(jià)維持穩(wěn)定，為6550元/噸。另外，值得注意的是，該地區(qū)的現(xiàn)貨基差SR01與前一日相比上漲了160元/噸，達(dá)到了+690的水平。而在云南昆明地區(qū)，白糖現(xiàn)貨成交價(jià)同樣保持平穩(wěn)，為6250元/噸，基差SR01也上漲了160元/噸。
近期市場(chǎng)資訊頻傳。巴西的原糖（VHP）對(duì)3月期貨合約的現(xiàn)貨升水為8個(gè)點(diǎn)，對(duì)應(yīng)10月船期。本榨季至9月底，巴西糖的出口量同比增長(zhǎng)了約350萬(wàn)噸，然而產(chǎn)量預(yù)計(jì)將同比減少超過(guò)300萬(wàn)噸，這將可能導(dǎo)致一季度貿(mào)易流出現(xiàn)顯著的供應(yīng)缺口。然而，最新的天氣預(yù)報(bào)為巴西中南部甘蔗產(chǎn)區(qū)帶來(lái)了降雨預(yù)期，這可能會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生一定的壓力。我們必須密切關(guān)注后期的降雨量是否能彌補(bǔ)前期嚴(yán)重的降雨不足，進(jìn)而影響25/26榨季的甘蔗產(chǎn)量。此外，降水增加還可能造成10月份港口發(fā)運(yùn)的延遲。
回顧昨日白糖期貨市場(chǎng)走勢(shì)，其價(jià)格緊隨外盤出現(xiàn)大幅下滑。對(duì)于原糖市場(chǎng)，干燥天氣以及圣保羅州甘蔗田火災(zāi)的影響導(dǎo)致各機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)對(duì)24/25榨季巴西中南部產(chǎn)量的預(yù)期。同時(shí)，印度政府放開了甘蔗乙醇生產(chǎn)限制，這也在一定程度上推高了糖價(jià)。盡管如此，考慮到巴西減產(chǎn)后的產(chǎn)量仍有望位居歷史第二高位，北半球多數(shù)國(guó)家維持增產(chǎn)預(yù)期，原糖的進(jìn)一步上漲動(dòng)力可能會(huì)逐漸減弱。我們應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注未來(lái)巴西的天氣狀況及其對(duì)25/26榨季食糖產(chǎn)量的潛在影響。
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，鄭糖正處于新舊榨季交替時(shí)期。陳糖持續(xù)去庫(kù)存化，當(dāng)前工業(yè)庫(kù)存已降至歷史最低水平。盡管臺(tái)風(fēng)摩羯對(duì)主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量造成了一定影響，但從調(diào)研情況來(lái)看，其影響程度似乎并未達(dá)到此前市場(chǎng)的預(yù)期。目前，國(guó)內(nèi)仍處于增產(chǎn)周期中，加工糖的供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)。北方甜菜糖已陸續(xù)開榨，國(guó)內(nèi)糖源整體供應(yīng)充足，這在一定程度上限制了鄭糖的上漲空間。
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