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燃料油期貨：當前市場交易的主要矛盾
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據最新統計數據顯示，我國燃料油的進口量占據了總消費量的很大一部分，這一比例超過了40%，且主要來源于新加坡。盡管新加坡的油價通常高于國內舟山地區的價格，但船東們仍傾向于選擇在新加坡加油，這表明了燃料油定價受到新加坡市場價格波動的顯著影響。
今年以來，船運需求持續保持強勁態勢。特別是一些安裝了脫硫塔的船只選擇繞行紅海地區，這導致航行距離增加，進而推動了燃料油的需求增長。與此同時，中東地區夏季的發電需求也增加了對高硫燃料油的進口量。由于新加坡的高硫燃料油庫存長期處于較低水平，貿易商們堅挺價格的現象也愈發明顯。安然表示，九月份國內高硫燃料油的需求持續回升，使得現貨市場供應狀況持續緊張。
據金聯創的消息報道，上周富查伊拉港的重質渣油庫存較前一周下降了4.1%，降至719.1萬桶，這是連續第四周出現下降，并創下了自2021年10月11日以來的最低水平，這進一步反映了重質油品原料的緊張狀況。
陳通指出，目前俄羅斯和委內瑞拉的高硫燃料油出口量呈現增長趨勢，盡管需求旺季已過，高硫燃料油的基本面呈現出走弱的預期。然而，當前市場的核心矛盾仍集中在中東局勢上。作為高硫燃料油的重要供應國，伊朗每月的出口量超過百萬噸。更為重要的是，如果霍爾木茲海峽遭到封鎖，這將給全球原油和燃料油供應帶來重大影響。
從現貨市場來看，新加坡的高硫船用燃料油供應處于緊張狀態。10月初，終端加注價格較現貨價格的升水超過了40美元/噸，與9月份相比上漲了28美元/噸，達到了2022年5月以來的最高水平。童川認為，當前東西方套利窗口處于關閉狀態，近端現貨緊缺的問題尚未得到有效緩解。
期貨能化分析師胡紫陽認為，目前燃料油交易的主要矛盾在于地緣風險導致的市場對伊朗燃料油出口縮減的預期與需求端的逐漸走弱之間的權衡。在短期內，地緣因素仍是主要驅動因素。他進一步解釋道，從基本面來看，影響燃料油的長期因素主要在于需求端，特別是發電需求和原料需求。就發電需求而言，由于沙特和阿聯酋的氣溫已經下降，發電需求已經開始減弱；而在原料需求方面，中國國內的進口量已經開始下滑，但美國和印度的進口需求仍然旺盛。
胡紫陽指出，當前高硫燃料油的強勢表現既源于地緣風險溢價，也源于基差的收斂。從盤面來看，基差空間正在不斷縮小，且現貨供應相對充足，預計這種強勢狀況難以持續到月底。此外，陳通提醒說，目前地緣危機依然存在，中東高硫燃料油供應中斷的預期仍未消除。市場應密切關注最新進展，警惕預期落空的風險。
今年以來，船運需求持續保持強勁態勢。特別是一些安裝了脫硫塔的船只選擇繞行紅海地區，這導致航行距離增加，進而推動了燃料油的需求增長。與此同時，中東地區夏季的發電需求也增加了對高硫燃料油的進口量。由于新加坡的高硫燃料油庫存長期處于較低水平，貿易商們堅挺價格的現象也愈發明顯。安然表示，九月份國內高硫燃料油的需求持續回升，使得現貨市場供應狀況持續緊張。
據金聯創的消息報道，上周富查伊拉港的重質渣油庫存較前一周下降了4.1%，降至719.1萬桶，這是連續第四周出現下降，并創下了自2021年10月11日以來的最低水平，這進一步反映了重質油品原料的緊張狀況。
陳通指出，目前俄羅斯和委內瑞拉的高硫燃料油出口量呈現增長趨勢，盡管需求旺季已過，高硫燃料油的基本面呈現出走弱的預期。然而，當前市場的核心矛盾仍集中在中東局勢上。作為高硫燃料油的重要供應國，伊朗每月的出口量超過百萬噸。更為重要的是，如果霍爾木茲海峽遭到封鎖，這將給全球原油和燃料油供應帶來重大影響。
從現貨市場來看，新加坡的高硫船用燃料油供應處于緊張狀態。10月初，終端加注價格較現貨價格的升水超過了40美元/噸，與9月份相比上漲了28美元/噸，達到了2022年5月以來的最高水平。童川認為，當前東西方套利窗口處于關閉狀態，近端現貨緊缺的問題尚未得到有效緩解。
期貨能化分析師胡紫陽認為，目前燃料油交易的主要矛盾在于地緣風險導致的市場對伊朗燃料油出口縮減的預期與需求端的逐漸走弱之間的權衡。在短期內，地緣因素仍是主要驅動因素。他進一步解釋道，從基本面來看，影響燃料油的長期因素主要在于需求端，特別是發電需求和原料需求。就發電需求而言，由于沙特和阿聯酋的氣溫已經下降，發電需求已經開始減弱；而在原料需求方面，中國國內的進口量已經開始下滑，但美國和印度的進口需求仍然旺盛。
胡紫陽指出，當前高硫燃料油的強勢表現既源于地緣風險溢價，也源于基差的收斂。從盤面來看，基差空間正在不斷縮小，且現貨供應相對充足，預計這種強勢狀況難以持續到月底。此外，陳通提醒說，目前地緣危機依然存在，中東高硫燃料油供應中斷的預期仍未消除。市場應密切關注最新進展，警惕預期落空的風險。
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