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硫酸鎳期貨：LME價(jià)格的反彈增加了成本
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銅市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：
近期，國(guó)際銅價(jià)呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，隔夜倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)上漲0.75%，價(jià)格攀升至9591美元/噸。與此同時(shí)，上海期貨交易所（SHFE）的銅主力合約也表現(xiàn)出色，價(jià)格漲幅達(dá)到0.39%，至76870元/噸。這一現(xiàn)象在現(xiàn)貨進(jìn)口方面也得到了體現(xiàn)，盈利狀態(tài)得以維持。
從宏觀角度來(lái)看，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)性，但美股市場(chǎng)依然保持了偏強(qiáng)的走勢(shì)。此外，美國(guó)大選的不確定性也對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生了影響。今日市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于歐洲央行的議息結(jié)果。而在國(guó)內(nèi)，貨幣數(shù)據(jù)的表現(xiàn)略顯疲軟，M1M2剪刀差有所擴(kuò)大。然而，市場(chǎng)目光更多地聚焦在后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)時(shí)機(jī)和方式上，今日上午住建部、財(cái)政部、自然資源部、央行、金監(jiān)總局的聯(lián)合發(fā)布會(huì)備受期待。
在基本面方面，LME銅庫(kù)存有所增加，達(dá)到了288750噸，這表明市場(chǎng)供應(yīng)量有所上升。同時(shí)，國(guó)內(nèi)再生銅企業(yè)的開(kāi)工率回升，這有望替代部分精煉銅需求。盡管銅價(jià)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，但未來(lái)走向尚不明朗。下游接貨意愿偏弱，導(dǎo)致現(xiàn)貨升水周內(nèi)出現(xiàn)下行。近期，隨著內(nèi)外股市及原油市場(chǎng)的快速回落，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低。加之美國(guó)大選日益臨近，其結(jié)果的不確定性對(duì)銅價(jià)表現(xiàn)構(gòu)成了一定的壓力。
然而，宏觀事件的發(fā)展具有較大的波動(dòng)性。此前市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)逐漸從海外轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)，對(duì)后市的預(yù)期存在分歧，這也導(dǎo)致了價(jià)格的波動(dòng)。筆者認(rèn)為，就短期而言，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)仍在進(jìn)程中，這制約了銅價(jià)持續(xù)做空的積極性。因此，銅價(jià)下行空間相對(duì)有限，可能會(huì)陷入高位震蕩的走勢(shì)。
對(duì)于鎳及不銹鋼市場(chǎng)而言，隔夜LME鎳價(jià)下跌0.23%，報(bào)17375美元/噸，而滬鎳合約則微跌0.01%，報(bào)133100元/噸。從庫(kù)存方面看，LME鎳庫(kù)存維持穩(wěn)定，而國(guó)內(nèi)SHFE倉(cāng)單則減少60噸至24458噸。就升貼水而言，LME 0-3月合約的升貼水仍為負(fù)數(shù)，而進(jìn)口鎳升貼水則上升25元/噸至-275元/噸。在鎳礦方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，目前鎳礦主流升水價(jià)格維持在22-23美金/濕噸附近。對(duì)于不銹鋼市場(chǎng)，市場(chǎng)情緒的帶動(dòng)使得價(jià)格小幅上漲，并促使部分補(bǔ)庫(kù)行為。上周全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存略有下降。
從排產(chǎn)數(shù)據(jù)看，10月國(guó)內(nèi)鋼廠排產(chǎn)保持穩(wěn)定，而印尼方面則出現(xiàn)小幅增加。在硫酸鎳產(chǎn)業(yè)鏈方面，LME價(jià)格的反彈使得以硫酸鎳為原料的成本增加，硫酸鎳冶煉利潤(rùn)虧損加深。盡管基本面表現(xiàn)疲軟，但資源端和硫酸鎳原料端的價(jià)格依然較為堅(jiān)挺，短期內(nèi)市場(chǎng)可能會(huì)呈現(xiàn)出一種震蕩運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。需警惕市場(chǎng)情緒的波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)影響，并密切關(guān)注印尼的鎳礦政策動(dòng)態(tài)。
近期，國(guó)際銅價(jià)呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，隔夜倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)上漲0.75%，價(jià)格攀升至9591美元/噸。與此同時(shí)，上海期貨交易所（SHFE）的銅主力合約也表現(xiàn)出色，價(jià)格漲幅達(dá)到0.39%，至76870元/噸。這一現(xiàn)象在現(xiàn)貨進(jìn)口方面也得到了體現(xiàn)，盈利狀態(tài)得以維持。
從宏觀角度來(lái)看，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)性，但美股市場(chǎng)依然保持了偏強(qiáng)的走勢(shì)。此外，美國(guó)大選的不確定性也對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生了影響。今日市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于歐洲央行的議息結(jié)果。而在國(guó)內(nèi)，貨幣數(shù)據(jù)的表現(xiàn)略顯疲軟，M1M2剪刀差有所擴(kuò)大。然而，市場(chǎng)目光更多地聚焦在后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)時(shí)機(jī)和方式上，今日上午住建部、財(cái)政部、自然資源部、央行、金監(jiān)總局的聯(lián)合發(fā)布會(huì)備受期待。
在基本面方面，LME銅庫(kù)存有所增加，達(dá)到了288750噸，這表明市場(chǎng)供應(yīng)量有所上升。同時(shí)，國(guó)內(nèi)再生銅企業(yè)的開(kāi)工率回升，這有望替代部分精煉銅需求。盡管銅價(jià)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，但未來(lái)走向尚不明朗。下游接貨意愿偏弱，導(dǎo)致現(xiàn)貨升水周內(nèi)出現(xiàn)下行。近期，隨著內(nèi)外股市及原油市場(chǎng)的快速回落，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低。加之美國(guó)大選日益臨近，其結(jié)果的不確定性對(duì)銅價(jià)表現(xiàn)構(gòu)成了一定的壓力。
然而，宏觀事件的發(fā)展具有較大的波動(dòng)性。此前市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)逐漸從海外轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)，對(duì)后市的預(yù)期存在分歧，這也導(dǎo)致了價(jià)格的波動(dòng)。筆者認(rèn)為，就短期而言，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)仍在進(jìn)程中，這制約了銅價(jià)持續(xù)做空的積極性。因此，銅價(jià)下行空間相對(duì)有限，可能會(huì)陷入高位震蕩的走勢(shì)。
對(duì)于鎳及不銹鋼市場(chǎng)而言，隔夜LME鎳價(jià)下跌0.23%，報(bào)17375美元/噸，而滬鎳合約則微跌0.01%，報(bào)133100元/噸。從庫(kù)存方面看，LME鎳庫(kù)存維持穩(wěn)定，而國(guó)內(nèi)SHFE倉(cāng)單則減少60噸至24458噸。就升貼水而言，LME 0-3月合約的升貼水仍為負(fù)數(shù)，而進(jìn)口鎳升貼水則上升25元/噸至-275元/噸。在鎳礦方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，目前鎳礦主流升水價(jià)格維持在22-23美金/濕噸附近。對(duì)于不銹鋼市場(chǎng)，市場(chǎng)情緒的帶動(dòng)使得價(jià)格小幅上漲，并促使部分補(bǔ)庫(kù)行為。上周全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存略有下降。
從排產(chǎn)數(shù)據(jù)看，10月國(guó)內(nèi)鋼廠排產(chǎn)保持穩(wěn)定，而印尼方面則出現(xiàn)小幅增加。在硫酸鎳產(chǎn)業(yè)鏈方面，LME價(jià)格的反彈使得以硫酸鎳為原料的成本增加，硫酸鎳冶煉利潤(rùn)虧損加深。盡管基本面表現(xiàn)疲軟，但資源端和硫酸鎳原料端的價(jià)格依然較為堅(jiān)挺，短期內(nèi)市場(chǎng)可能會(huì)呈現(xiàn)出一種震蕩運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。需警惕市場(chǎng)情緒的波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)影響，并密切關(guān)注印尼的鎳礦政策動(dòng)態(tài)。
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