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聚酯期貨：PTA與PX的相關(guān)性系數(shù)
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隨著國慶節(jié)后的市場波動，原油價(jià)格呈現(xiàn)出下行的趨勢。Brent原油價(jià)格跌破了關(guān)鍵的80美元/桶大關(guān)，而WTI原油價(jià)格則在70美元/桶附近徘徊。同時(shí)，PX價(jià)格再度跌破7000元/噸的關(guān)口，PTA價(jià)格也出現(xiàn)了跟跌的調(diào)整。盡管終端需求隨著秋冬訂單的下達(dá)逐漸回暖，但PTA自身的供需驅(qū)動并不強(qiáng)勁，市場信心普遍一般。
從當(dāng)前的市場信息來看，PTA的價(jià)格走勢多以跟隨原油的震蕩整理為主。受原油價(jià)格拖累，PX價(jià)格也呈現(xiàn)出偏弱整理的態(tài)勢。在供需方面，OPEC+的減產(chǎn)進(jìn)程仍在持續(xù)，導(dǎo)致供應(yīng)有所下降，維持了趨緊的格局。
此外，EIA、OPEC、IEA三大機(jī)構(gòu)發(fā)布的10月原油供需月報(bào)均下調(diào)了需求預(yù)期，且這是連續(xù)三個(gè)月的下調(diào)。部分海外機(jī)構(gòu)對亞洲的需求持有偏空預(yù)期，加之美國傳統(tǒng)旺季結(jié)束后開始累庫，使得市場對需求增加的信心落空，油價(jià)在短期反彈觸頂后迅速回落。
地緣方面，近期以色列表態(tài)不會攻擊伊朗的石油和核設(shè)施，這使得地緣沖突帶來的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)預(yù)期有所降溫，進(jìn)一步加劇了市場空頭的信心。在宏觀方面，歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟。盡管國內(nèi)近期出臺了一攬子宏觀刺激政策，但具體到落地執(zhí)行，最終的結(jié)果兌現(xiàn)可能還需等到2025年。
由于多因素博弈的影響，需求的弱化相比地緣因素的支撐力占據(jù)了上風(fēng)，國際油價(jià)仍有下跌的空間。這一背景下，PX受到成本端的拖累，大概率將呈現(xiàn)下行趨勢。對于PTA來說，原料端的支撐乏力。
根據(jù)計(jì)算，近3個(gè)月前，PTA與PX的相關(guān)性系數(shù)為近0.998，與WTI原油的相關(guān)性系數(shù)為0.657和0.660；而近1個(gè)月，PTA與PX的相關(guān)性系數(shù)為近0.995，與WTI原油的相關(guān)性系數(shù)有所上升，達(dá)到0.760和0.728。這表明PTA與原油的相關(guān)性有明顯上升，因此PTA價(jià)格也將大概率跟隨原油進(jìn)行震蕩整理。
在風(fēng)險(xiǎn)方面，后續(xù)仍需關(guān)注中東地緣政治局勢、補(bǔ)償性減產(chǎn)的落實(shí)進(jìn)度以及11—12月美聯(lián)儲的降息預(yù)期。從中長期來看，PTA的供應(yīng)仍維持高位。截至10月17日的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)PTA的周均產(chǎn)能利用率為81.65%，環(huán)比下降1.41個(gè)百分點(diǎn)，但同比上升6.69個(gè)百分點(diǎn)。四季度預(yù)計(jì)PTA的供應(yīng)仍將保持高位。
從當(dāng)前的市場信息來看，PTA的價(jià)格走勢多以跟隨原油的震蕩整理為主。受原油價(jià)格拖累，PX價(jià)格也呈現(xiàn)出偏弱整理的態(tài)勢。在供需方面，OPEC+的減產(chǎn)進(jìn)程仍在持續(xù)，導(dǎo)致供應(yīng)有所下降，維持了趨緊的格局。
此外，EIA、OPEC、IEA三大機(jī)構(gòu)發(fā)布的10月原油供需月報(bào)均下調(diào)了需求預(yù)期，且這是連續(xù)三個(gè)月的下調(diào)。部分海外機(jī)構(gòu)對亞洲的需求持有偏空預(yù)期，加之美國傳統(tǒng)旺季結(jié)束后開始累庫，使得市場對需求增加的信心落空，油價(jià)在短期反彈觸頂后迅速回落。
地緣方面，近期以色列表態(tài)不會攻擊伊朗的石油和核設(shè)施，這使得地緣沖突帶來的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)預(yù)期有所降溫，進(jìn)一步加劇了市場空頭的信心。在宏觀方面，歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟。盡管國內(nèi)近期出臺了一攬子宏觀刺激政策，但具體到落地執(zhí)行，最終的結(jié)果兌現(xiàn)可能還需等到2025年。
由于多因素博弈的影響，需求的弱化相比地緣因素的支撐力占據(jù)了上風(fēng)，國際油價(jià)仍有下跌的空間。這一背景下，PX受到成本端的拖累，大概率將呈現(xiàn)下行趨勢。對于PTA來說，原料端的支撐乏力。
根據(jù)計(jì)算，近3個(gè)月前，PTA與PX的相關(guān)性系數(shù)為近0.998，與WTI原油的相關(guān)性系數(shù)為0.657和0.660；而近1個(gè)月，PTA與PX的相關(guān)性系數(shù)為近0.995，與WTI原油的相關(guān)性系數(shù)有所上升，達(dá)到0.760和0.728。這表明PTA與原油的相關(guān)性有明顯上升，因此PTA價(jià)格也將大概率跟隨原油進(jìn)行震蕩整理。
在風(fēng)險(xiǎn)方面，后續(xù)仍需關(guān)注中東地緣政治局勢、補(bǔ)償性減產(chǎn)的落實(shí)進(jìn)度以及11—12月美聯(lián)儲的降息預(yù)期。從中長期來看，PTA的供應(yīng)仍維持高位。截至10月17日的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)PTA的周均產(chǎn)能利用率為81.65%，環(huán)比下降1.41個(gè)百分點(diǎn)，但同比上升6.69個(gè)百分點(diǎn)。四季度預(yù)計(jì)PTA的供應(yīng)仍將保持高位。
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