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油脂油料期貨：呈現向下尋求支撐的趨勢
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油脂油料市場動態
在收割壓力之下，美豆價格呈現向下尋求支撐的趨勢。本周，油脂油料市場價格呈現偏弱震蕩態勢。國內蛋白粕表現相對強勁，而國內油脂則顯得相對疲軟。然而，從整體趨勢來看，油脂的走勢仍然強于蛋白粕。
就題材而言，巴西大豆的播種進度已經達到9.1%，這一數據略顯落后于去年同期。但根據氣象預報，未來兩周產區大部分地區將迎來有利降雨，這有助于推動播種進度，從而緩解了市場對于巴西豆播種緩慢的擔憂。同時，Conab預計巴西新作產量將達到1.66億噸，而美國農業部10月報告更是預計產量將達到創紀錄的1.69億噸。這一豐產預期下，巴西新作豆報價主動讓利，以應對市場壓力。
與此同時，國內豆粕市場的基差合同成交放量，油廠積極從海外采購巴西大豆，這也使得巴西新作報價出現微漲。美豆的收割工作進展順利，已超過六成完成。在價格邏輯上，美豆主要聚焦于需求端，僅在10月至明年1月的合約中保持性價比優勢，出口窗口有限。不過，上周美豆銷售達到170萬噸，結束了出口環比下降的趨勢，為市場提供了支撐，限制了價格下行的空間。預計下周美豆將呈現偏弱運行態勢，挑戰前期的低支撐位。
在國內方面，無論是大豆到港預報還是壓榨量，蛋白粕在四季度供應均十分充足，這打壓了現貨基差。隨著美國大選的臨近，政策憂慮情緒升溫，加上明年一季度大豆采購進度偏慢，這引發了產業挺價和下游擔憂的情緒。然而，從盤面來看，對此類風險的計價有限，豆粕價格跟隨美豆呈現偏弱運行趨勢。
在油脂方面，棕櫚油成為了多頭的最后陣地。自9月以來，棕櫚油的產量環比下降，SPPOMA預計10月1日至15日的產量將進一步下降7.6%。與此同時，高頻數據顯示，10月1日至15日的出口環比增加了14%至27%，印度、歐盟等地的采購量也明顯環比增加。據此推測，馬棕油的庫存將在10月繼續下降。這意味著今年的馬棕產量高峰可能出現在8月，庫存高峰則可能出現在9月，產量壓力遠低于去年同期水平。
在國內市場上，棕櫚油進口利潤差、到港量少、庫存低。在強勁的基本面支撐下，棕櫚油價格獨自走強，不斷拉大與美豆、商品指數的價差。接下來需要關注產地出口高頻數據和產地政策的發布，這些因素可能會為市場帶來新的利多題材支撐。在策略上，建議油脂多頭減持，前期買油賣粕的套利交易也應適當減持。
在收割壓力之下，美豆價格呈現向下尋求支撐的趨勢。本周，油脂油料市場價格呈現偏弱震蕩態勢。國內蛋白粕表現相對強勁，而國內油脂則顯得相對疲軟。然而，從整體趨勢來看，油脂的走勢仍然強于蛋白粕。
就題材而言，巴西大豆的播種進度已經達到9.1%，這一數據略顯落后于去年同期。但根據氣象預報，未來兩周產區大部分地區將迎來有利降雨，這有助于推動播種進度，從而緩解了市場對于巴西豆播種緩慢的擔憂。同時，Conab預計巴西新作產量將達到1.66億噸，而美國農業部10月報告更是預計產量將達到創紀錄的1.69億噸。這一豐產預期下，巴西新作豆報價主動讓利，以應對市場壓力。
與此同時，國內豆粕市場的基差合同成交放量，油廠積極從海外采購巴西大豆，這也使得巴西新作報價出現微漲。美豆的收割工作進展順利，已超過六成完成。在價格邏輯上，美豆主要聚焦于需求端，僅在10月至明年1月的合約中保持性價比優勢，出口窗口有限。不過，上周美豆銷售達到170萬噸，結束了出口環比下降的趨勢，為市場提供了支撐，限制了價格下行的空間。預計下周美豆將呈現偏弱運行態勢，挑戰前期的低支撐位。
在國內方面，無論是大豆到港預報還是壓榨量，蛋白粕在四季度供應均十分充足，這打壓了現貨基差。隨著美國大選的臨近，政策憂慮情緒升溫，加上明年一季度大豆采購進度偏慢，這引發了產業挺價和下游擔憂的情緒。然而，從盤面來看，對此類風險的計價有限，豆粕價格跟隨美豆呈現偏弱運行趨勢。
在油脂方面，棕櫚油成為了多頭的最后陣地。自9月以來，棕櫚油的產量環比下降，SPPOMA預計10月1日至15日的產量將進一步下降7.6%。與此同時，高頻數據顯示，10月1日至15日的出口環比增加了14%至27%，印度、歐盟等地的采購量也明顯環比增加。據此推測，馬棕油的庫存將在10月繼續下降。這意味著今年的馬棕產量高峰可能出現在8月，庫存高峰則可能出現在9月，產量壓力遠低于去年同期水平。
在國內市場上，棕櫚油進口利潤差、到港量少、庫存低。在強勁的基本面支撐下，棕櫚油價格獨自走強，不斷拉大與美豆、商品指數的價差。接下來需要關注產地出口高頻數據和產地政策的發布，這些因素可能會為市場帶來新的利多題材支撐。在策略上，建議油脂多頭減持，前期買油賣粕的套利交易也應適當減持。
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