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有色金屬期貨：自9月中旬開始觸底反彈
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隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”的到來(lái)，以及宏觀環(huán)境的積極變化，有色金屬市場(chǎng)自9月中旬開始普遍呈現(xiàn)出觸底反彈的態(tài)勢(shì)。在供應(yīng)緊張和需求支撐的背景下，氧化鋁期貨價(jià)格漲幅尤為顯著。
多重因素疊加導(dǎo)致氧化鋁產(chǎn)量釋放受限。一方面，國(guó)內(nèi)礦石供應(yīng)緊張的局面仍未得到緩解。北方礦山因環(huán)保等問題限產(chǎn)仍在持續(xù)，且至今未有大規(guī)模復(fù)產(chǎn)的消息。盡管今年5—6月晉豫地區(qū)有少量鋁土礦山復(fù)產(chǎn)，但與去年同期相比仍明顯下滑。此外，北方礦石不僅數(shù)量不足，而且質(zhì)量較差，使得企業(yè)不得不使用鋁硅比較低的礦石，進(jìn)而導(dǎo)致氧化鋁生產(chǎn)成本上升。
在西南地區(qū)，廣西鋁土礦供應(yīng)總體保持穩(wěn)定，但貴州地區(qū)因環(huán)保檢查導(dǎo)致露天礦停產(chǎn)，使得礦價(jià)持續(xù)上漲。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)礦石供應(yīng)維持緊張態(tài)勢(shì)，氧化鋁企業(yè)對(duì)外依存度不斷提高。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月，我國(guó)鋁土礦累計(jì)進(jìn)口量已超過(guò)1億噸，同比增長(zhǎng)1.12%。雖然進(jìn)口量有所增加，但多數(shù)為長(zhǎng)期合同，現(xiàn)貨散單供應(yīng)仍有限。
近期，由于幾內(nèi)亞雨季和當(dāng)?shù)卣咭蛩赜绊�，鋁土礦發(fā)運(yùn)受到阻礙，導(dǎo)致下游客戶短期內(nèi)對(duì)礦石長(zhǎng)單供應(yīng)的穩(wěn)定性表示擔(dān)憂。調(diào)研結(jié)果顯示，多數(shù)氧化鋁廠的礦石庫(kù)存僅能維持1~2周的生產(chǎn)需求，因此礦石供應(yīng)的波動(dòng)極易對(duì)氧化鋁廠的生產(chǎn)造成影響。盡管內(nèi)陸氧化鋁廠通過(guò)增加進(jìn)口礦石的消耗來(lái)保障產(chǎn)能，但進(jìn)口礦石與國(guó)產(chǎn)礦生產(chǎn)線的協(xié)調(diào)性問題導(dǎo)致頻繁的檢修，使得實(shí)際產(chǎn)量難以達(dá)到產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn)。
盡管氧化鋁的建成產(chǎn)能較高且企業(yè)利潤(rùn)豐厚，但國(guó)內(nèi)外礦石供應(yīng)的不穩(wěn)定性和頻繁的檢修等因素仍導(dǎo)致其運(yùn)行產(chǎn)能的提升受到阻礙，產(chǎn)量釋放更加有限。然而，下游市場(chǎng)邊際有所改善。
今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)電解鋁的運(yùn)行產(chǎn)能保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。截至9月末，國(guó)內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能約4536萬(wàn)噸，運(yùn)行產(chǎn)能接近高位，行業(yè)開工率接近96%的歷史峰值水平。進(jìn)入四季度，云南地區(qū)電力供應(yīng)充沛，使得省內(nèi)鋁廠減產(chǎn)預(yù)期大幅減弱，進(jìn)而提升了氧化鋁需求端的增長(zhǎng)預(yù)期，為氧化鋁市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。此外，四川、貴州地區(qū)早前因技改而停產(chǎn)的產(chǎn)能也在陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，進(jìn)一步提振了氧化鋁下游需求。
據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1—9月國(guó)內(nèi)電解鋁總產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到3212.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.24%。預(yù)計(jì)四季度累計(jì)產(chǎn)量將達(dá)到1097萬(wàn)噸，全年累計(jì)總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為4309萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.8%。這一數(shù)據(jù)的背后是國(guó)內(nèi)外電解鋁產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展和市場(chǎng)需求的不斷增長(zhǎng)。
在海外市場(chǎng)上，陸續(xù)開始的減產(chǎn)行動(dòng)也影響了氧化鋁的供需平衡。美鋁一季度開始陸續(xù)減產(chǎn)220萬(wàn)噸的冶煉廠，力拓3月份雖短暫恢復(fù)生產(chǎn)但5月份再度減產(chǎn)約100萬(wàn)噸生產(chǎn)線，導(dǎo)致海外供應(yīng)開始趨緊。印度Nalcol在事故中減產(chǎn)約50萬(wàn)噸生產(chǎn)線，盡管印度Vedanta成功投產(chǎn)150萬(wàn)噸生產(chǎn)線，但其產(chǎn)量并未達(dá)到預(yù)期效果。這一系列減產(chǎn)最終導(dǎo)致我國(guó)氧化鋁的進(jìn)口窗口從4月份開始逐漸關(guān)閉，我國(guó)也從氧化鋁凈進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?guó)。
多重因素疊加導(dǎo)致氧化鋁產(chǎn)量釋放受限。一方面，國(guó)內(nèi)礦石供應(yīng)緊張的局面仍未得到緩解。北方礦山因環(huán)保等問題限產(chǎn)仍在持續(xù)，且至今未有大規(guī)模復(fù)產(chǎn)的消息。盡管今年5—6月晉豫地區(qū)有少量鋁土礦山復(fù)產(chǎn)，但與去年同期相比仍明顯下滑。此外，北方礦石不僅數(shù)量不足，而且質(zhì)量較差，使得企業(yè)不得不使用鋁硅比較低的礦石，進(jìn)而導(dǎo)致氧化鋁生產(chǎn)成本上升。
在西南地區(qū)，廣西鋁土礦供應(yīng)總體保持穩(wěn)定，但貴州地區(qū)因環(huán)保檢查導(dǎo)致露天礦停產(chǎn)，使得礦價(jià)持續(xù)上漲。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)礦石供應(yīng)維持緊張態(tài)勢(shì)，氧化鋁企業(yè)對(duì)外依存度不斷提高。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月，我國(guó)鋁土礦累計(jì)進(jìn)口量已超過(guò)1億噸，同比增長(zhǎng)1.12%。雖然進(jìn)口量有所增加，但多數(shù)為長(zhǎng)期合同，現(xiàn)貨散單供應(yīng)仍有限。
近期，由于幾內(nèi)亞雨季和當(dāng)?shù)卣咭蛩赜绊�，鋁土礦發(fā)運(yùn)受到阻礙，導(dǎo)致下游客戶短期內(nèi)對(duì)礦石長(zhǎng)單供應(yīng)的穩(wěn)定性表示擔(dān)憂。調(diào)研結(jié)果顯示，多數(shù)氧化鋁廠的礦石庫(kù)存僅能維持1~2周的生產(chǎn)需求，因此礦石供應(yīng)的波動(dòng)極易對(duì)氧化鋁廠的生產(chǎn)造成影響。盡管內(nèi)陸氧化鋁廠通過(guò)增加進(jìn)口礦石的消耗來(lái)保障產(chǎn)能，但進(jìn)口礦石與國(guó)產(chǎn)礦生產(chǎn)線的協(xié)調(diào)性問題導(dǎo)致頻繁的檢修，使得實(shí)際產(chǎn)量難以達(dá)到產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn)。
盡管氧化鋁的建成產(chǎn)能較高且企業(yè)利潤(rùn)豐厚，但國(guó)內(nèi)外礦石供應(yīng)的不穩(wěn)定性和頻繁的檢修等因素仍導(dǎo)致其運(yùn)行產(chǎn)能的提升受到阻礙，產(chǎn)量釋放更加有限。然而，下游市場(chǎng)邊際有所改善。
今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)電解鋁的運(yùn)行產(chǎn)能保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。截至9月末，國(guó)內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能約4536萬(wàn)噸，運(yùn)行產(chǎn)能接近高位，行業(yè)開工率接近96%的歷史峰值水平。進(jìn)入四季度，云南地區(qū)電力供應(yīng)充沛，使得省內(nèi)鋁廠減產(chǎn)預(yù)期大幅減弱，進(jìn)而提升了氧化鋁需求端的增長(zhǎng)預(yù)期，為氧化鋁市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。此外，四川、貴州地區(qū)早前因技改而停產(chǎn)的產(chǎn)能也在陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，進(jìn)一步提振了氧化鋁下游需求。
據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1—9月國(guó)內(nèi)電解鋁總產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到3212.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.24%。預(yù)計(jì)四季度累計(jì)產(chǎn)量將達(dá)到1097萬(wàn)噸，全年累計(jì)總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為4309萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.8%。這一數(shù)據(jù)的背后是國(guó)內(nèi)外電解鋁產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展和市場(chǎng)需求的不斷增長(zhǎng)。
在海外市場(chǎng)上，陸續(xù)開始的減產(chǎn)行動(dòng)也影響了氧化鋁的供需平衡。美鋁一季度開始陸續(xù)減產(chǎn)220萬(wàn)噸的冶煉廠，力拓3月份雖短暫恢復(fù)生產(chǎn)但5月份再度減產(chǎn)約100萬(wàn)噸生產(chǎn)線，導(dǎo)致海外供應(yīng)開始趨緊。印度Nalcol在事故中減產(chǎn)約50萬(wàn)噸生產(chǎn)線，盡管印度Vedanta成功投產(chǎn)150萬(wàn)噸生產(chǎn)線，但其產(chǎn)量并未達(dá)到預(yù)期效果。這一系列減產(chǎn)最終導(dǎo)致我國(guó)氧化鋁的進(jìn)口窗口從4月份開始逐漸關(guān)閉，我國(guó)也從氧化鋁凈進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?guó)。
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