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棉花市場邏輯：短期盤面波動率明顯下降
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新疆籽棉收購價格波動范圍較小，南北疆的37%凈衣分主流收購價仍在6.2至6.35元/公斤區間內，有部分報價高于此價格，也有少量報價低于6.2元/公斤。這樣的收購價格在盤面和現貨之間形成了一定的支撐，買盤活動在市場中顯得較為活躍。雖然軋花廠的套保盤在上方形成了一定壓制，但在排除升貼水后，我們能夠更清晰地看到盤面上方的空間，這形成了一個自我驗證的循環，因此短期內盤面波動率有了明顯的下降。
核心觀點中立。目前，美棉的價格在70-71美分/磅之間徘徊。國內的棉花收購活動雖然顯得較為冷靜，但由于托市力量的存在，形成了一個內部自我驗證的循環。這導致市場處于一個上有套保壓力、下有收購支撐的窄幅區間波動狀態。預計短期內波動率將會有所降低。
關于全棉布市場，與節前相比有所減弱，交投氛圍也出現了減弱。織廠維持小單出貨，其產銷率與往年同期相比有所偏低。坯布的報價呈現出走弱的趨勢，實際成交價格則根據交易量的大小而有所優惠。織廠的經營狀況大多維持在盈虧線附近。
從訂單的角度來看，織廠目前處理的小單和散單較多，大訂單的獲取變得極為困難。與往年相比，翻單的訂單量出現了同比下降。當前正在生產的訂單主要以冬季訂單為主，織廠普遍反映今年純棉布的訂單比例出現了明顯的下降。
月差方面，市場態度中立，短期內需關注1-5正套的表現。
在現貨方面，市場態度同樣保持中立。棉花現貨的交投活動趨于清淡，基差則表現得堅挺。紡企主要以滿足剛需進行補庫。
對于進口棉，情況偏多。雖然國內進口尚存小幅利潤，但由于配額限制，預計本年內進口難以實現大量增長。
在進口棉紗方面，內外紗價格再次出現波動，其中巴紗的需求表現較為強勁。
關于庫存情況，市場態度偏空中性。一方面，紡企正在補充原料庫存，同時棉紗成品庫存也在累積；另一方面，織廠的原料庫存正在去化，而坯布庫存則出現了小幅累積。整體來看，產銷狀況呈現走弱趨勢。
對于新一年度的種植預期，市場態度偏空。根據USDA10月的報告，全球棉花產量預計將有所增加，貿易量則有所減少。盡管整體期末庫存受期初庫存調整影響而出現調減，但對市場的影響整體上保持中立。而美棉的產量和需求均出現下降，影響偏空。中國方面的產量預計增加，進口量則有所減少，整體影響同樣保持中立。
在全球終端消費方面，市場態度偏空。美國服裝及服裝面料批發商正在去庫，但零售商的庫存仍處于高位。我國棉紡對東南亞的出口份額有所上升，但歐美日韓的份額出現了下滑。東南亞紗線的開機率上升，國內則呈下降趨勢，內外盤紗價也出現了回落。
從宏觀角度來看，市場態度中性偏多。上周國內高頻指標顯示工業生產環比提速，地產成交面積的同比增速已回正，尤其是一線城市的回升速度較快。海外方面，由于臨近大選，市場繼續關注對降息節奏的討論。在基差方面，盤面價格回落，01合約的基差約為1500元/噸左右。銷售方面交投情況一般化紡企以剛需補庫為主新棉基差穩中偏強值得關注新舊棉價之間的套利機會。
核心觀點中立。目前，美棉的價格在70-71美分/磅之間徘徊。國內的棉花收購活動雖然顯得較為冷靜，但由于托市力量的存在，形成了一個內部自我驗證的循環。這導致市場處于一個上有套保壓力、下有收購支撐的窄幅區間波動狀態。預計短期內波動率將會有所降低。
關于全棉布市場，與節前相比有所減弱，交投氛圍也出現了減弱。織廠維持小單出貨，其產銷率與往年同期相比有所偏低。坯布的報價呈現出走弱的趨勢，實際成交價格則根據交易量的大小而有所優惠。織廠的經營狀況大多維持在盈虧線附近。
從訂單的角度來看，織廠目前處理的小單和散單較多，大訂單的獲取變得極為困難。與往年相比，翻單的訂單量出現了同比下降。當前正在生產的訂單主要以冬季訂單為主，織廠普遍反映今年純棉布的訂單比例出現了明顯的下降。
月差方面，市場態度中立，短期內需關注1-5正套的表現。
在現貨方面，市場態度同樣保持中立。棉花現貨的交投活動趨于清淡，基差則表現得堅挺。紡企主要以滿足剛需進行補庫。
對于進口棉，情況偏多。雖然國內進口尚存小幅利潤，但由于配額限制，預計本年內進口難以實現大量增長。
在進口棉紗方面，內外紗價格再次出現波動，其中巴紗的需求表現較為強勁。
關于庫存情況，市場態度偏空中性。一方面，紡企正在補充原料庫存，同時棉紗成品庫存也在累積；另一方面，織廠的原料庫存正在去化，而坯布庫存則出現了小幅累積。整體來看，產銷狀況呈現走弱趨勢。
對于新一年度的種植預期，市場態度偏空。根據USDA10月的報告，全球棉花產量預計將有所增加，貿易量則有所減少。盡管整體期末庫存受期初庫存調整影響而出現調減，但對市場的影響整體上保持中立。而美棉的產量和需求均出現下降，影響偏空。中國方面的產量預計增加，進口量則有所減少，整體影響同樣保持中立。
在全球終端消費方面，市場態度偏空。美國服裝及服裝面料批發商正在去庫，但零售商的庫存仍處于高位。我國棉紡對東南亞的出口份額有所上升，但歐美日韓的份額出現了下滑。東南亞紗線的開機率上升，國內則呈下降趨勢，內外盤紗價也出現了回落。
從宏觀角度來看，市場態度中性偏多。上周國內高頻指標顯示工業生產環比提速，地產成交面積的同比增速已回正，尤其是一線城市的回升速度較快。海外方面，由于臨近大選，市場繼續關注對降息節奏的討論。在基差方面，盤面價格回落，01合約的基差約為1500元/噸左右。銷售方面交投情況一般化紡企以剛需補庫為主新棉基差穩中偏強值得關注新舊棉價之間的套利機會。
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