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期貨生豬2501合約基差回落的主要原因
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在十月份，隨著集團(tuán)企業(yè)的生豬出欄節(jié)奏加速，且近期需求端環(huán)比有所改善的情況下，各大集團(tuán)企業(yè)仍展現(xiàn)出積極的出欄態(tài)勢(shì)。他們對(duì)于前兩年春節(jié)前的市場(chǎng)行情波動(dòng)心有余悸，擔(dān)心歷史重演，因此市場(chǎng)出現(xiàn)部分規(guī)�；髽I(yè)提前出欄的現(xiàn)象。這一現(xiàn)象使得市場(chǎng)階段性呈現(xiàn)出供需兩旺的態(tài)勢(shì)。從十一月份開(kāi)始，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，下跌的幅度相較于十月份還有所增加。截止到十一月十三日，河南地區(qū)的生豬現(xiàn)貨均價(jià)已經(jīng)跌至每公斤16.5元左右。
隨著商品豬現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)下滑，市場(chǎng)氛圍變得悲觀。散戶以及二次育肥戶也開(kāi)始搶跑出欄，即便肥豬需求旺季尚未到來(lái)。這一情況導(dǎo)致肥豬價(jià)格的回調(diào)速度加快。自十一月起，標(biāo)準(zhǔn)體重豬與肥豬的價(jià)格差異持續(xù)反彈。然而，十月份二次育肥主體進(jìn)場(chǎng)時(shí)態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎。目前這波二次育肥的豬只正常出欄時(shí)間在冬至前，屆時(shí)肥豬需求旺季將逐漸來(lái)臨。因此，預(yù)計(jì)十一月下旬肥豬的現(xiàn)貨價(jià)格將得到一定的支撐，標(biāo)準(zhǔn)體重豬與肥豬的價(jià)格差異有望再次擴(kuò)大。
從近期公布的出欄體重?cái)?shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是商品豬出欄體重?cái)?shù)據(jù)，還是農(nóng)業(yè)農(nóng)村部宰后體重?cái)?shù)據(jù)，均呈現(xiàn)出小幅回落的趨勢(shì)。這反映出從十月中旬開(kāi)始，市場(chǎng)整體正在釋放三季度以來(lái)的壓欄壓力。從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部宰后體重的同比數(shù)據(jù)來(lái)看，今年的商品豬出欄體重仍處在相對(duì)較高的水平，意味著市場(chǎng)上的壓欄壓力尚未完全釋放。
截止到十一月十三日，2411合約基差為-585點(diǎn)，交割月2411合約顯示出明顯的升水現(xiàn)象。這主要?dú)w因于十一月底氣溫下降，終端需求環(huán)比逐漸增加，加之南方腌臘灌腸活動(dòng)的啟動(dòng)，使得市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格保持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。
進(jìn)入十一月以來(lái)，2501合約基差逐漸回落，截止到同一日期，基差為680點(diǎn)。這一基差回落的主要原因是十月份集團(tuán)企業(yè)加快了出欄節(jié)奏，緩解了后期的供應(yīng)壓力，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落。然而，由于2501合約的最后交割時(shí)間對(duì)應(yīng)的是春節(jié)后的需求淡季，因此該合約仍呈現(xiàn)出貼水的態(tài)勢(shì)。
此外，2401合約與2503合約的價(jià)格差異逐漸拉大。由于十一月的積極出欄、肥豬數(shù)量的減少以及2501合約在關(guān)鍵價(jià)位的堅(jiān)挺表現(xiàn)，資金對(duì)2501合約表現(xiàn)出一定的青睞。然而，隨著二季度母豬產(chǎn)能的恢復(fù)，對(duì)應(yīng)的是節(jié)后的需求淡季，市場(chǎng)對(duì)上半年的價(jià)格走勢(shì)并不樂(lè)觀。因此，2401合約與2403合約的價(jià)差預(yù)計(jì)將繼續(xù)擴(kuò)大，若價(jià)差超過(guò)2000點(diǎn)，則可以考慮進(jìn)行反向套利操作。此操作的驅(qū)動(dòng)是基于價(jià)差套利策略。
隨著商品豬現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)下滑，市場(chǎng)氛圍變得悲觀。散戶以及二次育肥戶也開(kāi)始搶跑出欄，即便肥豬需求旺季尚未到來(lái)。這一情況導(dǎo)致肥豬價(jià)格的回調(diào)速度加快。自十一月起，標(biāo)準(zhǔn)體重豬與肥豬的價(jià)格差異持續(xù)反彈。然而，十月份二次育肥主體進(jìn)場(chǎng)時(shí)態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎。目前這波二次育肥的豬只正常出欄時(shí)間在冬至前，屆時(shí)肥豬需求旺季將逐漸來(lái)臨。因此，預(yù)計(jì)十一月下旬肥豬的現(xiàn)貨價(jià)格將得到一定的支撐，標(biāo)準(zhǔn)體重豬與肥豬的價(jià)格差異有望再次擴(kuò)大。
從近期公布的出欄體重?cái)?shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是商品豬出欄體重?cái)?shù)據(jù)，還是農(nóng)業(yè)農(nóng)村部宰后體重?cái)?shù)據(jù)，均呈現(xiàn)出小幅回落的趨勢(shì)。這反映出從十月中旬開(kāi)始，市場(chǎng)整體正在釋放三季度以來(lái)的壓欄壓力。從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部宰后體重的同比數(shù)據(jù)來(lái)看，今年的商品豬出欄體重仍處在相對(duì)較高的水平，意味著市場(chǎng)上的壓欄壓力尚未完全釋放。
截止到十一月十三日，2411合約基差為-585點(diǎn)，交割月2411合約顯示出明顯的升水現(xiàn)象。這主要?dú)w因于十一月底氣溫下降，終端需求環(huán)比逐漸增加，加之南方腌臘灌腸活動(dòng)的啟動(dòng)，使得市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格保持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。
進(jìn)入十一月以來(lái)，2501合約基差逐漸回落，截止到同一日期，基差為680點(diǎn)。這一基差回落的主要原因是十月份集團(tuán)企業(yè)加快了出欄節(jié)奏，緩解了后期的供應(yīng)壓力，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落。然而，由于2501合約的最后交割時(shí)間對(duì)應(yīng)的是春節(jié)后的需求淡季，因此該合約仍呈現(xiàn)出貼水的態(tài)勢(shì)。
此外，2401合約與2503合約的價(jià)格差異逐漸拉大。由于十一月的積極出欄、肥豬數(shù)量的減少以及2501合約在關(guān)鍵價(jià)位的堅(jiān)挺表現(xiàn)，資金對(duì)2501合約表現(xiàn)出一定的青睞。然而，隨著二季度母豬產(chǎn)能的恢復(fù)，對(duì)應(yīng)的是節(jié)后的需求淡季，市場(chǎng)對(duì)上半年的價(jià)格走勢(shì)并不樂(lè)觀。因此，2401合約與2403合約的價(jià)差預(yù)計(jì)將繼續(xù)擴(kuò)大，若價(jià)差超過(guò)2000點(diǎn)，則可以考慮進(jìn)行反向套利操作。此操作的驅(qū)動(dòng)是基于價(jià)差套利策略。
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