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銅價格的高點可能會從受到淡季預期的影響
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銅：面對內外政策變動，銅價呈現微弱運行趨勢。
一、宏觀環境分析。在國際方面，美國十月份的消費者價格指數（CPI）同比上漲了2.6%，與市場預期相符，但高于前值的2.4%。核心CPI同比上漲3.3%，與市場預測保持一致。同時，生產者價格指數（PPI）同比上漲2.4%，高于預期的2.3%和前值的1.9%。盡管通脹數據仍在下降通道中，但與前值相比有所上升。美聯儲主席鮑威爾發表講話表示，美國經濟近期表現強勁，美聯儲無需急于降低利率，對于特朗普的政策則持觀望態度。雖然市場上對美聯儲12月的降息概率有所上調，但對于明年的降息節奏變得更為模糊。
在國內方面，政策穩定增長受到關注。政府正在采取一系列措施來刺激經濟增長，這些政策的實施效果將直接影響銅價走勢。
二、基本面分析。在銅精礦方面，國內TC報價保持低位，顯示出銅精礦供應依然緊張。然而，四季度粗銅檢修力度加大，這可能會緩解部分市場焦慮。市場目前關注的是長單談判結果。在精銅產量方面，國內10月電解銅產量略有下降，但同比增加。11月的預估產量也呈下降趨勢。在進口方面，國內精銅和廢銅的進口量同比有所下降。從庫存角度看，全球銅顯性庫存下降，LME庫存和Comex庫存減少，而國內精煉銅社會庫存周度下降，保稅區庫存增加。在需求方面，雖然銅價出現回落，但下游并無恐慌態勢，反而有順勢補庫的動作。
三、觀點與展望。本周的“特朗普交易”成為市場焦點，美元指數大幅上漲，這使有色金屬表現偏弱。周五出口退稅政策的出臺導致內外銅價呈現外強內弱的表現。然而，由于國內精煉銅進口仍占較大比重，內外比價不會過度拉大。從全球總需求的角度看，這一影響將偏弱。短期內，國內出口商可能會有搶出口的動作，這有利于銅價企穩，但不利于其后期表現。
此外，本輪“特朗普交易”可以被視為特朗普執政后行情的預演，也是市場的提前定價，并非一蹴而就。若海外宏觀風險事件逐漸消退，銅價的關注焦點將逐漸轉向國內穩增長層面。從這一角度看，銅價企穩反彈是可期待的。然而，價格的高點可能會從受到淡季預期的影響轉變為搶出口后需求階段性下滑的預期。
總體而言，內外因素交織影響著銅價走勢。政策變動、供需關系、進出口情況以及全球宏觀環境都將對銅價產生影響。投資者需要密切關注這些因素的變化，以便做出明智的投資決策。同時，政府和相關部門也應繼續采取有效措施，穩定市場情緒，促進銅市場的健康發展。
一、宏觀環境分析。在國際方面，美國十月份的消費者價格指數（CPI）同比上漲了2.6%，與市場預期相符，但高于前值的2.4%。核心CPI同比上漲3.3%，與市場預測保持一致。同時，生產者價格指數（PPI）同比上漲2.4%，高于預期的2.3%和前值的1.9%。盡管通脹數據仍在下降通道中，但與前值相比有所上升。美聯儲主席鮑威爾發表講話表示，美國經濟近期表現強勁，美聯儲無需急于降低利率，對于特朗普的政策則持觀望態度。雖然市場上對美聯儲12月的降息概率有所上調，但對于明年的降息節奏變得更為模糊。
在國內方面，政策穩定增長受到關注。政府正在采取一系列措施來刺激經濟增長，這些政策的實施效果將直接影響銅價走勢。
二、基本面分析。在銅精礦方面，國內TC報價保持低位，顯示出銅精礦供應依然緊張。然而，四季度粗銅檢修力度加大，這可能會緩解部分市場焦慮。市場目前關注的是長單談判結果。在精銅產量方面，國內10月電解銅產量略有下降，但同比增加。11月的預估產量也呈下降趨勢。在進口方面，國內精銅和廢銅的進口量同比有所下降。從庫存角度看，全球銅顯性庫存下降，LME庫存和Comex庫存減少，而國內精煉銅社會庫存周度下降，保稅區庫存增加。在需求方面，雖然銅價出現回落，但下游并無恐慌態勢，反而有順勢補庫的動作。
三、觀點與展望。本周的“特朗普交易”成為市場焦點，美元指數大幅上漲，這使有色金屬表現偏弱。周五出口退稅政策的出臺導致內外銅價呈現外強內弱的表現。然而，由于國內精煉銅進口仍占較大比重，內外比價不會過度拉大。從全球總需求的角度看，這一影響將偏弱。短期內，國內出口商可能會有搶出口的動作，這有利于銅價企穩，但不利于其后期表現。
此外，本輪“特朗普交易”可以被視為特朗普執政后行情的預演，也是市場的提前定價，并非一蹴而就。若海外宏觀風險事件逐漸消退，銅價的關注焦點將逐漸轉向國內穩增長層面。從這一角度看，銅價企穩反彈是可期待的。然而，價格的高點可能會從受到淡季預期的影響轉變為搶出口后需求階段性下滑的預期。
總體而言，內外因素交織影響著銅價走勢。政策變動、供需關系、進出口情況以及全球宏觀環境都將對銅價產生影響。投資者需要密切關注這些因素的變化，以便做出明智的投資決策。同時，政府和相關部門也應繼續采取有效措施，穩定市場情緒，促進銅市場的健康發展。
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