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鎳鐵到不銹鋼產業鏈：短期內下方空間有限
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鎳與不銹鋼：宏觀與微觀的雙重驅動，猶如行云流水般。
一、資源供應方面：
在鎳礦領域，來自印尼內貿的紅土鎳礦價格保持穩定。其中，1.2%品級的紅土鎳礦價格維持在23.8美元/濕噸，而1.6%品級的紅土鎳礦價格則為48.2美元/濕噸。印尼主流交易的水上附加費用基本穩定在17至18美元/濕噸的區間。然而，精煉鎳的周度利潤出現下滑。在鎳鐵方面，華南地區某主要鋼廠采購高鎳鐵的價格定為1000元/鎳（含稅到廠價），并已完成數萬噸的交易，交貨期定為12月。同時，中間品的現貨價格出現下滑，但硫酸鎳的理論利潤有所回升。
二、需求側分析：
不銹鋼產業鏈方面，由于前期原材料價格偏高，鋼廠對價格的接受程度有限，可能導致供應端出現小幅調整。統計顯示，周內89家社會庫存環比減少0.9萬噸，總量為97.3萬噸。在終端市場，10月的地產開發投資、新開工面積、施工面積、竣工面積以及銷售面積的累計同比數據均呈現負增長，顯示出市場需求依然疲軟。而在新能源產業鏈中，三元材料的周度庫存有所減少，鋰電池產量環比增長7.45%，達到147.4GWh。其中，三元電池的產量也實現了5%的環比增長。乘聯會的數據顯示，11月前10日，乘用車新能源市場的零售量和批發量均實現了同比增長。
三、庫存動態：
在本周內，LME的庫存增加了4098噸，達到154434噸。與此同時，滬鎳的庫存減少了744噸，降至30472噸，而社會庫存則減少了213噸，目前為37210噸。值得注意的是，保稅區的庫存出現了700噸的增加，總量達到4300噸。
四、觀點解讀：
就鎳礦而言，印尼內貿的鎳礦價格和主流交易升水保持基本穩定。從鎳鐵到不銹鋼的產業鏈角度看，雖然鎳鐵價格表現相對強勁，但鋼廠對高價格原材料的接受程度有限。不過，本周內鎳鐵采購價格的重心已出現小幅下移，這有望緩解不銹鋼的成本壓力。然而，不銹鋼市場的需求依然較為疲軟，這成為制約價格的重要因素。在新能源產業鏈方面，雖然11月三元材料的排產環比有所下降，且硫酸鎳原材料的價格和其市場運行趨勢均偏弱，市場采購情緒一般。但從估值角度考慮，短期內下方空間可能有限，但向上動力暫時缺乏，價格可能將在低位震蕩運行。因此，需要關注宏觀情緒的變化以及印尼鎳礦的政策動向。
一、資源供應方面：
在鎳礦領域，來自印尼內貿的紅土鎳礦價格保持穩定。其中，1.2%品級的紅土鎳礦價格維持在23.8美元/濕噸，而1.6%品級的紅土鎳礦價格則為48.2美元/濕噸。印尼主流交易的水上附加費用基本穩定在17至18美元/濕噸的區間。然而，精煉鎳的周度利潤出現下滑。在鎳鐵方面，華南地區某主要鋼廠采購高鎳鐵的價格定為1000元/鎳（含稅到廠價），并已完成數萬噸的交易，交貨期定為12月。同時，中間品的現貨價格出現下滑，但硫酸鎳的理論利潤有所回升。
二、需求側分析：
不銹鋼產業鏈方面，由于前期原材料價格偏高，鋼廠對價格的接受程度有限，可能導致供應端出現小幅調整。統計顯示，周內89家社會庫存環比減少0.9萬噸，總量為97.3萬噸。在終端市場，10月的地產開發投資、新開工面積、施工面積、竣工面積以及銷售面積的累計同比數據均呈現負增長，顯示出市場需求依然疲軟。而在新能源產業鏈中，三元材料的周度庫存有所減少，鋰電池產量環比增長7.45%，達到147.4GWh。其中，三元電池的產量也實現了5%的環比增長。乘聯會的數據顯示，11月前10日，乘用車新能源市場的零售量和批發量均實現了同比增長。
三、庫存動態：
在本周內，LME的庫存增加了4098噸，達到154434噸。與此同時，滬鎳的庫存減少了744噸，降至30472噸，而社會庫存則減少了213噸，目前為37210噸。值得注意的是，保稅區的庫存出現了700噸的增加，總量達到4300噸。
四、觀點解讀：
就鎳礦而言，印尼內貿的鎳礦價格和主流交易升水保持基本穩定。從鎳鐵到不銹鋼的產業鏈角度看，雖然鎳鐵價格表現相對強勁，但鋼廠對高價格原材料的接受程度有限。不過，本周內鎳鐵采購價格的重心已出現小幅下移，這有望緩解不銹鋼的成本壓力。然而，不銹鋼市場的需求依然較為疲軟，這成為制約價格的重要因素。在新能源產業鏈方面，雖然11月三元材料的排產環比有所下降，且硫酸鎳原材料的價格和其市場運行趨勢均偏弱，市場采購情緒一般。但從估值角度考慮，短期內下方空間可能有限，但向上動力暫時缺乏，價格可能將在低位震蕩運行。因此，需要關注宏觀情緒的變化以及印尼鎳礦的政策動向。
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