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鍍鋅企業的方管訂單呈現明顯好轉
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關于鋅的行情分析：聚焦比價下滑至礦進口窗口關閉的反向套利入場時機。
一、供應狀況新探
根據Mysteel的最新調研，本周國內鋅礦港口庫存累計達17.50萬噸，較前一周增長了0.90萬噸。這表明國內礦供應緊張的狀況相較于前兩個季度已有所緩解，庫存水平已從年初的低谷中恢復。當前，鋅礦加工費成交價格微調至1,400至1,600元/金屬噸，雖然加工費有所反彈，但速度緩慢，冶煉虧損持續，短期內預計冶煉企業提產意愿不高。而在進口方面，隨著比價的快速回落，預計下周市場保稅區的鋅進口量將有所減少。
二、需求端觀察
SMM的調研結果顯示，近期鍍鋅企業的方管訂單呈現明顯好轉，同時結構件鐵塔訂單也表現良好。然而，傳統的基礎建設和房地產類訂單依舊疲軟。加之臨近年底，北方地區的工程項目陸續進入停工階段，短期內鍍鋅開工率可能維持在55%至60%之間。而壓鑄及氧化鋁的開工率則保持穩定。
三、庫存變動分析
SMM統計的七地鋅錠庫存總量為12.74萬噸，較之前有所增加。上期所的庫存也有所增長，同比增幅顯著。而LME的庫存也有微增。國內月差因11月的交倉量增加而有所減弱，盡管12-01月差仍處高位，但考慮到年底消費的逐漸減弱以及春節假期的臨近，春節期間鋅錠的累庫幅度可能達到12-13萬噸，月差進一步上行的動力不足。
四、策略觀點與操作建議
在比價方面，周五銅鋁材等出口退稅政策的調整雖然對鋅加工材的出口影響不大，但在情緒帶動下比價已修正至進口鋅錠窗口關閉。LME的結構也于周五重新轉為小back，顯示出海外擠倉情緒有復燃的跡象。若比價繼續下調至礦進口窗口關閉，可能會為內外反向套利提供再次入場的機會。投資者可關注這一趨勢，合理布局反向套利策略。
一、供應狀況新探
根據Mysteel的最新調研，本周國內鋅礦港口庫存累計達17.50萬噸，較前一周增長了0.90萬噸。這表明國內礦供應緊張的狀況相較于前兩個季度已有所緩解，庫存水平已從年初的低谷中恢復。當前，鋅礦加工費成交價格微調至1,400至1,600元/金屬噸，雖然加工費有所反彈，但速度緩慢，冶煉虧損持續，短期內預計冶煉企業提產意愿不高。而在進口方面，隨著比價的快速回落，預計下周市場保稅區的鋅進口量將有所減少。
二、需求端觀察
SMM的調研結果顯示，近期鍍鋅企業的方管訂單呈現明顯好轉，同時結構件鐵塔訂單也表現良好。然而，傳統的基礎建設和房地產類訂單依舊疲軟。加之臨近年底，北方地區的工程項目陸續進入停工階段，短期內鍍鋅開工率可能維持在55%至60%之間。而壓鑄及氧化鋁的開工率則保持穩定。
三、庫存變動分析
SMM統計的七地鋅錠庫存總量為12.74萬噸，較之前有所增加。上期所的庫存也有所增長，同比增幅顯著。而LME的庫存也有微增。國內月差因11月的交倉量增加而有所減弱，盡管12-01月差仍處高位，但考慮到年底消費的逐漸減弱以及春節假期的臨近，春節期間鋅錠的累庫幅度可能達到12-13萬噸，月差進一步上行的動力不足。
四、策略觀點與操作建議
在比價方面，周五銅鋁材等出口退稅政策的調整雖然對鋅加工材的出口影響不大，但在情緒帶動下比價已修正至進口鋅錠窗口關閉。LME的結構也于周五重新轉為小back，顯示出海外擠倉情緒有復燃的跡象。若比價繼續下調至礦進口窗口關閉，可能會為內外反向套利提供再次入場的機會。投資者可關注這一趨勢，合理布局反向套利策略。
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