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金屬錫供應(yīng)緊張的邏輯一直延續(xù)到年底
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錫價(jià)近期快速下跌，宏觀與微觀因素疊加起到了關(guān)鍵作用。
一、供應(yīng)狀況
據(jù)上周SMM數(shù)據(jù)顯示，40%錫礦的加工費(fèi)用穩(wěn)定在15000元/金屬噸，與前一周持平。盡管冶煉企業(yè)反饋原料供應(yīng)緊張，但目前尚未觀察到冶煉減產(chǎn)的現(xiàn)象，預(yù)計(jì)11月份的產(chǎn)量將依舊維持在16000噸以上。在印尼的兩大交易所中，截至13日的錫錠交易量累計(jì)為2290噸，預(yù)計(jì)全月的出口量將保持相對(duì)穩(wěn)定。
二、需求情況
上周市場(chǎng)交投活躍度因盤(pán)面快速回落而逐漸降低，下游客戶的恐懼情緒加劇。然而，現(xiàn)貨市場(chǎng)的升水價(jià)格變動(dòng)不大。截至上周五，對(duì)2412云錫的升水范圍在700-900元/噸，交割升水500-700元/噸，小牌貼水在0-200元/噸之間。
三、庫(kù)存變化
Mysteel的社會(huì)庫(kù)存較前一周增加了502噸，達(dá)到10,520噸，同比增長(zhǎng)了15.83%。而上期所的庫(kù)存則減少了86噸，為8,889噸，同比增長(zhǎng)了52.18%。與此同時(shí)，LME的庫(kù)存也增加了390噸，達(dá)到4,910噸，但同比卻下降了36.73%。
四、策略觀點(diǎn)與市場(chǎng)分析
上周的市場(chǎng)因?yàn)樯掀谒膫}(cāng)單大幅增加而更加擔(dān)憂后續(xù)的去庫(kù)存問(wèn)題。而各大機(jī)構(gòu)對(duì)11月的產(chǎn)量預(yù)期是環(huán)比減量較小，同比維持高位。盡管供應(yīng)緊張的邏輯一直延續(xù)到年底，但這一預(yù)期并未在現(xiàn)實(shí)中得到兌現(xiàn)，反而吸引了空頭加倉(cāng)，導(dǎo)致價(jià)格多次跌破支撐位。
社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積，且累積幅度較大，而LME的庫(kù)存也在周五大幅增加，內(nèi)外庫(kù)存的雙重累積使得市場(chǎng)開(kāi)始傾向于交易錫需求的減弱以及年內(nèi)冶煉減產(chǎn)的無(wú)望。夜盤(pán)價(jià)格大幅回落。然而，礦源緊張的現(xiàn)實(shí)仍在持續(xù)影響生產(chǎn)，在未看到實(shí)際改善之前，做空的風(fēng)險(xiǎn)依然較大。但鑒于當(dāng)前盤(pán)面已大幅跌破關(guān)鍵位，需要等待基本面出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)折，才能使價(jià)格迎來(lái)反彈。
一、供應(yīng)狀況
據(jù)上周SMM數(shù)據(jù)顯示，40%錫礦的加工費(fèi)用穩(wěn)定在15000元/金屬噸，與前一周持平。盡管冶煉企業(yè)反饋原料供應(yīng)緊張，但目前尚未觀察到冶煉減產(chǎn)的現(xiàn)象，預(yù)計(jì)11月份的產(chǎn)量將依舊維持在16000噸以上。在印尼的兩大交易所中，截至13日的錫錠交易量累計(jì)為2290噸，預(yù)計(jì)全月的出口量將保持相對(duì)穩(wěn)定。
二、需求情況
上周市場(chǎng)交投活躍度因盤(pán)面快速回落而逐漸降低，下游客戶的恐懼情緒加劇。然而，現(xiàn)貨市場(chǎng)的升水價(jià)格變動(dòng)不大。截至上周五，對(duì)2412云錫的升水范圍在700-900元/噸，交割升水500-700元/噸，小牌貼水在0-200元/噸之間。
三、庫(kù)存變化
Mysteel的社會(huì)庫(kù)存較前一周增加了502噸，達(dá)到10,520噸，同比增長(zhǎng)了15.83%。而上期所的庫(kù)存則減少了86噸，為8,889噸，同比增長(zhǎng)了52.18%。與此同時(shí)，LME的庫(kù)存也增加了390噸，達(dá)到4,910噸，但同比卻下降了36.73%。
四、策略觀點(diǎn)與市場(chǎng)分析
上周的市場(chǎng)因?yàn)樯掀谒膫}(cāng)單大幅增加而更加擔(dān)憂后續(xù)的去庫(kù)存問(wèn)題。而各大機(jī)構(gòu)對(duì)11月的產(chǎn)量預(yù)期是環(huán)比減量較小，同比維持高位。盡管供應(yīng)緊張的邏輯一直延續(xù)到年底，但這一預(yù)期并未在現(xiàn)實(shí)中得到兌現(xiàn)，反而吸引了空頭加倉(cāng)，導(dǎo)致價(jià)格多次跌破支撐位。
社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積，且累積幅度較大，而LME的庫(kù)存也在周五大幅增加，內(nèi)外庫(kù)存的雙重累積使得市場(chǎng)開(kāi)始傾向于交易錫需求的減弱以及年內(nèi)冶煉減產(chǎn)的無(wú)望。夜盤(pán)價(jià)格大幅回落。然而，礦源緊張的現(xiàn)實(shí)仍在持續(xù)影響生產(chǎn)，在未看到實(shí)際改善之前，做空的風(fēng)險(xiǎn)依然較大。但鑒于當(dāng)前盤(pán)面已大幅跌破關(guān)鍵位，需要等待基本面出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)折，才能使價(jià)格迎來(lái)反彈。
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