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甲醇一季度合約的升水現象較為明顯本網投資客服全天候在線應答

上周，甲醇期貨市場呈現強勢態勢，成功突破了前期的震蕩區間上沿。主力合約的行情表現尤為突出，不僅盤中突破了10月的高點，更在周線收盤時，漲幅達到了122元/噸或4.9%。受到這一利好的影響，現貨價格在全盤范圍內也均有所上漲，多個地區的價格漲幅更是超過了百元大關。

以11月23日為截止日期，江蘇太倉地區進口甲醇市場價格較前一周上漲了100元/噸，達到2582元/噸；廣州國標甲醇市場的主流價格也上漲了108元/噸，為2575元/噸。同樣，西北陜西、內蒙古、川渝以及魯南等地的甲醇價格也均有不同程度的上漲。其中，內地產地價格的漲幅高于港口地區，這主要因為港口地區仍受高庫存的制約，而下游接貨意愿一般。然而在產地，由于有MTO裝置外采等需求的支持，廠家的庫存壓力并不大，報價相對堅挺。

在華東地區，基差基本保持穩定。期貨市場略有升水現象。伊朗裝置的停車為市場帶來了積極的預期。然而在現實層面，庫存壓力依然存在。從期限結構來看，一季度合約的升水現象較為明顯，而港口與山東地區的價差則保持穩定。

從供給端來看，海內外冬季限氣的影響正逐步顯現。據數據顯示，11月23日當周的甲醇生產企業裝置產能利用率為89.03%，環比略有上漲。同時，周度產量也有所增加，處于歷史高位。上周國內新增的兩套裝置投產，雖然其中一套裝置尚未滿負荷運行，但其配套的烯烴裝置對供給沖擊有限。在存量裝置方面，部分裝置停車或減產，但產能損失量仍高于恢復量。未來供給端的擾動主要來自于西南地區的天然氣冬季限氣和華北地區的環保限產。特別是西南地區的甲醇裝置計劃停車時間多集中在12月，預計國內供應將逐漸減少。

至于海外方面，裝置開工率持續下降。從64.26%降至60.57%，與往年同期相比明顯偏低。特別是伊朗的Kaveh230萬噸/年的甲醇裝置停車，加之此前停車的裝置仍維持現狀。為確保國內基本需求，伊朗政府在冬季采取天然氣限氣措施，主要保障居民供暖和關鍵工業部門的能源供應。今年限氣停車時間提前，導致四季度海外供給將有明顯減少，價格方面，國際甲醇市場呈上漲趨勢。其中歐洲地區甲醇價格相對強勢，主要是由于區域內停車裝置較多導致庫存下降，供需缺口不斷擴大。此外，北美裝置運行也不穩定，隨著冬季的到來，海外限氣裝置將進一步增多，這為國內港口價格的支撐提供了保障。

總體來看，盡管近期國內產量仍處高位，但未來市場有氣頭裝置降負的預期，這將緩解部分壓力。海外供給則存在較大的不確定性。伊朗多套裝置因限氣提前停車，這將隨著時間推移逐漸體現在進口量及港口庫存上。南方港口的庫存壓力有望得到緩解。需求端相對變化不大，但MTO裝置的產能利用率仍處高位，且部分裝置持續外采加大消耗。傳統下游終端需求提升難度較大。在宏觀層面，目前處于政策空窗期，工業品多維持震蕩走勢。因此，考慮到供給端的潛在利好以及下游聚烯烴的強勢表現，建議投資者仍以逢低做多的思路對待甲醇市場。

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