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烯烴需求的疲軟將限制油價的上漲空間
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上周，盤面展現出強勁的態勢，現貨市場的交易活躍度有所回升，尤其是在內地地區，廠家的出貨流程顯得相對順暢。在主力下游方面，MTO裝置的運行狀態基本穩定，繼續保持在相對較高的水平。因此，PE價格呈現上漲趨勢。然而，近期檢修損失的量有所增加，加上運力受限，導致疆內貨源的運輸不順暢，進一步使得現貨供應變得緊張，社會庫存持續下降。
從需求端來看，隨著天氣的轉涼，主要下游農膜的需求逐漸放緩，支撐力度有所減弱。此外，由于甲醇價格的不斷攀升，乙烯裝置的虧損情況并未得到明顯改善，這導致了對高價甲醇的抵觸心理。據數據顯示，11月23日當周，甲醇制烯烴裝置的產能利用率達到91.30%，環比微增0.11個百分點，相較于去年同期則高出1.68個百分點。
在傳統下游品種中，產能利用率基本保持平穩，下游終端需求的整體表現相對較弱，補貨行為較為謹慎，支撐力度受限。具體到醋酸裝置，其產能利用率基本持平且仍維持在高位，下游的需求有所回升。例如，醋酸丁酯、PTA以及醋酸乙烯都有裝置重啟的跡象，這導致醋酸現貨庫存偏緊，市場需求表現尚可。然而，甲醛的需求表現并不理想，多數下游訂單不足，原料庫存累積，采購積極性不足。
二甲醚同樣受到需求疲軟的影響，下游維持剛需采買，庫存消耗緩慢。MTBE市場的需求缺乏節假日的提振，導致市場處于僵持狀態。具體數據方面，11月23日當周，醋酸裝置產能利用率環比微降0.04個百分點，甲醛裝置產能利用率環比下降0.06個百分點，而二甲醚和MTBE裝置的產能利用率也有所下降。
在庫存方面，上周港口到貨量達到21.37萬噸，略高于預期，但港口的卸貨速度良好。然而，由于港區的需求表現一般，主要以下游剛需采購為主，因此庫存繼續上漲2.29萬噸，達到127.57萬噸，創下年內新高。預計本周期的到港量約為21.01萬噸，與上周基本持平。隨著海外裝置停車的影響逐漸顯現，預計港口庫存即將達到峰值。另一方面，生產企業的庫存為38.85萬噸，環比下降0.26萬噸，連續六周去庫。西北地區受到MTO裝置外采的影響，廠家的出貨較為順暢，這支持了價格堅挺的情緒，預計庫存仍將進一步回落。
在成本端方面，電廠的庫存安全狀況良好，這給煤價帶來了一定的壓力。隨著甲醇價格的上漲，各種制法裝置的利潤有所回升或減虧。在煤炭方面，上周煤價繼續回落，秦皇島港5500大卡動力煤的價格每周下跌20元/噸，跌幅擴大。目前，環渤海港口的庫存仍處高位，貿易商出貨意愿提升，但在發運成本支撐下降價意向并不強烈。下游詢價情況較少，市場觀望情緒較濃，交易情況一般。坑口煤價重心下移，周內神華外購價格下調，市場看跌情緒增加。同時，由于港口高庫存壓制了采購意愿，洗煤廠、貿易商等中間環節主要持觀望態度。
在供給端，鋼聯462家動力煤樣本礦山的產能利用率達到98.9%，環比增加0.8個百分點，日均產量為584.5萬噸，環比增加5萬噸。存煤總計214萬噸，環比增加7.1萬噸。這表明動力煤礦山的開工率處于年內高位，市場供應基本穩定。在需求方面，隨著冬季取暖需求的增長，北方地區已經開始集中供暖。
同時，寒潮影響我國大部分地區，熱電廠的日常消耗預期增加。然而，由于電廠的庫存水平較高且可用天數仍在安全范圍內，因此采購積極性一般。進口煤市場暫時穩定，南方電廠釋放部分采購需求。由于美元走強導致貿易商拿貨成本提高，貿易商的堅價情緒較強，下游則采取壓價拿貨的策略。工業品旺季已過，非電行業的采購需求將逐步走弱，預期支撐力度一般。
總體來看動力煤的生產相對平穩受冬季取暖季節性旺季與冬儲情緒影響但電廠的實際采購并不緊迫非電需求提升的概率較小因此動力煤目前的基本面支撐一般需關注天氣變化。原油市場方面地緣沖突推動了油價的上漲但需求依然疲軟。原油市場出現止跌反彈的情況主要驅動力來自供給端地緣局勢的升級同時有消息稱OPEC+將在12月1日的會議上再次推遲增產。然而需求的疲軟將限制油價的上漲空間。
從需求端來看，隨著天氣的轉涼，主要下游農膜的需求逐漸放緩，支撐力度有所減弱。此外，由于甲醇價格的不斷攀升，乙烯裝置的虧損情況并未得到明顯改善，這導致了對高價甲醇的抵觸心理。據數據顯示，11月23日當周，甲醇制烯烴裝置的產能利用率達到91.30%，環比微增0.11個百分點，相較于去年同期則高出1.68個百分點。
在傳統下游品種中，產能利用率基本保持平穩，下游終端需求的整體表現相對較弱，補貨行為較為謹慎，支撐力度受限。具體到醋酸裝置，其產能利用率基本持平且仍維持在高位，下游的需求有所回升。例如，醋酸丁酯、PTA以及醋酸乙烯都有裝置重啟的跡象，這導致醋酸現貨庫存偏緊，市場需求表現尚可。然而，甲醛的需求表現并不理想，多數下游訂單不足，原料庫存累積，采購積極性不足。
二甲醚同樣受到需求疲軟的影響，下游維持剛需采買，庫存消耗緩慢。MTBE市場的需求缺乏節假日的提振，導致市場處于僵持狀態。具體數據方面，11月23日當周，醋酸裝置產能利用率環比微降0.04個百分點，甲醛裝置產能利用率環比下降0.06個百分點，而二甲醚和MTBE裝置的產能利用率也有所下降。
在庫存方面，上周港口到貨量達到21.37萬噸，略高于預期，但港口的卸貨速度良好。然而，由于港區的需求表現一般，主要以下游剛需采購為主，因此庫存繼續上漲2.29萬噸，達到127.57萬噸，創下年內新高。預計本周期的到港量約為21.01萬噸，與上周基本持平。隨著海外裝置停車的影響逐漸顯現，預計港口庫存即將達到峰值。另一方面，生產企業的庫存為38.85萬噸，環比下降0.26萬噸，連續六周去庫。西北地區受到MTO裝置外采的影響，廠家的出貨較為順暢，這支持了價格堅挺的情緒，預計庫存仍將進一步回落。
在成本端方面，電廠的庫存安全狀況良好，這給煤價帶來了一定的壓力。隨著甲醇價格的上漲，各種制法裝置的利潤有所回升或減虧。在煤炭方面，上周煤價繼續回落，秦皇島港5500大卡動力煤的價格每周下跌20元/噸，跌幅擴大。目前，環渤海港口的庫存仍處高位，貿易商出貨意愿提升，但在發運成本支撐下降價意向并不強烈。下游詢價情況較少，市場觀望情緒較濃，交易情況一般。坑口煤價重心下移，周內神華外購價格下調，市場看跌情緒增加。同時，由于港口高庫存壓制了采購意愿，洗煤廠、貿易商等中間環節主要持觀望態度。
在供給端，鋼聯462家動力煤樣本礦山的產能利用率達到98.9%，環比增加0.8個百分點，日均產量為584.5萬噸，環比增加5萬噸。存煤總計214萬噸，環比增加7.1萬噸。這表明動力煤礦山的開工率處于年內高位，市場供應基本穩定。在需求方面，隨著冬季取暖需求的增長，北方地區已經開始集中供暖。
同時，寒潮影響我國大部分地區，熱電廠的日常消耗預期增加。然而，由于電廠的庫存水平較高且可用天數仍在安全范圍內，因此采購積極性一般。進口煤市場暫時穩定，南方電廠釋放部分采購需求。由于美元走強導致貿易商拿貨成本提高，貿易商的堅價情緒較強，下游則采取壓價拿貨的策略。工業品旺季已過，非電行業的采購需求將逐步走弱，預期支撐力度一般。
總體來看動力煤的生產相對平穩受冬季取暖季節性旺季與冬儲情緒影響但電廠的實際采購并不緊迫非電需求提升的概率較小因此動力煤目前的基本面支撐一般需關注天氣變化。原油市場方面地緣沖突推動了油價的上漲但需求依然疲軟。原油市場出現止跌反彈的情況主要驅動力來自供給端地緣局勢的升級同時有消息稱OPEC+將在12月1日的會議上再次推遲增產。然而需求的疲軟將限制油價的上漲空間。
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