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不銹鋼的基本面偏弱 呈現偏弱震蕩的格局
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隨著鎳產業鏈進入投產與出清并存的階段，市場關注點轉向了鎳產業鏈成本曲線的估值變化。當前鎳的整體產能偏向過剩，開工率承受壓力，市場關注累庫趨勢的轉變。
從宏觀政策的角度看，不銹鋼和新能源車板塊是原生鎳終端消費占比最高的部分。邵婉嫕預計，在政策優先化解居民和地方政府資產負債表矛盾的背景下，穩增長政策可能會托底不銹鋼消費增速預期。不過，她認為消費市場的恢復仍需時間。
在新能源車板塊方面，國內需求政策的加碼與車企的發力形成了良好的共振。自8月以舊換新政策加強以來，補貼申請量顯著提高，平均單日申請超過一萬份。在整體新能源車消費下沉的趨勢下，數萬元的補貼額削弱了中低價位車輛的購車成本。王彥青認為，目前鎳與不銹鋼的基本面仍然偏弱，但礦端原料供應擔憂的緩解有望帶動成本線的下移。因此，鎳價后市跌幅可能會放緩，呈現偏弱震蕩的格局。
對于未來的走勢，期貨首席分析師孫偉東建議關注2412合約的逢高沽空機會或鎳內外反套機會。他提到，國內企業前期外盤套保意愿較強，后期現貨陸續出口，疊加11月印尼永恒項目有望落地。考慮到當前出口利潤已有一定收縮，已開倉的反套可繼續持有至出口利潤收窄至2000元/噸以內；對于暫未開倉的，可等待出口利潤達到更大點位后關注內外反套機會。
長遠來看，鑒于鎳在不銹鋼和新能源領域的重要作用以及全球經濟周期的波動性特點，預計將導致鎳總需求先降后升的趨勢在鎳資源供給充足的前提下，有色研究員李蘇橫認為未來兩年內鎳價有望逐步震蕩回落筑底后再開啟新一輪上漲周期。
從宏觀政策的角度看，不銹鋼和新能源車板塊是原生鎳終端消費占比最高的部分。邵婉嫕預計，在政策優先化解居民和地方政府資產負債表矛盾的背景下，穩增長政策可能會托底不銹鋼消費增速預期。不過，她認為消費市場的恢復仍需時間。
在新能源車板塊方面，國內需求政策的加碼與車企的發力形成了良好的共振。自8月以舊換新政策加強以來，補貼申請量顯著提高，平均單日申請超過一萬份。在整體新能源車消費下沉的趨勢下，數萬元的補貼額削弱了中低價位車輛的購車成本。王彥青認為，目前鎳與不銹鋼的基本面仍然偏弱，但礦端原料供應擔憂的緩解有望帶動成本線的下移。因此，鎳價后市跌幅可能會放緩，呈現偏弱震蕩的格局。
對于未來的走勢，期貨首席分析師孫偉東建議關注2412合約的逢高沽空機會或鎳內外反套機會。他提到，國內企業前期外盤套保意愿較強，后期現貨陸續出口，疊加11月印尼永恒項目有望落地。考慮到當前出口利潤已有一定收縮，已開倉的反套可繼續持有至出口利潤收窄至2000元/噸以內；對于暫未開倉的，可等待出口利潤達到更大點位后關注內外反套機會。
長遠來看，鑒于鎳在不銹鋼和新能源領域的重要作用以及全球經濟周期的波動性特點，預計將導致鎳總需求先降后升的趨勢在鎳資源供給充足的前提下，有色研究員李蘇橫認為未來兩年內鎳價有望逐步震蕩回落筑底后再開啟新一輪上漲周期。
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