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期鋁年內(nèi)合約價格將保持穩(wěn)健態(tài)勢
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從鋁土礦價格動態(tài)觀察，國內(nèi)礦源價格呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢，而進口礦源同樣表現(xiàn)出強勁的勢頭。具體至國內(nèi)礦源，上周末數(shù)據(jù)顯示，山西地區(qū)鋁土礦中，鋁硅比為5.0、氧化鋁含量達60%的礦源，其破碎廠自提不含增值稅的成交價格在560元至600元/噸之間；
而河南地區(qū)的相應(yīng)礦源價格在530元至570元/噸之間浮動；貴州的鋁土礦，其鋁硅比為5.5，氧化鋁含量58%，自提價在450元至490元/噸；廣西地區(qū)的鋁土礦則以其更高的鋁硅比6.0引人注目。
根據(jù)最新市場信息，含氧化鋁53%的鋁土礦，其自提成交價在價格區(qū)間320~335元/噸內(nèi)，且不包含增值稅。在進口礦方面，截至上周五，幾內(nèi)亞的鋁土礦CIF價格有所上漲，現(xiàn)已達到82.5美元/噸，相較于前一周，價格上漲了3.5美元/噸。
此外，澳大利亞鋁土礦價格也出現(xiàn)了類似的上漲趨勢。同時，國內(nèi)外市場的氧化鋁現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)出強勁態(tài)勢。據(jù)Mysteel的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，近期北方地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨交易價格在5150至5250元/噸之間浮動，而西南地區(qū)的價格則處于4870至5000元/噸之間。
整體而言，市場價格趨勢穩(wěn)健。海外氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)保持強勁態(tài)勢，西澳地區(qū)的氧化鋁FOB價格從今年4月初的369美元/噸攀升至目前的693美元/噸，漲幅驚人，達到了87.8%。這一趨勢并未出現(xiàn)任何見頂?shù)嫩E象。與國內(nèi)價格相比，海外價格表現(xiàn)更為強勢，導(dǎo)致國內(nèi)氧化鋁進口虧損約800元/噸，自4月起一直處于虧損狀態(tài)。此外，電解鋁的產(chǎn)能也維持在高水平，特別是在西南地區(qū)，由于枯水季的影響減產(chǎn)的可能性已經(jīng)降低。
根據(jù)國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能的最新數(shù)據(jù)，9月份的電解鋁總產(chǎn)能已接近4500萬噸的峰值，具體數(shù)值為4499.7萬噸。在產(chǎn)產(chǎn)能則環(huán)比增長了1.5萬噸，達到4352.9萬噸，雖然增幅有限，但產(chǎn)能利用率高達96.87%，表明其處于歷史性的高效率水平。同時，電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能的分布情況如圖所示（單位：萬噸）。當(dāng)前，電解鋁行業(yè)的整體利潤表現(xiàn)尚可，但南北地區(qū)間存在較大差異，這主要受氧化鋁現(xiàn)貨價格和電費差異的影響所導(dǎo)致。
據(jù)報道，目前內(nèi)蒙古、云南、新疆和山東等地鋁業(yè)的盈利狀況尚佳，每噸鋁的利潤仍可維持在2000元以上。而虧損地區(qū)包括貴州、陜西、遼寧、福建及重慶等地，其最高成本與最低成本間的差距顯著，超過了3000元/噸。盡管如此，從整個社會任務(wù)及電解鋁冶煉工藝的角度來看，國內(nèi)電解鋁冶煉行業(yè)的負反饋概率微乎其微。預(yù)計未來一段時間，新疆、貴州等地區(qū)將有近50萬噸的新增產(chǎn)能投入生產(chǎn)。同時，由于西南地區(qū)近年來新能源如光電、風(fēng)電的發(fā)電規(guī)模不斷擴大，今年該地區(qū)的發(fā)電量充足。 四季度，由于季節(jié)性原因造成的電解鋁減產(chǎn)可能性有所下降。
在現(xiàn)階段，我國電解鋁的生產(chǎn)能力達到了歷史同期的峰值，顯示出高度的生產(chǎn)效率。而以往四季度枯水季帶來的產(chǎn)能下滑規(guī)律，在今年可能無法實現(xiàn)。因此，預(yù)計電解鋁的生產(chǎn)能力將繼續(xù)保持在高位水平，這也就意味著對氧化鋁的需求將持續(xù)保持在較高水平。此外，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前庫存水平一直處于歷史同期的低谷。自今年以來，尤其是9月中旬和10月底的港口庫存數(shù)據(jù)，雖有小幅回升但總體仍然處于較低水平，當(dāng)前庫存為2.6萬噸。
市場動態(tài)顯示，近期遠期合約分化顯著。具體到氧化鋁，近月2411合約的持倉量出現(xiàn)快速下滑，當(dāng)前最新的持倉量僅接近4800手，而相應(yīng)的倉單量約為5.8萬噸，兩者相差無幾，預(yù)計近月合約價格將跟隨現(xiàn)貨價格波動。雖然次月2412合約的持倉量仍高達5.9萬手，但鋁土礦的進口量在11月下旬僅會有所改善，改善幅度有限，預(yù)計年內(nèi)仍將維持供應(yīng)偏緊的狀態(tài)。
近期北方供暖的影響疊加，預(yù)計年內(nèi)合約價格將保持穩(wěn)健態(tài)勢。對于遠期合約而言，無論是國內(nèi)外鋁土礦供應(yīng)預(yù)期的緩解，還是氧化鋁產(chǎn)量增長的預(yù)期，都在遠期合約價格中有所體現(xiàn)。因此，近期多頭、遠期空頭的組合策略以及遠期空頭走勢的持續(xù)，使未來盤面期限結(jié)構(gòu)更加偏向深度回撤。
而河南地區(qū)的相應(yīng)礦源價格在530元至570元/噸之間浮動；貴州的鋁土礦，其鋁硅比為5.5，氧化鋁含量58%，自提價在450元至490元/噸；廣西地區(qū)的鋁土礦則以其更高的鋁硅比6.0引人注目。
根據(jù)最新市場信息，含氧化鋁53%的鋁土礦，其自提成交價在價格區(qū)間320~335元/噸內(nèi)，且不包含增值稅。在進口礦方面，截至上周五，幾內(nèi)亞的鋁土礦CIF價格有所上漲，現(xiàn)已達到82.5美元/噸，相較于前一周，價格上漲了3.5美元/噸。
此外，澳大利亞鋁土礦價格也出現(xiàn)了類似的上漲趨勢。同時，國內(nèi)外市場的氧化鋁現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)出強勁態(tài)勢。據(jù)Mysteel的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，近期北方地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨交易價格在5150至5250元/噸之間浮動，而西南地區(qū)的價格則處于4870至5000元/噸之間。
整體而言，市場價格趨勢穩(wěn)健。海外氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)保持強勁態(tài)勢，西澳地區(qū)的氧化鋁FOB價格從今年4月初的369美元/噸攀升至目前的693美元/噸，漲幅驚人，達到了87.8%。這一趨勢并未出現(xiàn)任何見頂?shù)嫩E象。與國內(nèi)價格相比，海外價格表現(xiàn)更為強勢，導(dǎo)致國內(nèi)氧化鋁進口虧損約800元/噸，自4月起一直處于虧損狀態(tài)。此外，電解鋁的產(chǎn)能也維持在高水平，特別是在西南地區(qū)，由于枯水季的影響減產(chǎn)的可能性已經(jīng)降低。
根據(jù)國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能的最新數(shù)據(jù)，9月份的電解鋁總產(chǎn)能已接近4500萬噸的峰值，具體數(shù)值為4499.7萬噸。在產(chǎn)產(chǎn)能則環(huán)比增長了1.5萬噸，達到4352.9萬噸，雖然增幅有限，但產(chǎn)能利用率高達96.87%，表明其處于歷史性的高效率水平。同時，電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能的分布情況如圖所示（單位：萬噸）。當(dāng)前，電解鋁行業(yè)的整體利潤表現(xiàn)尚可，但南北地區(qū)間存在較大差異，這主要受氧化鋁現(xiàn)貨價格和電費差異的影響所導(dǎo)致。
據(jù)報道，目前內(nèi)蒙古、云南、新疆和山東等地鋁業(yè)的盈利狀況尚佳，每噸鋁的利潤仍可維持在2000元以上。而虧損地區(qū)包括貴州、陜西、遼寧、福建及重慶等地，其最高成本與最低成本間的差距顯著，超過了3000元/噸。盡管如此，從整個社會任務(wù)及電解鋁冶煉工藝的角度來看，國內(nèi)電解鋁冶煉行業(yè)的負反饋概率微乎其微。預(yù)計未來一段時間，新疆、貴州等地區(qū)將有近50萬噸的新增產(chǎn)能投入生產(chǎn)。同時，由于西南地區(qū)近年來新能源如光電、風(fēng)電的發(fā)電規(guī)模不斷擴大，今年該地區(qū)的發(fā)電量充足。 四季度，由于季節(jié)性原因造成的電解鋁減產(chǎn)可能性有所下降。
在現(xiàn)階段，我國電解鋁的生產(chǎn)能力達到了歷史同期的峰值，顯示出高度的生產(chǎn)效率。而以往四季度枯水季帶來的產(chǎn)能下滑規(guī)律，在今年可能無法實現(xiàn)。因此，預(yù)計電解鋁的生產(chǎn)能力將繼續(xù)保持在高位水平，這也就意味著對氧化鋁的需求將持續(xù)保持在較高水平。此外，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前庫存水平一直處于歷史同期的低谷。自今年以來，尤其是9月中旬和10月底的港口庫存數(shù)據(jù)，雖有小幅回升但總體仍然處于較低水平，當(dāng)前庫存為2.6萬噸。
市場動態(tài)顯示，近期遠期合約分化顯著。具體到氧化鋁，近月2411合約的持倉量出現(xiàn)快速下滑，當(dāng)前最新的持倉量僅接近4800手，而相應(yīng)的倉單量約為5.8萬噸，兩者相差無幾，預(yù)計近月合約價格將跟隨現(xiàn)貨價格波動。雖然次月2412合約的持倉量仍高達5.9萬手，但鋁土礦的進口量在11月下旬僅會有所改善，改善幅度有限，預(yù)計年內(nèi)仍將維持供應(yīng)偏緊的狀態(tài)。
近期北方供暖的影響疊加，預(yù)計年內(nèi)合約價格將保持穩(wěn)健態(tài)勢。對于遠期合約而言，無論是國內(nèi)外鋁土礦供應(yīng)預(yù)期的緩解，還是氧化鋁產(chǎn)量增長的預(yù)期，都在遠期合約價格中有所體現(xiàn)。因此，近期多頭、遠期空頭的組合策略以及遠期空頭走勢的持續(xù)，使未來盤面期限結(jié)構(gòu)更加偏向深度回撤。
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