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2024年熱卷期貨行情連續數月的下跌背景
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在市場氛圍中，一種謹慎的態度被廣泛持有，多數貿易商選擇維持低庫存運營模式。尤其是在2024年行情連續數月的下跌背景下，貿易商的庫存多數處于虧損狀態。盡管進入第四季度價格有所反彈，但貿易商的謹慎情緒依然高漲，他們堅持保持低庫存，從而使得庫存未能形成累積的局面。
從庫存變動對熱軋板卷市場的影響來看，低庫存狀態無疑為市場價格提供了良好的支撐。以今年變化顯著的樂從市場為例，通過圖示我們可以明顯看出，從年初到第四季度，樂從與上海的社會庫存差距呈現收窄的趨勢，這表明樂從的庫存跌勢超過了上海。進一步觀察價格變化，樂從與上海的熱軋板卷價差在年初與第四季度均呈現擴大的趨勢，這反映了低庫存對市場價格的積極影響。
具體來看下半年的情況，最新一期的樂從社會庫存為53.3萬噸，相較于下半年最高水平下滑了46.32%。與此同時，上海市場的社會庫存累積跌幅為34.89%。這表明樂從市場的庫存消耗速度加快，市場逐漸轉向低庫存運營模式，從而推動了樂從市場的價格漲幅超過上海市場。
對于即將到來的12月以及下一年的第一季度，社會庫存的變動趨勢如何呢？根據市場調研，熱軋板卷的出口量在10月達到峰值后，11月出現了下滑，這表明國內熱軋板卷市場的資源流通量在逐步增加。而以家電和汽車為代表的終端行業，其增加的邊際空間相對有限�？紤]到熱軋板卷產量的逐步增加，社會庫存的下行空間可能有限，預計在近兩周內可能會轉向累積庫存的趨勢。
就歲末的冬儲情況而言，市場樣本中僅有5.08%的比例確認了冬儲意愿，12.43%的比例還在猶豫中，而高達82.49%的比例明確表示不進行冬儲。整體來看，市場的冬儲意愿偏低。但由于多數協議戶的基本固定到貨，1月份到貨的資源可能會成為被動的冬儲庫存。因此，盡管熱軋板卷市場的冬儲意愿不高，但春節后社會庫存仍可能出現累積的局面。然而，隨著3月份市場需求的好轉，庫存可能會再次轉向下降趨勢。
總體預計，2024年12月中旬至下一年的第一季度，熱軋板卷的社會庫存可能會呈現出先增后減的局面，其中高點可能會出現在2025年2月份。從3月份開始，庫存將逐漸下滑。這種趨勢反映了市場在面對供應與需求時的動態調整過程。
從庫存變動對熱軋板卷市場的影響來看，低庫存狀態無疑為市場價格提供了良好的支撐。以今年變化顯著的樂從市場為例，通過圖示我們可以明顯看出，從年初到第四季度，樂從與上海的社會庫存差距呈現收窄的趨勢，這表明樂從的庫存跌勢超過了上海。進一步觀察價格變化，樂從與上海的熱軋板卷價差在年初與第四季度均呈現擴大的趨勢，這反映了低庫存對市場價格的積極影響。
具體來看下半年的情況，最新一期的樂從社會庫存為53.3萬噸，相較于下半年最高水平下滑了46.32%。與此同時，上海市場的社會庫存累積跌幅為34.89%。這表明樂從市場的庫存消耗速度加快，市場逐漸轉向低庫存運營模式，從而推動了樂從市場的價格漲幅超過上海市場。
對于即將到來的12月以及下一年的第一季度，社會庫存的變動趨勢如何呢？根據市場調研，熱軋板卷的出口量在10月達到峰值后，11月出現了下滑，這表明國內熱軋板卷市場的資源流通量在逐步增加。而以家電和汽車為代表的終端行業，其增加的邊際空間相對有限�？紤]到熱軋板卷產量的逐步增加，社會庫存的下行空間可能有限，預計在近兩周內可能會轉向累積庫存的趨勢。
就歲末的冬儲情況而言，市場樣本中僅有5.08%的比例確認了冬儲意愿，12.43%的比例還在猶豫中，而高達82.49%的比例明確表示不進行冬儲。整體來看，市場的冬儲意愿偏低。但由于多數協議戶的基本固定到貨，1月份到貨的資源可能會成為被動的冬儲庫存。因此，盡管熱軋板卷市場的冬儲意愿不高，但春節后社會庫存仍可能出現累積的局面。然而，隨著3月份市場需求的好轉，庫存可能會再次轉向下降趨勢。
總體預計，2024年12月中旬至下一年的第一季度，熱軋板卷的社會庫存可能會呈現出先增后減的局面，其中高點可能會出現在2025年2月份。從3月份開始，庫存將逐漸下滑。這種趨勢反映了市場在面對供應與需求時的動態調整過程。
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