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PTA的絕對價格不僅處于近三年的低點
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早市初開，國內期貨主要合約的價格波動各異。集運指數（歐線）飆漲超過3%，而20號膠（NR）、聚氯乙烯（PVC）、PTA等品種的漲幅也均超過1%。在跌幅方面，棕櫚油價格下滑超過1%，滬鋅、豆二、滬鋁等品種的跌幅接近1%。尤其值得注意的是，PTA的估值相對偏低。
PX和PTA的低位估值也是其價格容易上漲的原因之一。過去的價格已經充分反映了供需關系的不強狀態。具體來說，PX和PTA的絕對價格不僅處于近三年的低點，而且與原油的價差也處于歷史低位。在原油價格止跌并企穩的情況下，其成本支撐逐漸顯現。長期的低估值可能會加大供應收縮的可能性。上周，PTA的開工率已經出現高位回落，PX也有零星供應減少的跡象。
然而，從季節性因素考慮，今年年底以及來年1—2月，由于供應端檢修級別的限制，其放量難度較大。但隨著低估值的持續，預計明年檢修級別將有一定增量的可能性。隨著市場主力合約逐步轉移到2505合約，低估值的支撐將更加明顯。
基于以上綜合分析，PTA自身的低估值以及原油的企穩反彈是其價格低位反彈的主要原因。而近期下游企業的集中補貨行為以及盤面的移倉換月則成為了這次反彈的導火索。預計隨著市場主力合約的轉換至2505，低估值的支撐將更加顯著。
短期內，PTA預計將維持一種震蕩偏強的格局。至于反彈能否持續，則需要關注PX和PTA供應是否會有超預期的減量以及終端需求的持續走強情況。
PX和PTA的低位估值也是其價格容易上漲的原因之一。過去的價格已經充分反映了供需關系的不強狀態。具體來說，PX和PTA的絕對價格不僅處于近三年的低點，而且與原油的價差也處于歷史低位。在原油價格止跌并企穩的情況下，其成本支撐逐漸顯現。長期的低估值可能會加大供應收縮的可能性。上周，PTA的開工率已經出現高位回落，PX也有零星供應減少的跡象。
然而，從季節性因素考慮，今年年底以及來年1—2月，由于供應端檢修級別的限制，其放量難度較大。但隨著低估值的持續，預計明年檢修級別將有一定增量的可能性。隨著市場主力合約逐步轉移到2505合約，低估值的支撐將更加明顯。
基于以上綜合分析，PTA自身的低估值以及原油的企穩反彈是其價格低位反彈的主要原因。而近期下游企業的集中補貨行為以及盤面的移倉換月則成為了這次反彈的導火索。預計隨著市場主力合約的轉換至2505，低估值的支撐將更加顯著。
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